USD\/JPY ha estado cotizando sin una tendencia clara por encima de 159,00 despu\u00e9s de que el Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n llevase a cabo una intervenci\u00f3n r\u00e9cord en el mercado de divisas para frenar el cruce cerca de 160,00. En el periodo del 28 de abril al 27 de mayo, el ministerio compr\u00f3 \u00a511,735 billones, el mayor importe total registrado, reforzando un techo oficial en torno a la zona de 160,00.<\/p>\n\n
Un retroceso en los precios del crudo est\u00e1 aliviando la presi\u00f3n sobre el yen y podr\u00eda dirigir al USD\/JPY hacia 155,00. No obstante, un movimiento sostenido de forma apreciable por debajo de ese nivel probablemente requerir\u00eda una postura m\u00e1s dura (hawkish) del Banco de Jap\u00f3n, mientras que las medidas subyacentes del IPC se suavizaron en abril.<\/p>\n\n
Consideramos que el par USD\/JPY permanecer\u00e1 firmemente en rango durante las pr\u00f3ximas semanas. La intervenci\u00f3n r\u00e9cord del Gobierno japon\u00e9s, por \u00a511,7 billones, ha establecido un techo muy s\u00f3lido en torno al nivel de 160,00. Esta actuaci\u00f3n contundente indica que cualquier avance por encima de ese punto se encontrar\u00e1 con una presi\u00f3n vendedora significativa por parte de las autoridades.<\/p>\n\n
Dado este l\u00edmite, creemos que la operativa m\u00e1s l\u00f3gica es vender opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) o construir diferenciales bajistas de calls (bear call spreads) con strikes en 160,00 o por encima. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones a un mes ya ha ca\u00eddo desde m\u00e1s del 12% a finales de abril de 2026 hasta algo menos del 8,5% hoy, lo que refleja la convicci\u00f3n del mercado de que el potencial alcista es limitado. Este entorno hace atractiva la venta de prima.<\/p>\n\n
La posibilidad de un movimiento a la baja hacia 155,00 est\u00e1 respaldada por la moderaci\u00f3n de los precios de las materias primas. El crudo WTI ha ca\u00eddo recientemente por debajo de 85 d\u00f3lares por barril por primera vez en tres meses, aliviando parte de la presi\u00f3n inflacionista sobre la econom\u00eda japonesa. Esto podr\u00eda dar al yen un impulso moderado, pero no es suficiente para un giro tendencial relevante.<\/p>\n\n
Una ruptura significativa por debajo de 155,00 requerir\u00eda un Banco de Jap\u00f3n m\u00e1s agresivo, algo que no esperamos a corto plazo. El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n \u201ccore-core\u201d de Jap\u00f3n de abril de 2026 se situ\u00f3 en el 1,8%, a\u00fan por debajo del objetivo del 2% del banco central y mostrando una ligera tendencia a la desaceleraci\u00f3n. Esto da margen al BoJ para mantener su tono prudente de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de junio.<\/p>\n\n
Por tanto, nuestra estrategia principal es operar el rango vendiendo volatilidad, como se ha visto en periodos similares posteriores a las intervenciones de 2022 y 2024. Compraremos puts con strike 155,00 como una forma m\u00e1s barata de posicionarnos para un goteo a la baja, mientras vendemos simult\u00e1neamente calls cerca del techo de 160,00. Esta estructura est\u00e1 dise\u00f1ada para beneficiarse de la esperada evoluci\u00f3n lateral del precio.<\/p>\n\n\n