El EUR\/GBP baj\u00f3 ligeramente hasta alrededor de 0,8660 en la ma\u00f1ana europea del viernes, mientras la incertidumbre sobre un acuerdo de paz entre EEUU e Ir\u00e1n alimentaba oscilaciones m\u00e1s amplias en los mercados. Funcionarios estadounidenses afirmaron que Washington y Teher\u00e1n hab\u00edan acordado un memorando de entendimiento para ampliar el alto el fuego durante 60 d\u00edas con el fin de permitir negociaciones formales, aunque el presidente Donald Trump a\u00fan no lo hab\u00eda aprobado. M\u00e1s tarde en la sesi\u00f3n se conocer\u00e1n las lecturas preliminares de inflaci\u00f3n en Alemania.<\/p>\n
Las expectativas de tipos para el Banco Central Europeo se mantienen firmes, con los mercados descontando una probabilidad de alrededor del 91% de una subida de 25 pb en la reuni\u00f3n del 11 de junio, que situar\u00eda la facilidad de dep\u00f3sito en el 2,25%; adem\u00e1s, la probabilidad de otra subida en septiembre se sit\u00faa en el 50%, seg\u00fan CNBC. En el Reino Unido, la libra se vio presionada tras unos datos m\u00e1s d\u00e9biles y por el temor a que los costes energ\u00e9ticos puedan repuntar si persiste la disrupci\u00f3n en el estrecho de Ormuz, lo que podr\u00eda lastrar el consumo y limitar el endurecimiento del Banco de Inglaterra. Pantheon Macroeconomics se\u00f1al\u00f3 que los operadores estaban descontando una subida de tipos menos para 2026 que una semana antes, mientras que las rentabilidades de los gilts registraron su mayor ca\u00edda semanal desde finales de 2023; atribuy\u00f3 el movimiento a la bajada del petr\u00f3leo, al cambio en las probabilidades de los mercados de apuestas sobre una posible sustituci\u00f3n de Sir Keir Starmer y al compromiso de Andy Burnham con las reglas fiscales vigentes. Entre los miembros del BoE que intervendr\u00e1n figuran Andrew Bailey, Catherine Mann y Megan Greene.<\/p>\n
La clara diferencia de pol\u00edtica que se est\u00e1 configurando entre el BCE y el BoE sugiere que deber\u00edamos favorecer el euro frente a la libra. Vemos una oportunidad en las pr\u00f3ximas semanas para que el EUR\/GBP avance, siendo las cifras de inflaci\u00f3n alemanas de hoy el primer catalizador clave. Esta visi\u00f3n se basa en un banco central en Europa con margen para subir tipos frente a otro en el Reino Unido que parece limitado.<\/p>\n
El mercado ha descontado con contundencia una subida de tipos del BCE el 11 de junio, reflejo de unas presiones de precios persistentes en la zona euro. Con la inflaci\u00f3n alemana reportada recientemente en un persistente 2,7% interanual, creemos que el compromiso del BCE con el endurecimiento monetario es s\u00f3lido. Esto proporciona una base firme para el euro, especialmente con miembros del Consejo defendiendo p\u00fablicamente una subida.<\/p>\n
Por otro lado, la libra se enfrenta a vientos en contra por las preocupaciones en torno a los costes energ\u00e9ticos y una econom\u00eda que pierde tracci\u00f3n. Dada la reciente contracci\u00f3n del 0,5% en las ventas minoristas del Reino Unido, es evidente que los consumidores ya est\u00e1n recortando el gasto. Esta situaci\u00f3n probablemente limitar\u00e1 el margen de actuaci\u00f3n del Banco de Inglaterra, impidi\u00e9ndole igualar el sesgo hawkish del BCE.<\/p>\n
Estamos considerando comprar opciones call sobre EUR\/GBP con vencimientos a finales de junio o en julio para aprovechar este movimiento esperado. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de una subida del cruce, limitando la p\u00e9rdida potencial a la prima pagada. La incertidumbre en torno a las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n hace especialmente atractiva esta aproximaci\u00f3n de riesgo acotado.<\/p>\n
Debemos ser conscientes de lo r\u00e1pido que los acontecimientos geopol\u00edticos pueden afectar a los precios de la energ\u00eda, del mismo modo que los futuros del Brent han llegado a subir m\u00e1s de un 10% en una sola semana durante conflictos anteriores en Oriente Medio. Cualquier comentario inesperadamente hawkish por parte de los miembros del BoE a lo largo de esta semana podr\u00eda provocar un retroceso temporal en el EUR\/GBP. Interpretar\u00edamos ese retroceso como una mejor oportunidad para iniciar posiciones.<\/p>\n\n\n