Brent y WTI ampliaron sus ca\u00eddas, llevando el crudo a\u00fan m\u00e1s por debajo de los 100 d\u00f3lares por barril, mientras los mercados descontaban expectativas de una amplia oferta procedente del Golfo. DBS Group Research cit\u00f3 una cola de casi 2.000 buques esperando para salir del Golfo, una din\u00e1mica que ha a\u00f1adido presi\u00f3n a los precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, afirm\u00f3 que se espera que los precios del petr\u00f3leo caigan por debajo de los niveles previos al conflicto, mientras persiste la incertidumbre en torno a las negociaciones con Ir\u00e1n y la situaci\u00f3n del estrecho de Ormuz. Incluso si se moderan los precios energ\u00e9ticos de referencia, el informe apunt\u00f3 a efectos de segunda ronda sobre la log\u00edstica global derivados de un cierre de Ormuz durante meses que ya se est\u00e1n trasladando a los bienes intermedios.<\/p>\n
Estamos viendo que los precios del crudo contin\u00faan su fuerte descenso, con el Brent cotizando ahora en torno a 95 d\u00f3lares por barril, muy por debajo del umbral de los 100. El mercado est\u00e1 anticipando claramente un fuerte aumento de la oferta, ya que cerca de 2.000 buques se preparan para salir del Golfo. Esperamos que los precios puedan caer por debajo del nivel de 85 d\u00f3lares registrado antes de que comenzara el conflicto de Ormuz el a\u00f1o pasado.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n bajista se ve reforzada por datos recientes que apuntan a una desaceleraci\u00f3n global. El \u00faltimo PMI manufacturero general Caixin de China, por ejemplo, cay\u00f3 inesperadamente a 49,8, lo que indica una contracci\u00f3n de la demanda del mayor importador mundial de petr\u00f3leo. Mientras tanto, el informe de la EIA de la semana pasada mostr\u00f3 un aumento inesperado de las reservas de crudo en EE. UU. de 4,2 millones de barriles, lo que sugiere que la oferta ya est\u00e1 superando a la demanda.<\/p>\n
Con este panorama, creemos que posicionarse para nuevas ca\u00eddas es la estrategia correcta para las pr\u00f3ximas semanas. Estamos considerando comprar opciones put sobre los contratos de julio y agosto para beneficiarnos de la bajada de precios. Ponerse corto en futuros de crudo tambi\u00e9n es una estrategia viable, aunque de mayor riesgo, para operadores c\u00f3modos con el apalancamiento.<\/p>\n
Este entorno recuerda mucho al desplome de precios impulsado por la oferta en 2014, cuando una decisi\u00f3n de la OPEP de no recortar la producci\u00f3n hizo que los precios se hundieran durante meses. La historia sugiere que, una vez que el sentimiento sobre la oferta se vuelve tan negativo, el impulso bajista puede ser fuerte y r\u00e1pido. Nos estamos preparando para un periodo de debilidad sostenida de los precios a medida que toda esta nueva oferta llegue al mercado.<\/p>\n
Sin embargo, debemos mantenernos atentos a las negociaciones en curso con Ir\u00e1n y a la fr\u00e1gil estabilidad en el estrecho de Ormuz. Una ruptura repentina de las conversaciones podr\u00eda provocar un violento giro al alza de los precios, dando lugar a un importante *short squeeze*. Por este motivo, utilizar estrategias con riesgo acotado basadas en opciones, como los *bear put spreads*, puede ser m\u00e1s prudente que mantener posiciones cortas \u201cnaked\u201d.<\/p>\n
Incluso aunque caigan los precios energ\u00e9ticos de referencia, estamos vigilando los efectos secundarios sobre la inflaci\u00f3n y la log\u00edstica. La disrupci\u00f3n del transporte mar\u00edtimo durante meses ya ha empezado a trasladarse al coste de los bienes intermedios. Esto podr\u00eda generar oportunidades de trading en sectores que se benefician de un petr\u00f3leo m\u00e1s barato, pero que a\u00fan est\u00e1n lidiando con mayores costes de transporte.<\/p>\n\n\n