{"id":45030,"date":"2026-03-27T14:54:23","date_gmt":"2026-03-27T14:54:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/jan-von-gerich-de-nordea-afirma-que-el-aumento-de-la-energia-en-oriente-medio-complica-las-tasas-del-bce-lo-que-deja-posibles-subidas-en-abril-aunque-aun-es-temprano\/"},"modified":"2026-03-27T14:54:23","modified_gmt":"2026-03-27T14:54:23","slug":"jan-von-gerich-de-nordea-afirma-que-el-aumento-de-la-energia-en-oriente-medio-complica-las-tasas-del-bce-lo-que-deja-posibles-subidas-en-abril-aunque-aun-es-temprano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/jan-von-gerich-de-nordea-afirma-que-el-aumento-de-la-energia-en-oriente-medio-complica-las-tasas-del-bce-lo-que-deja-posibles-subidas-en-abril-aunque-aun-es-temprano\/","title":{"rendered":"Jan von Gerich, de Nordea, afirma que el aumento de la energ\u00eda en Oriente Medio complica las tasas del BCE, lo que deja posibles subidas en abril, aunque a\u00fan es temprano."},"content":{"rendered":"El aumento de los precios de la energ\u00eda relacionado con el conflicto en Medio Oriente ha incrementado la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s del Banco Central Europeo (BCE). En un momento, los precios de mercado llegaron a reflejar por completo una subida de 25 puntos base (pb) para la reuni\u00f3n de finales de abril del BCE.\n\nLa reuni\u00f3n de abril podr\u00eda no aportar suficientes datos para evaluar si los mayores costos de energ\u00eda se est\u00e1n trasladando a una inflaci\u00f3n m\u00e1s amplia, incluidos los efectos de segunda vuelta (cuando el alza inicial de precios lleva despu\u00e9s a aumentos de salarios y otros precios, lo que mantiene la inflaci\u00f3n). El BCE ha estado evaluando escenarios de riesgo y sus respuestas pasadas a choques energ\u00e9ticos (aumentos bruscos e inesperados en los precios de la energ\u00eda).\n\n

Marco de evaluaci\u00f3n del choque energ\u00e9tico<\/h3>\nEl indicador sint\u00e9tico del BCE de precios de materias primas energ\u00e9ticas (un \u00edndice que combina varios precios de energ\u00eda en una sola medida) ubica el episodio actual en la categor\u00eda media por tama\u00f1o del choque. El indicador se actualiz\u00f3 al 11 de marzo de 2026, la fecha l\u00edmite para las proyecciones del equipo t\u00e9cnico (estimaciones internas del banco central), y todav\u00eda no muestra una necesidad clara de responder con pol\u00edtica monetaria (medidas como subir o bajar tasas).\n\nUn movimiento m\u00e1s temprano en abril sigue siendo posible si la situaci\u00f3n en Medio Oriente empeora, los precios de la energ\u00eda suben m\u00e1s y las curvas de futuros (precios pactados hoy para comprar o vender en el futuro) sugieren que los precios permanecer\u00e1n altos por m\u00e1s tiempo. Esperar hasta la reuni\u00f3n de junio permitir\u00eda contar con proyecciones actualizadas y m\u00e1s evidencia sobre la econom\u00eda, la respuesta de pol\u00edtica fiscal (decisiones de gasto e impuestos del gobierno) y el traslado a otros precios y a las expectativas de inflaci\u00f3n (lo que hogares y empresas creen que pasar\u00e1 con la inflaci\u00f3n).\n\nEl fuerte aumento del Brent (referencia internacional del precio del petr\u00f3leo) a m\u00e1s de 115 d\u00f3lares por barril esta semana provoc\u00f3 un cambio importante en las expectativas de tasas. Ahora vemos que los swaps indexados a un d\u00eda (OIS, contratos que reflejan expectativas sobre tasas de corto plazo) implican m\u00e1s de 70% de probabilidad de una subida del BCE de 25 puntos base en abril. Esta valoraci\u00f3n refleja el temor de que el banco central deba actuar r\u00e1pido para contener una inflaci\u00f3n en aumento.\n\nSin embargo, es probable que el umbral del BCE para actuar a\u00fan no se haya alcanzado, pese a que la inflaci\u00f3n subyacente de febrero (inflaci\u00f3n sin componentes muy vol\u00e1tiles como energ\u00eda y alimentos) sali\u00f3 persistente en 3.1%. El banco central querr\u00e1 ver evidencia clara de efectos de segunda vuelta antes de comprometerse con un cambio de pol\u00edtica. Actuar en abril sin datos concluyentes ser\u00eda un desv\u00edo importante de su gu\u00eda futura (forward guidance: comunicaci\u00f3n previa sobre la direcci\u00f3n probable de la pol\u00edtica).\n\n

Posicionamiento del mercado y momento de la pol\u00edtica<\/h3>\nDebemos recordar las lecciones del choque energ\u00e9tico de 2022, cuando se consider\u00f3 que los bancos centrales reaccionaron tarde frente a la inflaci\u00f3n. Ese recuerdo impulsa la valoraci\u00f3n agresiva del mercado, ya que los operadores anticipan que el BCE querr\u00e1 evitar repetir errores. Esto crea tensi\u00f3n entre las expectativas del mercado y el enfoque m\u00e1s prudente del banco central.\n\nEsto crea una oportunidad para operadores que creen que el precio impl\u00edcito para abril es prematuro. Los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo (contratos para fijar hoy una tasa futura) que apuesten contra una subida en abril podr\u00edan ser atractivos, porque se beneficiar\u00edan si el BCE sugiere un retraso. Como alternativa, estrategias con opciones (derechos de compra o venta) que se benefician de alta volatilidad (movimientos fuertes de precio), como straddles en futuros de Euribor (comprar una opci\u00f3n de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento), podr\u00edan funcionar bien independientemente de la decisi\u00f3n de abril.\n

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\u00bfSubida del BCE en abril o pausa estrat\u00e9gica? El alza del petr\u00f3leo por el conflicto eleva la incertidumbre: el mercado ya descuenta 25 pb, pero el BCE esperar\u00eda se\u00f1ales de segunda vuelta.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-45030","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45030","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45030"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45030\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45030"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45030"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45030"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}