El oro subi\u00f3 un 0,7% hasta alrededor de los 4.530 d\u00f3lares en la operativa europea del viernes, prolongando su rebote mientras el petr\u00f3leo retroced\u00eda ante el renovado optimismo por un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n. El WTI bajaba un 1,6% hasta un m\u00ednimo de cinco semanas cerca de 86,30 d\u00f3lares despu\u00e9s de que Axios informara de un Memorando de Entendimiento de 60 d\u00edas que permitir\u00eda flujos energ\u00e9ticos \u201csin restricciones\u201d a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz \u2014ruta de casi el 20% del suministro mundial\u2014 y levantar\u00eda el bloqueo estadounidense a los puertos mar\u00edtimos iran\u00edes; el plan a\u00fan requiere la aprobaci\u00f3n del presidente Donald Trump. Los mercados han recortado las expectativas de nuevas subidas de la Reserva Federal, descontando una probabilidad del 44% de tipos m\u00e1s altos para diciembre, frente a casi el 62% de una semana antes, despu\u00e9s de que el repunte previo del crudo hubiera mantenido elevadas las preocupaciones de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el XAU\/USD se mantiene por debajo de la EMA de 20 d\u00edas, en torno a 4.572 d\u00f3lares, mientras que el RSI de 14 d\u00edas cerca de 45 apunta a un impulso bajista contenido. Un movimiento por encima de 4.572 d\u00f3lares trasladar\u00eda el foco al m\u00e1ximo del 15 de mayo en 4.665 d\u00f3lares, mientras que una ca\u00edda por debajo del m\u00ednimo del 28 de mayo en 4.366 d\u00f3lares podr\u00eda abrir la puerta a 4.300. Goldman Sachs espera que el Brent y el WTI se mantengan en torno a 80 y 75 d\u00f3lares por barril hasta 2027, y considera que la senda impl\u00edcita se sit\u00faa casi un 30% por encima de los niveles previos a la guerra. Por separado, los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro valoradas en unos 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n\n
Vemos al mercado pendiente de una \u00fanica decisi\u00f3n: la aprobaci\u00f3n por parte del presidente Trump del marco EE. UU.-Ir\u00e1n. Esto crea un evento binario para los precios del petr\u00f3leo, que repercutir\u00e1 directamente en las expectativas de inflaci\u00f3n y en la pol\u00edtica de la Reserva Federal. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un movimiento brusco en el oro, ya que el precio actual, cerca de 4.530 d\u00f3lares, no refleja el desenlace final del acuerdo.<\/p>\n\n
Si se aprueba el acuerdo, anticipamos que los precios del petr\u00f3leo prolongar\u00e1n su descenso, aliviando a\u00fan m\u00e1s los temores de inflaci\u00f3n. Esta visi\u00f3n se ve respaldada por el dato de esta ma\u00f1ana del PCE subyacente, que mostr\u00f3 una ligera moderaci\u00f3n hasta una tasa interanual del 3,1%. Una ca\u00edda sostenida de los costes energ\u00e9ticos probablemente sacar\u00eda de la mesa nuevas subidas de tipos de la Fed, haciendo m\u00e1s atractivo al oro, que no ofrece rentabilidad.<\/p>\n\n
En este escenario, buscar\u00edamos posicionarnos para una ruptura por encima de la resistencia clave de la EMA de 20 d\u00edas, cerca de 4.572 d\u00f3lares. La compra de opciones call con un precio de ejercicio en torno a 4.600 d\u00f3lares podr\u00eda ofrecer exposici\u00f3n apalancada a un movimiento al alza hacia el objetivo de 4.665 d\u00f3lares. Esta estrategia limitar\u00eda el riesgo a la baja si las noticias se tornan negativas.<\/p>\n\n
Por el contrario, un rechazo del acuerdo reintroducir\u00eda de inmediato el riesgo geopol\u00edtico y disparar\u00eda el precio del petr\u00f3leo. Seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME, los mercados a\u00fan descuentan una probabilidad del 44% de una subida de tipos en diciembre, y esa probabilidad se disparar\u00eda. Una Fed m\u00e1s hawkish fortalecer\u00eda el d\u00f3lar y probablemente empujar\u00eda al oro a la baja, perforando su soporte reciente en 4.366 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Para este desenlace, la compra de opciones put con un strike por debajo del nivel de 4.366 d\u00f3lares ser\u00eda una forma de posicionarse para una ca\u00edda hacia 4.300. Dado el elevado grado de incertidumbre, se\u00f1alamos que el \u00edndice de volatilidad del oro de CBOE (GVZ) ha repuntado esta semana, lo que indica que las opciones est\u00e1n descontando un movimiento mayor de lo habitual. Una estrategia straddle, comprando simult\u00e1neamente una call y una put, podr\u00eda ser eficaz para operar la propia volatilidad.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de este catalizador inmediato, vemos un s\u00f3lido suelo fundamental para los precios del oro. El \u00faltimo informe del Consejo Mundial del Oro para el 1T de 2026 mostr\u00f3 que los bancos centrales mantuvieron su fuerte tendencia compradora, a\u00f1adiendo otras 290 toneladas a las reservas globales. Esta demanda persistente aporta un respaldo de largo plazo frente a ventas bruscas impulsadas por la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n