El crecimiento resistente de EEUU y la persistencia de la inflaci\u00f3n PCE han mantenido al d\u00f3lar apoyado incluso aunque el sentimiento de riesgo mejor\u00f3 ante los avances hacia un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n. El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) ha cotizado en un rango de 96,00\u2013100,00 durante casi un a\u00f1o, mientras que la inflaci\u00f3n PCE general y subyacente se ha situado por encima de la proyecci\u00f3n del FOMC para 2026 del 2,7%. El componente de servicios b\u00e1sicos excluyendo vivienda del PCE fue del 3,5% interanual en abril por segundo mes consecutivo, manteni\u00e9ndose muy por encima del ritmo compatible con un retorno al objetivo del 2,0% de la Fed.<\/p>\n
La estimaci\u00f3n GDPNow de la Fed de Atlanta para el 2T se moder\u00f3 hasta un crecimiento anualizado del 3,8%, desde el 4,3% de su publicaci\u00f3n del 21 de mayo, aunque sigue apuntando a una expansi\u00f3n por encima de tendencia. Los datos de PMI de mayo tambi\u00e9n indican una ampliaci\u00f3n de la ventaja de crecimiento de EEUU frente a sus pares. Por otro lado, las informaciones sobre la proximidad de un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n han alimentado un rally en los activos de riesgo, y se dice que el marco incluir\u00eda una pr\u00f3rroga de 60 d\u00edas del alto el fuego y la reapertura del estrecho de Ormuz.<\/p>\n
Dada la fortaleza de la econom\u00eda estadounidense, consideramos que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 en disposici\u00f3n de superar su techo hist\u00f3rico de 100,00 en las pr\u00f3ximas semanas. A d\u00eda de hoy, 29 de mayo de 2026, el DXY cotiza en torno a 99,85, poniendo a prueba la parte m\u00e1s alta del rango. La persistente mejor evoluci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense est\u00e1 aportando un fuerte viento de cola que la distensi\u00f3n geopol\u00edtica no puede compensar por completo.<\/p>\n
La Reserva Federal tiene las manos atadas por una inflaci\u00f3n obstinada, lo que respalda un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. Los \u00faltimos datos mostraron que el PCE subyacente, la medida de inflaci\u00f3n preferida por la Fed, se situ\u00f3 en el 3,1% interanual en abril, muy por encima del objetivo del 2,0% e incluso superando la propia proyecci\u00f3n de la Fed del 2,7% para el a\u00f1o. Esto hace que recortes de tipos a corto plazo sean muy poco probables, por lo que conviene considerar posicionamiento en futuros SOFR que apuesten por que los tipos se mantendr\u00e1n elevados hasta el tercer trimestre.<\/p>\n
El crecimiento de EEUU sigue superando al de sus pares globales, reforzando el dominio del d\u00f3lar. Aunque el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta recort\u00f3 su previsi\u00f3n de crecimiento para el 2T al 3,8%, el \u00faltimo PMI compuesto de S&P Global de EEUU para mayo alcanz\u00f3 54,4, un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os que contrasta con fuerza con la lectura de la eurozona de 51,9. Esta divergencia sugiere que las operaciones con derivados a favor del d\u00f3lar frente al euro, como la compra de opciones put sobre el par EUR\/USD, est\u00e1n bien respaldadas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de rendimiento superior sincronizado de la econom\u00eda estadounidense y una Fed de sesgo restrictivo han dado lugar a repuntes sostenidos del d\u00f3lar, similares a los observados en 2022. Por ello, conviene valorar la compra de opciones call sobre el DXY o sobre ETF vinculados al d\u00f3lar para capturar este potencial movimiento al alza. Una ruptura al alza del nivel de 100,00 podr\u00eda desencadenar un movimiento r\u00e1pido hacia la zona de 102,50.<\/p>\n
Aunque el avance hacia un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 mejorando el apetito por el riesgo, lo consideramos un factor secundario para el d\u00f3lar. Cualquier debilidad temporal del d\u00f3lar derivada de estas noticias deber\u00eda interpretarse como una oportunidad para entrar en posiciones largas a niveles m\u00e1s favorables. Los fundamentales econ\u00f3micos subyacentes \u2014inflaci\u00f3n alta y crecimiento robusto\u2014 siguen siendo los principales motores, y los m\u00e1s duraderos, de la fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n