El WTI cay\u00f3 por tercera sesi\u00f3n y cotizaba en torno a los 86,50 d\u00f3lares tras tocar m\u00ednimos de un mes a apenas unos pips por debajo de los 86,00 d\u00f3lares. El referente estadounidense se encaminaba a un retroceso de casi el 15% en las dos \u00faltimas semanas, mientras que un movimiento de alivio del riesgo ligado a la ampliaci\u00f3n de una tregua entre EEUU e Ir\u00e1n presion\u00f3 al d\u00f3lar estadounidense, considerado activo refugio, y ayud\u00f3 a que la renta variable rebotara modestamente.<\/p>\n
Washington y Teher\u00e1n acordaron un memorando de entendimiento para ampliar el alto el fuego durante 60 d\u00edas, sujeto a la aprobaci\u00f3n del presidente de EEUU, Donald Trump. El acuerdo mantendr\u00eda vivas las conversaciones sobre el programa nuclear iran\u00ed y, seg\u00fan Axios, podr\u00eda suavizar las restricciones al tr\u00e1fico mar\u00edtimo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz. Por separado, la EIA inform\u00f3 de que las existencias de crudo en EEUU cayeron en 3,327 millones de barriles en la semana del 22 de mayo; el dato fue inferior a los 5 millones previstos y, tras el descenso de 7,864 millones de la semana anterior, aun as\u00ed supuso la quinta ca\u00edda semanal consecutiva.<\/p>\n
Vemos al crudo WTI negoci\u00e1ndose cerca de m\u00ednimos de un mes en torno a los 78,25 d\u00f3lares, limitando una notable ca\u00edda de dos semanas desde el nivel de 85 d\u00f3lares. Esta presi\u00f3n bajista es, en gran medida, una reacci\u00f3n a las noticias sobre la reanudaci\u00f3n de conversaciones diplom\u00e1ticas en Viena, lo que eleva la posibilidad de que m\u00e1s oferta iran\u00ed entre en el mercado. El mercado est\u00e1 descontando una mayor probabilidad de desescalada en Oriente Medio.<\/p>\n
Pese al sesgo bajista, observamos que los fundamentos subyacentes aportan cierto soporte. El \u00faltimo informe de la EIA mostr\u00f3 una reducci\u00f3n de 2,1 millones de barriles en las existencias de crudo de EEUU, lo que supone la sexta ca\u00edda semanal consecutiva. Este continuo drenaje de inventarios \u2014que ahora se sit\u00faan en torno a un 4% por debajo de la media de cinco a\u00f1os para esta \u00e9poca del a\u00f1o\u2014 sugiere que la demanda f\u00edsica se mantiene s\u00f3lida.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, todas las miradas se dirigen a la reuni\u00f3n de la OPEP+ prevista para el 2 de junio. Con los precios habiendo retrocedido de forma significativa, esperamos que el grupo prorrogue sus actuales recortes voluntarios de producci\u00f3n de 2,2 millones de barriles diarios hasta el tercer trimestre. Cualquier desviaci\u00f3n respecto a este consenso introducir\u00eda una volatilidad significativa en el mercado.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de los factores espec\u00edficos del petr\u00f3leo, tambi\u00e9n seguimos de cerca el panorama macro, ya que el \u00faltimo \u00edndice de gastos de consumo personal (PCE) sali\u00f3 ligeramente por encima de lo previsto. Una inflaci\u00f3n persistente podr\u00eda retrasar los recortes de tipos esperados por parte de la Reserva Federal, lo que potencialmente frenar\u00eda el crecimiento econ\u00f3mico y las previsiones de demanda futura de petr\u00f3leo. Esto constituye un viento en contra que compensa el soporte que aportan los datos de inventarios.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas semanas, vemos un entorno m\u00e1s propicio para estrategias con opciones que para apuestas direccionales puras. Vender straddles o strangles podr\u00eda ser ventajoso para aprovechar la elevada volatilidad impl\u00edcita, que esperamos que disminuya si los precios pasan a moverse en un rango delimitado entre los temores geopol\u00edticos y el soporte de la oferta. Este enfoque permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay) mientras el mercado digiere estas se\u00f1ales contrapuestas.<\/p>\n\n\n