El \u00edndice de precios al consumo de Alemania subi\u00f3 un 2,6% interanual en mayo, por debajo del 2,8% previsto. El dato apunta a una lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s moderada de lo que los mercados hab\u00edan descontado para el mes.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n frente a las expectativas puede influir en las evaluaciones a corto plazo de las presiones de precios en la mayor econom\u00eda de Europa. Llega tras un periodo de estrecha vigilancia de las tendencias de inflaci\u00f3n, mientras los responsables de pol\u00edtica monetaria valoran la persistencia de las lecturas del IPC general.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n alemana situ\u00e1ndose por debajo de lo esperado, en el 2,6%, lo interpretamos como una se\u00f1al clara para el Banco Central Europeo. Este dato refuerza el argumento a favor de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia m\u00e1s pronto que tarde. La tendencia desinflacionista en la mayor econom\u00eda de la zona euro no puede ser ignorada por los responsables de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Esta noticia modifica de inmediato las perspectivas para los derivados de tipos de inter\u00e9s. Estamos viendo c\u00f3mo cambia el precio impl\u00edcito de mercado de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BCE, con la probabilidad de un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos en julio superando ahora el 70%, frente al 50% de ayer. En consecuencia, deber\u00edamos plantearnos aumentar nuestras posiciones largas en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los referenciados al EURIBOR.<\/p>\n
En el mercado de divisas, esto refuerza una visi\u00f3n bajista sobre el euro. El mayor diferencial de tipos de inter\u00e9s con Estados Unidos probablemente presione al par EUR\/USD, que ha tenido dificultades para mantenerse por encima de 1,08 durante el \u00faltimo mes. Creemos que la compra de opciones put sobre EUR\/USD es una estrategia prudente para cubrirse o beneficiarse de una posible ca\u00edda hacia el nivel de 1,0650.<\/p>\n
Este entorno deber\u00eda ser favorable para la renta variable europea. La perspectiva de menores costes de financiaci\u00f3n impulsa las expectativas de beneficios corporativos, especialmente para \u00edndices alemanes como el DAX. Nos viene a la memoria el rally de mercado de mediados de 2024, cuando el BCE inici\u00f3 su \u00faltimo ciclo de recortes, lo que deber\u00eda animarnos a incrementar posiciones en opciones call sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50.<\/p>\n\n\n