{"id":44832,"date":"2026-03-25T20:57:18","date_gmt":"2026-03-25T20:57:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/economistas-de-abn-amro-senalan-que-el-bce-podria-endurecer-aun-mas-su-politica-monetaria-contrarrestando-nuevos-shocks-energeticos-y-evitando-efectos-inflacionarios-de-segunda-ronda\/"},"modified":"2026-03-25T20:57:18","modified_gmt":"2026-03-25T20:57:18","slug":"economistas-de-abn-amro-senalan-que-el-bce-podria-endurecer-aun-mas-su-politica-monetaria-contrarrestando-nuevos-shocks-energeticos-y-evitando-efectos-inflacionarios-de-segunda-ronda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/economistas-de-abn-amro-senalan-que-el-bce-podria-endurecer-aun-mas-su-politica-monetaria-contrarrestando-nuevos-shocks-energeticos-y-evitando-efectos-inflacionarios-de-segunda-ronda\/","title":{"rendered":"Economistas de ABN AMRO se\u00f1alan que el BCE podr\u00eda endurecer a\u00fan m\u00e1s su pol\u00edtica monetaria, contrarrestando nuevos shocks energ\u00e9ticos y evitando efectos inflacionarios de segunda ronda."},"content":{"rendered":"Los economistas de ABN AMRO, Bill Diviney y Jan-Paul van de Kerke, se\u00f1alan que el BCE (Banco Central Europeo) probablemente responder\u00e1 a un nuevo shock energ\u00e9tico (subida brusca e inesperada del costo de la energ\u00eda) con m\u00e1s endurecimiento monetario (subir tasas y\/o reducir est\u00edmulos) para limitar los efectos de segunda ronda en la inflaci\u00f3n (cuando el alza inicial de precios se traslada a salarios y luego vuelve a empujar los precios). Su escenario base incluye dos subidas de tasas del BCE en los pr\u00f3ximos meses, a medida que el crecimiento salarial vuelva a niveles compatibles con el objetivo del 2%.\n\nEsperan que el apoyo fiscal (gasto o ayudas del gobierno) siga siendo limitado porque el golpe a los ingresos reales (lo que las personas pueden comprar con su salario, ajustado por inflaci\u00f3n) ser\u00eda menor que antes. Tambi\u00e9n mencionan finanzas p\u00fablicas m\u00e1s ajustadas (menos margen en el presupuesto), preocupaci\u00f3n por la reacci\u00f3n del mercado de bonos (cambios en precios y tasas de los bonos) y el riesgo de que un apoyo amplio aumente la inflaci\u00f3n de segunda ronda.\n\n<h3>Enfoque de las Tres T<\/h3>\nLa presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha pedido a los gobiernos aplicar el enfoque de las \u201cTres T\u201d a cualquier medida: temporal (por poco tiempo), dirigida (para quienes m\u00e1s lo necesitan) y adaptada (dise\u00f1ada a la situaci\u00f3n espec\u00edfica). Los economistas relacionan esta gu\u00eda con el objetivo de evitar apoyos generales que podr\u00edan aumentar la presi\u00f3n inflacionaria (fuerza que empuja los precios al alza).\n\nAfirman que tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas no pueden reemplazar los suministros de energ\u00eda perdidos por conflictos. Agregan que las subidas de tasas pueden ayudar a mantener ancladas las expectativas de inflaci\u00f3n (que empresas y hogares no esperen inflaci\u00f3n alta de forma permanente) mientras los salarios vuelven hacia el objetivo del 2%.\n\nEl Banco Central Europeo parece listo para subir tasas en respuesta al reciente shock energ\u00e9tico, aunque no resolver\u00e1 el problema de oferta (falta de suministro). Los datos preliminares de inflaci\u00f3n de febrero de 2026 subieron a 3.1%, revirtiendo en gran parte la desaceleraci\u00f3n observada durante 2025. La principal preocupaci\u00f3n del BCE ahora es evitar que este salto de precios quede incorporado en las expectativas salariales (que se negocien aumentos por anticipar m\u00e1s inflaci\u00f3n).\n\n<h3>Implicaciones para el mercado de tasas<\/h3>\nEn el mercado de tasas, esto sugiere que la curva de tasas a futuro (precios actuales de tasas esperadas) para \u20acSTR (tasa de referencia del euro para operaciones a un d\u00eda) probablemente todav\u00eda no refleja por completo la determinaci\u00f3n del BCE. Se deber\u00edan anticipar al menos dos subidas de tasas en los pr\u00f3ximos meses, lo que \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 crear oportunidades en swaps de tasas de inter\u00e9s de corto plazo (contratos para intercambiar pagos de tasa fija por tasa variable).\n\nEste enfoque m\u00e1s restrictivo implica que los precios de los bonos del gobierno alem\u00e1n podr\u00edan bajar, empujando las tasas de rendimiento (yield, el retorno que exige el mercado) hacia arriba, sobre todo en el tramo corto de la curva (vencimientos cercanos). El rendimiento del bono alem\u00e1n a 2 a\u00f1os ya subi\u00f3 20 puntos base (0.20%) este mes hasta 2.95%, y se espera que supere 3% pronto.\n\nLa diferencia de pol\u00edticas (cuando bancos centrales toman caminos distintos) tambi\u00e9n podr\u00eda apoyar al euro, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense, ya que la Reserva Federal parece ir por una ruta m\u00e1s cautelosa. El tipo de cambio EUR\/USD ya prob\u00f3 el nivel 1.10, desde 1.08 hace unas semanas. Se ve valor en comprar opciones call sobre el euro (derecho a comprar a un precio definido) para aprovechar una posible mayor fortaleza.\n\nEste es un momento delicado, ya que el crecimiento salarial apenas se hab\u00eda normalizado a niveles con los que el BCE se sent\u00eda c\u00f3modo. Tras alcanzar cerca de 4.5% en 2024, el crecimiento salarial negociado (aumentos acordados en convenios) en el \u00faltimo trimestre de 2025 baj\u00f3 a alrededor de 3%. El banco central se est\u00e1 anticipando para asegurar que este nuevo shock energ\u00e9tico no dispare una segunda ronda de demandas salariales inflacionarias (peticiones de aumentos que vuelven a empujar los precios).\n<p>\n\n<p><strong>Comience a operar ahora &#8211; Haga clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear su cuenta real de VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nuevo shock energ\u00e9tico reaviva la inflaci\u00f3n: el BCE podr\u00eda endurecer su pol\u00edtica con dos alzas de tasas para frenar efectos de segunda ronda. Apoyo fiscal ser\u00eda limitado; bonos y euro reaccionar\u00edan.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-44832","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44832","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44832"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44832\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44832"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44832"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44832"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}