La econom\u00eda de Brasil creci\u00f3 un 1,1% intertrimestral en el primer trimestre, superando las expectativas del 1,0%. El dato apunta a un mayor impulso a corto plazo al inicio del a\u00f1o, con un crecimiento ligeramente por encima de las previsiones del mercado.<\/p>\n\n
La publicaci\u00f3n se suma a la evidencia de resiliencia de la actividad interna durante el periodo, medida por el producto interior bruto. Con el resultado trimestral superando el consenso en 0,1 puntos porcentuales, es probable que la atenci\u00f3n se centre en c\u00f3mo evoluciona el crecimiento en los pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n\n
La cifra de PIB del 1T, mejor de lo esperado, sugiere una resiliencia subyacente en la econom\u00eda brasile\u00f1a. Lo vemos como un catalizador para romper el reciente estancamiento en los activos locales. Nuestro foco inmediato estar\u00e1 en posiciones alcistas en el \u00edndice Ibovespa, que este a\u00f1o se ha quedado rezagado frente a otros mercados emergentes.<\/p>\n\n
El Ibovespa lleva semanas movi\u00e9ndose en un rango estrecho cerca de los 125.000 puntos, y estos datos podr\u00edan impulsar un rally hacia el nivel de 130.000. Estamos valorando comprar opciones call fuera de dinero sobre el ETF EWZ con vencimiento en julio. Esto ofrece exposici\u00f3n alcista apalancada, a la vez que acota el riesgo en un mercado que sigue siendo vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Este crecimiento reduce la probabilidad de nuevos recortes de la tasa Selic, que el banco central ha mantenido en el 9,5% en un contexto de preocupaciones por la inflaci\u00f3n, situada cerca del 4%. Un sesgo m\u00e1s hawkish deber\u00eda dar soporte al real brasile\u00f1o. Estamos considerando posiciones cortas en futuros de USD\/BRL, ya que ahora parece m\u00e1s probable una ruptura por debajo del nivel clave de 5,00.<\/p>\n\n
Aunque nuestra visi\u00f3n direccional es alcista, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita aumente a corto plazo a medida que el mercado digiera esta nueva informaci\u00f3n. Vender puts a corto plazo con garant\u00eda en efectivo sobre grandes valores brasile\u00f1os como Petrobras o Vale podr\u00eda ser una forma eficaz de cobrar primas. Esta estrategia se beneficia tanto de un mercado alcista como lateral.<\/p>\n\n\n