{"id":46494,"date":"2026-04-20T12:38:09","date_gmt":"2026-04-20T12:38:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-la-inflacion-en-europa-central-y-oriental-aumento-por-los-precios-de-la-energia-mientras-que-los-incrementos-subyacentes-siguen-siendo-moderados-y-volatiles\/"},"modified":"2026-04-20T12:38:09","modified_gmt":"2026-04-20T12:38:09","slug":"tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-la-inflacion-en-europa-central-y-oriental-aumento-por-los-precios-de-la-energia-mientras-que-los-incrementos-subyacentes-siguen-siendo-moderados-y-volatiles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-la-inflacion-en-europa-central-y-oriental-aumento-por-los-precios-de-la-energia-mientras-que-los-incrementos-subyacentes-siguen-siendo-moderados-y-volatiles\/","title":{"rendered":"Tatha Ghose, de Commerzbank, afirma que la inflaci\u00f3n en Europa Central y Oriental aument\u00f3 por los precios de la energ\u00eda, mientras que los incrementos subyacentes siguen siendo moderados y vol\u00e1tiles"},"content":{"rendered":"Tatha Ghose, de Commerzbank, analiz\u00f3 los datos de inflaci\u00f3n de marzo para Polonia, la Rep\u00fablica Checa y Hungr\u00eda tras el reciente aumento de los precios de la energ\u00eda. Inform\u00f3 que la inflaci\u00f3n general (la cifra total, que incluye energ\u00eda y alimentos) subi\u00f3 en marzo, como se esperaba, despu\u00e9s del alza en los costos globales de la energ\u00eda.\n\nDijo que en marzo todav\u00eda no se ve\u00eda un \u201cefecto de arrastre\u201d hacia precios m\u00e1s amplios (cuando un aumento en un sector termina elevando muchos otros precios), porque el alza de la energ\u00eda fue reciente. Se\u00f1al\u00f3 que los mayores costos de importaci\u00f3n pueden aparecer con el tiempo a medida que venzan los contratos a futuro (acuerdos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura).\n\n<h3>Las se\u00f1ales de inflaci\u00f3n subyacente siguen siendo moderadas<\/h3>\nLos datos del HICP de Eurostat publicados la semana pasada mostraron que el HICP subyacente (medida que excluye componentes muy variables como energ\u00eda y, a veces, alimentos, para ver la tendencia de fondo) subi\u00f3 levemente en marzo. El aumento se describi\u00f3 como moderado y dentro de la variaci\u00f3n estad\u00edstica normal de un mes a otro (cambios peque\u00f1os que pueden ocurrir por ruido en los datos).\n\nSe espera que los bancos centrales de la regi\u00f3n pausen m\u00e1s recortes de tasas de inter\u00e9s hasta que el precio del petr\u00f3leo caiga bastante por debajo de los niveles actuales. Esta pausa busca dar tiempo para ver si aparecen \u201cefectos de segunda vuelta\u201d (cuando el alza inicial, por ejemplo de energ\u00eda, termina elevando salarios y otros precios, volvi\u00e9ndose m\u00e1s persistente), mientras que los datos actuales muestran una presi\u00f3n secundaria casi nula.\n\nVemos un patr\u00f3n conocido hoy, 20 de abril de 2026: el reciente salto en los precios de la energ\u00eda ha empujado el Brent (referencia internacional del precio del petr\u00f3leo) de nuevo hacia los 100 d\u00f3lares por barril. Esto se parece mucho al choque de energ\u00eda que se analiz\u00f3 en marzo de 2025, que provoc\u00f3 un aumento temporal de la inflaci\u00f3n general en Polonia, la Rep\u00fablica Checa y Hungr\u00eda. La pregunta clave ahora es si este choque de precios se trasladar\u00e1 a una inflaci\u00f3n subyacente m\u00e1s persistente, lo que obligar\u00eda a los bancos centrales a reaccionar.\n\nAl revisar los datos de inicios de 2025, se observ\u00f3 que los efectos secundarios de la inflaci\u00f3n fueron m\u00ednimos, con medidas subyacentes mostrando solo aumentos peque\u00f1os sin importancia estad\u00edstica (cambios que no permiten concluir que haya una tendencia real). Los bancos centrales regionales respondieron pausando los recortes de tasas, pero no tuvieron que volverse m\u00e1s restrictivos (pol\u00edtica monetaria \u201cdura\u201d: menos recortes o incluso subidas). Esto sugiere que la reacci\u00f3n inicial del mercado ante un alza de inflaci\u00f3n por energ\u00eda puede ser m\u00e1s restrictiva de lo que termina siendo la pol\u00edtica real de los bancos centrales.\n\n<h3>Posicionamiento de mercado e implicaciones para operaciones<\/h3>\nEsto puede crear una oportunidad en los mercados de tasas de inter\u00e9s, donde los operadores pueden estar descontando (incorporando en precios) una reacci\u00f3n demasiado restrictiva de los bancos centrales de la regi\u00f3n. Datos recientes de la oficina de estad\u00edstica de Polonia muestran que la inflaci\u00f3n subyacente de marzo de 2026 subi\u00f3 un 0.3% mensual, una cifra que, como el a\u00f1o pasado, todav\u00eda no indica presiones secundarias amplias. Aun as\u00ed, los FRA (acuerdos de tasa a futuro: contratos que fijan hoy una tasa de inter\u00e9s para un periodo futuro) casi eliminan de precio todos los recortes de tasas para el zloty durante el resto del a\u00f1o.\n\nCon esto, hay valor en posicionarse para un resultado menos restrictivo de lo que el mercado espera. Los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o divisas) podr\u00edan considerar entrar en swaps de tasas \u201creceiver\u201d (swap donde se recibe una tasa fija y se paga una tasa variable; gana valor si bajan las expectativas de tasas) para beneficiarse si caen las expectativas de tasas en las pr\u00f3ximas semanas. De forma similar, vender opciones call fuera del dinero (opciones de compra con un precio de ejercicio por encima del precio actual; suelen ser m\u00e1s baratas y se usan para apostar a que no habr\u00e1 un gran alza) en pares de divisas como EUR\/PLN podr\u00eda servir para aprovechar una disminuci\u00f3n del tono restrictivo (\u201chawkish\u201d: postura a favor de tasas m\u00e1s altas o menos recortes).\n\nEl riesgo principal es que el mercado laboral est\u00e1 m\u00e1s ajustado que en 2025 (poca disponibilidad de trabajadores, lo que puede empujar salarios al alza). Datos recientes de crecimiento salarial en la Rep\u00fablica Checa para el cuarto trimestre de 2025 mostraron un aumento s\u00f3lido de 6.5%. Esto podr\u00eda volver a las autoridades m\u00e1s cautelosas respecto a posibles efectos de segunda vuelta esta vez. Sin embargo, hasta ver evidencia clara en la inflaci\u00f3n subyacente, la gu\u00eda sigue siendo lo observado en 2025.\n<p>\n\n<p><strong>Comience a operar ahora &#8211; Haga clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear su cuenta real de VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Energ\u00eda m\u00e1s cara elev\u00f3 la inflaci\u00f3n general en Polonia, Chequia y Hungr\u00eda, pero la subyacente sigue moderada. Mercados sobrerreaccionan; habr\u00eda oportunidad en tasas. Riesgo: salarios fuertes impulsen segunda vuelta.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-46494","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46494","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46494"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46494\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46494"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46494"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46494"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}