El producto interior bruto de Brasil creci\u00f3 un 1,8% interanual en el primer trimestre, en l\u00ednea con la previsi\u00f3n del mercado del 1,8%. El dato indica que la econom\u00eda se expandi\u00f3 al ritmo previsto por los analistas, sin desviaciones respecto al consenso.<\/p>\n
El resultado del primer trimestre fija una referencia temprana para la actividad y alimentar\u00e1 las evaluaciones del impulso a corto plazo. Con el crecimiento alineado con las previsiones, es probable que la atenci\u00f3n se desplace hacia las pr\u00f3ximas publicaciones y los factores subyacentes, para confirmar la trayectoria que sugiere la tasa anual del 1,8%.<\/p>\n
Con el crecimiento del PIB brasile\u00f1o del primer trimestre exactamente en lo esperado, en el 1,8%, consideramos que se trata de un evento ya descontado por el mercado. Esta ausencia de sorpresa deber\u00eda traducirse en una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita de los activos brasile\u00f1os en las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que esto hace atractiva una estrategia de venta de prima de opciones.<\/p>\n
Estamos buscando oportunidades para vender strangles o straddles sobre los futuros del \u00edndice Ibovespa o ETFs relacionados. El mercado ha eliminado una pieza clave de riesgo de evento con este informe de PIB, lo que sugiere que es m\u00e1s probable un periodo de cotizaci\u00f3n lateral que una ruptura significativa. Este entorno es id\u00f3neo para estrategias que se benefician del paso del tiempo (time decay) y de precios estables.<\/p>\n
El foco se desplaza ahora por completo al pr\u00f3ximo movimiento del banco central sobre el tipo Selic. Los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n interanual se ha mantenido r\u00edgida, en torno al 4,1%, por encima del objetivo oficial. Este crecimiento del PIB, estable pero no espectacular, da a la autoridad monetaria pocos motivos para acelerar los recortes de tipos, lo que podr\u00eda limitar el potencial alcista de la renta variable.<\/p>\n
Para la divisa, un banco central prudente ayuda a sostener el real brasile\u00f1o (BRL) al mantener un diferencial de tipos atractivo frente al d\u00f3lar estadounidense. Seguiremos de cerca los derivados sobre el cruce USD\/BRL en busca de se\u00f1ales de estabilidad, dado que la estrategia de carry trade sigue siendo viable. No obstante, cualquier anuncio inesperado de pol\u00edtica fiscal por parte del Gobierno podr\u00eda introducir volatilidad r\u00e1pidamente.<\/p>\n
Tambi\u00e9n prestamos mucha atenci\u00f3n a los factores externos, especialmente a los precios de las materias primas. Las cifras de producci\u00f3n industrial de China, publicadas la semana pasada, mostraron una ligera desaceleraci\u00f3n, lo que ha presionado a la baja los precios del mineral de hierro, una exportaci\u00f3n clave de Brasil. Cualquier debilidad adicional podr\u00eda perjudicar a los principales valores del Ibovespa y actuar como viento en contra de cualquier rally del mercado.<\/p>\n\n\n