El oro prolong\u00f3 su rebote por segunda sesi\u00f3n, impulsando al XAU\/USD hasta la zona de los 4.525 d\u00f3lares en la primera parte de la jornada europea, tras haber tocado su nivel m\u00e1s bajo desde el 27 de marzo. Las subidas fueron contenidas mientras el mercado diger\u00eda los titulares sobre la diplomacia entre EEUU e Ir\u00e1n: Axios inform\u00f3, citando a dos funcionarios estadounidenses, de que un borrador de acuerdo ampliar\u00eda el alto el fuego durante 60 d\u00edas. Con el crudo cerca de m\u00ednimos de un mes, la menor preocupaci\u00f3n por interrupciones de suministro moder\u00f3 las expectativas de un mayor endurecimiento de tipos, mientras que una demanda m\u00e1s d\u00e9bil del d\u00f3lar como activo de reserva aport\u00f3 cierto apoyo al metal.<\/p>\n\n
La cautela se mantuvo porque la propuesta todav\u00eda requiere la aprobaci\u00f3n del presidente Donald Trump y persisten las dudas sobre el programa nuclear de Teher\u00e1n y el estrecho de Ormuz. El d\u00f3lar tambi\u00e9n encontr\u00f3 respaldo en unos datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevados: la BEA mostr\u00f3 que el \u00edndice de precios del PCE subi\u00f3 en abril al 3,8% interanual desde el 3,5%, mientras que el PCE subyacente fue del 3,3%, en l\u00ednea con lo previsto. El crecimiento del PIB se revis\u00f3 a la baja hasta una tasa anualizada del 1,6% en el 1T de 2026 desde el 2,0%, y la herramienta CME FedWatch descuenta aproximadamente un 50% de probabilidad de una subida de 25 pb en 2026; en el plano t\u00e9cnico, el oro se sit\u00faa por debajo de la SMA de 50 d\u00edas en 4.627,51 d\u00f3lares y de la resistencia en torno a 4.667,32 d\u00f3lares, con soporte en la SMA de 200 d\u00edas de 4.405,20 d\u00f3lares y un suelo de canal en 4.348,84 d\u00f3lares, adem\u00e1s de un RSI cerca de 42 y un MACD en negativo.<\/p>\n\n
Estamos ante un mercado del oro atrapado entre fuerzas contrapuestas, lo que hace arriesgado posicionarse direccionalmente en las pr\u00f3ximas semanas. La posibilidad de un acuerdo de paz entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 generando volatilidad a corto plazo, pero el relato de fondo sigue siendo la lucha de la Fed contra la inflaci\u00f3n. Creemos que esta din\u00e1mica mantendr\u00e1 el precio del oro acotado en un rango.<\/p>\n\n
Esta incertidumbre se refleja en el mercado de opciones, donde la volatilidad impl\u00edcita de las opciones del oro a 3 meses ha repuntado hasta el 17,5%, desde el m\u00ednimo del 14% del mes pasado. Esto indica que los operadores est\u00e1n poniendo precio a la posibilidad de un movimiento brusco, probablemente desencadenado por un colapso de las conversaciones con Ir\u00e1n o por un dato macro sorprendentemente s\u00f3lido. El \u00faltimo informe de la CFTC tambi\u00e9n muestra que, aunque los hedge funds siguen en posici\u00f3n neta larga, han recortado sus posiciones alcistas en casi un 20% durante las \u00faltimas cuatro semanas, lo que apunta a una cautela creciente.<\/p>\n\n
En este entorno, estamos valorando estrategias que se beneficien de un gran giro de precios o, por el contrario, de un periodo de estancamiento. Comprar un strangle \u2014esto es, adquirir simult\u00e1neamente una opci\u00f3n call y una put fuera de dinero\u2014 podr\u00eda resultar rentable si las noticias geopol\u00edticas fuerzan una ruptura del rango actual. Esta estrategia permite aprovechar una volatilidad elevada sin necesidad de anticipar la direcci\u00f3n del movimiento.<\/p>\n\n
Por el contrario, si creemos que la postura de la Fed va a limitar cualquier rally significativo, la venta de spreads de calls por encima de la resistencia clave de 4.600 d\u00f3lares ofrece una v\u00eda para generar ingresos. Esta situaci\u00f3n recuerda a 2022, cuando las expectativas de subidas de tipos se impusieron de forma sistem\u00e1tica a las noticias geopol\u00edticas de tono alcista, limitando el potencial del oro. Un patr\u00f3n similar parece estar form\u00e1ndose ahora, lo que hace atractivas las estrategias de rango.<\/p>\n\n
Tomaremos los niveles t\u00e9cnicos como gu\u00eda para las pr\u00f3ximas semanas. La media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en torno a 4.405 d\u00f3lares es un suelo cr\u00edtico, y considerar\u00edamos una ruptura sostenida por debajo de ese nivel como se\u00f1al para iniciar posiciones m\u00e1s bajistas. Hasta entonces, esperamos que el oro se mantenga irregular, reaccionando m\u00e1s a las expectativas de tipos de inter\u00e9s y a la fortaleza del d\u00f3lar que a los titulares procedentes de Oriente Medio.<\/p>\n\n\n