{"id":45040,"date":"2026-03-27T15:54:00","date_gmt":"2026-03-27T15:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/muller-sugiere-que-una-guerra-prolongada-podria-obligar-al-bce-a-actuar-tras-evaluar-los-efectos-de-segunda-ronda-sobre-la-inflacion-antes-de-realizar-cambios-de-politica-monetaria\/"},"modified":"2026-03-27T15:54:00","modified_gmt":"2026-03-27T15:54:00","slug":"muller-sugiere-que-una-guerra-prolongada-podria-obligar-al-bce-a-actuar-tras-evaluar-los-efectos-de-segunda-ronda-sobre-la-inflacion-antes-de-realizar-cambios-de-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/muller-sugiere-que-una-guerra-prolongada-podria-obligar-al-bce-a-actuar-tras-evaluar-los-efectos-de-segunda-ronda-sobre-la-inflacion-antes-de-realizar-cambios-de-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"M\u00fcller sugiere que una guerra prolongada podr\u00eda obligar al BCE a actuar, tras evaluar los efectos de segunda ronda sobre la inflaci\u00f3n antes de realizar cambios de pol\u00edtica monetaria"},"content":{"rendered":"El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Madis M\u00fcller, dijo que el BCE podr\u00eda necesitar m\u00e1s evidencia sobre los efectos de segunda vuelta en la inflaci\u00f3n antes de cambiar la pol\u00edtica, pero que quiz\u00e1 no tenga que esperar hasta que esos efectos sean totalmente visibles. Se\u00f1al\u00f3 que, si los precios de la energ\u00eda se mantienen altos durante varias semanas, aumenta la probabilidad de que despu\u00e9s haya efectos m\u00e1s amplios en los precios.\n\nM\u00fcller dijo que los mayores costos de la energ\u00eda podr\u00edan empezar a reflejarse en los precios de otros bienes y servicios para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica. A\u00f1adi\u00f3 que el BCE tendr\u00eda que evaluar si eso basta para justificar una acci\u00f3n.\n\n

Monitoreo de datos y actuar a tiempo<\/h3>\nDijo que el BCE vigilar\u00e1 los datos que vayan llegando y buscar\u00e1 actuar a tiempo si es necesario. Agreg\u00f3 que una decisi\u00f3n en una reuni\u00f3n no define autom\u00e1ticamente el siguiente paso, y que normalmente se prefieren ajustes graduales para reducir el riesgo de alteraciones en el mercado (movimientos bruscos de precios por sorpresa o incertidumbre).\n\nSe\u00f1al\u00f3 que el BCE est\u00e1 en mejor posici\u00f3n para responder que en 2022. Antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, dijo que el BCE revisar\u00e1 un informe de abril del mercado laboral (datos sobre empleo), el desempleo, el \u201crastreador de salarios\u201d del BCE (indicador que sigue la evoluci\u00f3n de los sueldos), las tendencias salariales y datos m\u00e1s amplios de inflaci\u00f3n.\n\nDijo que una guerra m\u00e1s larga en Medio Oriente aumenta la posibilidad de una respuesta de pol\u00edtica. Al momento de escribir, el EUR\/USD estaba 0.15% m\u00e1s bajo cerca de 1.1510.\n\nCon la guerra en Medio Oriente empujando el precio del petr\u00f3leo a mantenerse alrededor de 115 d\u00f3lares por barril, crece la probabilidad de una respuesta del BCE. Vemos una se\u00f1al clara de que el banco central est\u00e1 listo para actuar si estos costos altos de energ\u00eda contin\u00faan. Esto cambia el tono y sugiere una postura m\u00e1s restrictiva (\u201chawkish\u201d: m\u00e1s inclinada a subir tasas o endurecer la pol\u00edtica para frenar la inflaci\u00f3n) antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n.\n\n

Implicaciones para la inflaci\u00f3n y los mercados<\/h3>\nYa se observan estas presiones en los datos: la estimaci\u00f3n preliminar (\u201cflash estimate\u201d: c\u00e1lculo r\u00e1pido publicado antes del dato final) de febrero de 2026 mostr\u00f3 la inflaci\u00f3n general en 3.1%, sorprendiendo a muchos. M\u00e1s preocupante es la inflaci\u00f3n subyacente persistente (\u201ccore\u201d: excluye componentes muy variables como energ\u00eda y alimentos), que fue de 3.5%, lo que sugiere que los costos de energ\u00eda se est\u00e1n trasladando a otros sectores. Este es el tipo de efecto de segunda vuelta (cuando un aumento inicial, por ejemplo en energ\u00eda, termina elevando otros precios y salarios) que puede obligar a ajustar la pol\u00edtica.\n\nLos datos del mercado laboral de abril ser\u00e1n clave, especialmente porque el \u00faltimo informe del cuarto trimestre de 2025 mostr\u00f3 que los salarios negociados subieron 4.8% (sueldos acordados en negociaciones entre empresas y sindicatos). Un mercado laboral ajustado (poco desempleo y dificultad para contratar), con la tasa de desempleo en 6.3%, da a los trabajadores m\u00e1s capacidad para pedir aumentos para compensar el alza de costos. Esta espiral salarios-precios (salarios m\u00e1s altos impulsan precios m\u00e1s altos y viceversa) es un riesgo importante a seguir.\n\nPara operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), este entorno sugiere mayor volatilidad impl\u00edcita (la volatilidad \u201cesperada\u201d que se deduce del precio de las opciones) en las pr\u00f3ximas semanas, sobre todo en activos vinculados al euro. Podr\u00eda ser conveniente considerar la compra de opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligaci\u00f3n, de comprar o vender a un precio) como straddles o strangles sobre EUR\/USD para aprovechar un movimiento fuerte en cualquier direcci\u00f3n. En el contexto actual, apostar a una sola direcci\u00f3n puede ser m\u00e1s arriesgado que buscar ganancias con la volatilidad.\n\nTambi\u00e9n conviene mirar los derivados de tasas de inter\u00e9s, porque el mercado podr\u00eda estar asignando una probabilidad demasiado baja a una subida en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n. Los operadores podr\u00edan prepararse vendiendo futuros de Euribor (contratos sobre la tasa Euribor, una referencia de tasas en Europa); esto puede generar ganancia si suben las tasas de corto plazo cuando el BCE act\u00fae. El precio de estos contratos ser\u00e1 muy sensible a cada nuevo dato de inflaci\u00f3n y salarios.\n

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\u00bfSe acerca un giro hawkish del BCE? Madis M\u00fcller advierte que energ\u00eda cara podr\u00eda generar efectos de segunda vuelta; el BCE evaluar\u00e1 inflaci\u00f3n y salarios, actuar\u00e1 gradualmente y prev\u00e9 m\u00e1s volatilidad en euro y tasas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-45040","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45040","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45040"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45040\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45040"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45040"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45040"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}