El \u00edndice de precios al consumo (IPC) de Brandeburgo entr\u00f3 en deflaci\u00f3n en t\u00e9rminos intermensuales en mayo, al caer hasta el -0,1%. Esto supuso un giro frente al aumento del 0,6% de abril, lo que apunta a un menor impulso de los precios en el conjunto del estado durante el \u00faltimo mes.<\/p>\n
El paso del 0,6% al -0,1% indica una moderaci\u00f3n a corto plazo de los precios al consumidor, tras el avance del mes anterior. No se facilit\u00f3 ning\u00fan desglose adicional junto al dato general del IPC.<\/p>\n
Estamos viendo que el dato de inflaci\u00f3n de mayo en Brandeburgo se sit\u00faa en el -0,1%, un giro brusco respecto al incremento del 0,6% registrado el mes pasado. Se trata de uno de los primeros informes regionales alemanes que se publican y apunta a una posible sorpresa bajista relevante en las pr\u00f3ximas cifras nacionales y de la zona euro. Esta debilidad sugiere que las presiones sobre los precios en la mayor econom\u00eda de Europa se est\u00e1n enfriando mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto.<\/p>\n
Estos datos desplazan las expectativas sobre los pr\u00f3ximos movimientos del Banco Central Europeo hacia un sesgo m\u00e1s dovish. Con la facilidad de dep\u00f3sito del BCE actualmente en el 2,50%, el mercado solo descontaba en torno a un 40% de probabilidad de un recorte de tipos antes de que finalice el tercer trimestre. Creemos que esta se\u00f1al de inflaci\u00f3n tan d\u00e9bil elevar\u00e1 de forma apreciable esas probabilidades, potencialmente hacia el 60% o el 70% en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para nuestra mesa de tipos, esto implica que el posicionamiento para menores rentabilidades pasa a ser la operaci\u00f3n principal. Buscamos comprar futuros sobre deuda p\u00fablica alemana, ya que sus precios deber\u00edan subir al calor de unas expectativas de tipos a la baja. La rentabilidad del Bund a 10 a\u00f1os, actualmente cerca del 2,35%, podr\u00eda poner a prueba con facilidad el nivel de soporte del 2,20% si los datos de inflaci\u00f3n a nivel nacional confirman esta tendencia.<\/p>\n
En el mercado de divisas, este movimiento es bajista para el euro. El mayor diferencial de tipos frente al d\u00f3lar estadounidense probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n sobre el cruce EUR\/USD, que ha tenido dificultades para sostener el nivel de 1,0900. Recomendamos la compra de opciones put a corto plazo sobre el euro para cubrir carteras o especular con una ca\u00edda hacia 1,0800.<\/p>\n
En renta variable, la reacci\u00f3n podr\u00eda ser mixta, aunque por ahora nos inclinamos por un sesgo positivo. Si bien las se\u00f1ales deflacionistas pueden apuntar a una demanda debilit\u00e1ndose, la perspectiva de recortes de tipos del BCE m\u00e1s tempranos es un potente viento de cola para \u00edndices como el DAX alem\u00e1n. Estamos valorando comprar opciones call sobre el DAX, ya que el \u00edndice, que recientemente retrocedi\u00f3 desde su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 21.000, podr\u00eda registrar un rally de alivio a ra\u00edz de esta noticia.<\/p>\n\n\n