El AUD\/USD cedi\u00f3 terreno tras abrir con un hueco alcista, aunque se mantuvo en zona positiva y cotiz\u00f3 cerca de 0,7160 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del viernes. El cruce se vio presionado al debilitarse el d\u00f3lar australiano despu\u00e9s de una fuerte rebaja en las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Un dato de inflaci\u00f3n de abril m\u00e1s moderado, un consumo d\u00e9bil y un mercado laboral que se enfr\u00eda han llevado a los traders a concluir que el endurecimiento previo del RBA ya se est\u00e1 trasladando a la econom\u00eda, lo que ha provocado una agresiva reevaluaci\u00f3n de las probabilidades de una subida en junio. La atenci\u00f3n se desplaza ahora a la encuesta PMI manufacturero de la pr\u00f3xima semana, los datos de balanza comercial y las cifras de PIB, para obtener una lectura m\u00e1s clara del pulso de la actividad.<\/p>\n
Los factores externos mostraron se\u00f1ales mixtas, con el apetito por el riesgo aportando cierto apoyo mientras el petr\u00f3leo bajaba ante informaciones sobre una tentativa de pr\u00f3rroga de 60 d\u00edas del alto el fuego entre EEUU e Ir\u00e1n. La propuesta permitir\u00eda el tr\u00e1fico mar\u00edtimo sin restricciones a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, y se dice que Ir\u00e1n estar\u00eda dispuesto a despejar todas las minas mar\u00edtimas en un plazo de 30 d\u00edas, aunque persiste la cautela sobre si el acuerdo llega a cerrarse. MUFG Bank ve margen para que el d\u00f3lar estadounidense suba si las conversaciones fracasan, ya que una renovada disrupci\u00f3n elevar\u00eda los riesgos de inflaci\u00f3n, reforzar\u00eda las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y endurecer\u00eda el sesgo de la Reserva Federal.<\/p>\n
Consideramos que la principal debilidad del d\u00f3lar australiano proviene del cambio en las expectativas sobre el Banco de la Reserva de Australia. La valoraci\u00f3n del mercado implica ahora solo un 15% de probabilidad de subida de tipos en junio, un desplome dr\u00e1stico desde m\u00e1s del 70% hace apenas un mes. Esto dificulta justificar posiciones largas en AUD basadas en diferenciales de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Ahora todas las miradas se centran en las cifras de PIB de la pr\u00f3xima semana para confirmar esta desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. El \u00faltimo indicador mensual de IPC de la Oficina Australiana de Estad\u00edstica (ABS) mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n cay\u00f3 al 3,1%, lo que sugiere una tendencia de enfriamiento persistente, similar al crecimiento an\u00e9mico observado durante buena parte de 2024. Por ello, creemos que cualquier dato sorprendentemente d\u00e9bil acelerar\u00e1 la ca\u00edda del par hacia el nivel de 0,7000.<\/p>\n
La posibilidad de un alto el fuego de 60 d\u00edas entre EEUU e Ir\u00e1n introduce una incertidumbre significativa, actuando como un posible suelo de corto plazo para el par. Un acuerdo exitoso probablemente reducir\u00eda los precios del petr\u00f3leo y mejorar\u00eda el tono de riesgo, dando un impulso temporal al aussie, sensible al riesgo. Sin embargo, vemos este soporte como fr\u00e1gil, dado que el acuerdo a\u00fan no est\u00e1 finalizado.<\/p>\n
Dado este riesgo geopol\u00edtico binario, creemos que los traders deber\u00edan considerar estrategias que se beneficien de un movimiento significativo del precio. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones a un mes del AUD\/USD ya ha subido a un m\u00e1ximo de tres meses del 9,5%, lo que indica que el mercado se prepara para una ruptura. La compra de opciones put ofrece una v\u00eda clara para posicionarse ante una perforaci\u00f3n a la baja si el alto el fuego fracasa y el d\u00f3lar estadounidense se fortalece.<\/p>\n
No cerrar el acuerdo podr\u00eda desencadenar un fuerte repunte de los costes energ\u00e9ticos, un escenario que hist\u00f3ricamente ha perturbado los mercados durante conflictos en Oriente Medio. Esto chocar\u00eda con el mandato de la Reserva Federal, ya que la inflaci\u00f3n subyacente del PCE en EEUU se ha mantenido obstinadamente por encima del 2,8%. Un shock de este tipo probablemente forzar\u00eda una respuesta m\u00e1s hawkish de la Fed, elevando las rentabilidades del Tesoro de EEUU y impulsando al alza al USD.<\/p>\n\n\n