Los pedidos de construcci\u00f3n de Jap\u00f3n cayeron un 32,3% interanual en abril, profundizando la contracci\u00f3n frente al descenso del 14,4% del mes anterior. El movimiento apunta a un repliegue m\u00e1s acusado de la demanda de nuevos proyectos al inicio del segundo trimestre.<\/p>\n
El dato de abril prolonga la debilidad reciente del flujo de proyectos y se\u00f1ala un deterioro m\u00e1s r\u00e1pido de la captaci\u00f3n de pedidos en comparaci\u00f3n con marzo. Las comparaciones interanuales pueden ser vol\u00e1tiles, pero la magnitud de la ca\u00edda sugiere una mayor debilidad generalizada en el trasfondo de actividad del sector.<\/p>\n
El fuerte descenso de los pedidos de construcci\u00f3n en Jap\u00f3n hasta el -32,3% interanual es una se\u00f1al claramente bajista para la econom\u00eda del pa\u00eds. Este dato apunta a una contracci\u00f3n profunda de la inversi\u00f3n futura y de la actividad edificadora. Lo interpretamos como un indicador adelantado que sugiere que las pr\u00f3ximas cifras de PIB podr\u00edan decepcionar.<\/p>\n
A la vista de este informe, creemos que el Banco de Jap\u00f3n se ver\u00e1 obligado a mantener una pol\u00edtica monetaria acomodaticia, aplazando a\u00fan m\u00e1s cualquier posible subida de tipos. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de un yen japon\u00e9s m\u00e1s d\u00e9bil. El par USD\/JPY ya cotiza cerca de 158, y esta noticia podr\u00eda aportar el impulso para poner a prueba niveles m\u00e1s altos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Ahora somos m\u00e1s cautos con la renta variable japonesa, en particular con el Nikkei 225. Una desaceleraci\u00f3n de esta magnitud en la construcci\u00f3n afectar\u00e1 negativamente a sectores relacionados como el acero, el cemento y la financiaci\u00f3n inmobiliaria. Estamos valorando comprar opciones put sobre el Nikkei 225 como cobertura o como estrategia bajista directa.<\/p>\n
Estos datos econ\u00f3micos negativos previsiblemente aumentar\u00e1n la incertidumbre y la volatilidad de precios. El Nikkei Volatility Index, que actualmente se mueve en torno a un nivel relativamente bajo de 17, podr\u00eda registrar un repunte significativo. Lo vemos como una oportunidad para comprar opciones call sobre el \u00edndice de volatilidad o establecer posiciones de straddle largo en los principales ETF japoneses.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n tambi\u00e9n tiene implicaciones para las materias primas globales. Dado que Jap\u00f3n es un gran importador de metales industriales, anticipamos que esto moderar\u00e1 la demanda de materiales como el cobre y el mineral de hierro. Esto respalda una visi\u00f3n m\u00e1s bajista sobre las materias primas sensibles a la actividad industrial y de la construcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n