El producto interior bruto de Canad\u00e1 se mantuvo plano en el primer trimestre, con un crecimiento trimestral del 0%, frente al -0,2% del periodo anterior. Los datos apuntan a una estabilizaci\u00f3n de la actividad tras una contracci\u00f3n moderada.<\/p>\n
La lectura sin cambios supone una mejora respecto al descenso previo. Con el PIB dejando de caer en t\u00e9rminos trimestrales, la \u00faltima cifra sugiere que el impulso se ha frenado m\u00e1s que revertido de forma decisiva.<\/p>\n
La econom\u00eda canadiense evit\u00f3 una contracci\u00f3n, mejor de lo temido, pero el crecimiento plano del 0% evidencia una marcada aton\u00eda. Lo interpretamos como una se\u00f1al de que cualquier fortaleza inicial del d\u00f3lar canadiense o del TSX probablemente represente una oportunidad de venta. El cuadro econ\u00f3mico subyacente sigue siendo d\u00e9bil pese a superar la previsi\u00f3n negativa.<\/p>\n
Este dato eleva de forma significativa la probabilidad de un recorte de tipos del Banco de Canad\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas. Con la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica programada para el 7 de junio de 2026, este informe aporta a los miembros m\u00e1s dovish la evidencia necesaria para defender est\u00edmulos. Ahora descontamos una probabilidad superior al 75% de recorte en esa reuni\u00f3n.<\/p>\n
Nuestra convicci\u00f3n se ve reforzada por los recientes datos de inflaci\u00f3n, que mostraron una desaceleraci\u00f3n del IPC de abril de 2026 hasta el 2,6%, acerc\u00e1ndose al objetivo del banco. Esta moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n otorga al Banco de Canad\u00e1 margen para priorizar el crecimiento. Esto contrasta con Estados Unidos, donde el PIB del 1T 2026 avanz\u00f3 un 1,2% con mayor resiliencia, abriendo una divergencia de pol\u00edtica.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, esto refuerza el argumento a favor de un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil frente al d\u00f3lar estadounidense a medio plazo. Buscar\u00edamos aprovechar cualquier repunte de corto plazo del CAD para iniciar posiciones bajistas, por ejemplo, comprando opciones put sobre futuros del CAD. El diferencial de crecimiento entre Canad\u00e1 y EE. UU. est\u00e1 siendo demasiado grande como para ignorarlo.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre renta variable, la ausencia de recesi\u00f3n aporta un suelo, pero el entorno de crecimiento cero limita el potencial alcista. Esto sugiere un mercado lateral para el S&P\/TSX 60, haciendo m\u00e1s atractivas estrategias que se benefician de baja volatilidad, como la venta de iron condors. En concreto, vemos oportunidad en vender calls cubiertas sobre grandes valores bancarios y de recursos canadienses.<\/p>\n
Este patr\u00f3n recuerda a ciclos anteriores en los que los bancos centrales pasan de combatir la inflaci\u00f3n a estimular una econom\u00eda que se estanca. Estaremos atentos al informe de empleo de mayo de Canad\u00e1, previsto para la pr\u00f3xima semana, como el \u00faltimo dato clave antes de la decisi\u00f3n del banco. Una cifra de empleo d\u00e9bil pr\u00e1cticamente garantizar\u00eda un recorte de tipos y validar\u00eda nuestras posiciones estrat\u00e9gicas actuales.<\/p>\n\n\n