{"id":44828,"date":"2026-03-25T20:53:27","date_gmt":"2026-03-25T20:53:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/bob-savage-de-bny-afirma-que-el-bce-podria-endurecer-su-politica-por-la-inflacion-energetica-pero-se-intensifican-las-preocupaciones-sobre-el-crecimiento-de-la-eurozona\/"},"modified":"2026-03-25T20:53:27","modified_gmt":"2026-03-25T20:53:27","slug":"bob-savage-de-bny-afirma-que-el-bce-podria-endurecer-su-politica-por-la-inflacion-energetica-pero-se-intensifican-las-preocupaciones-sobre-el-crecimiento-de-la-eurozona","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/bob-savage-de-bny-afirma-que-el-bce-podria-endurecer-su-politica-por-la-inflacion-energetica-pero-se-intensifican-las-preocupaciones-sobre-el-crecimiento-de-la-eurozona\/","title":{"rendered":"Bob Savage, de BNY, afirma que el BCE podr\u00eda endurecer su pol\u00edtica por la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica, pero se intensifican las preocupaciones sobre el crecimiento de la eurozona."},"content":{"rendered":"La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que el BCE podr\u00eda endurecer su pol\u00edtica si los mayores costos de energ\u00eda vinculados a la guerra en Ir\u00e1n se transmiten a una inflaci\u00f3n m\u00e1s generalizada. Se\u00f1al\u00f3 que las decisiones depender\u00e1n de pruebas m\u00e1s claras sobre el tama\u00f1o y la duraci\u00f3n del impacto (es decir, cu\u00e1nto suben los precios y por cu\u00e1nto tiempo).\n\nDijo que el BCE est\u00e1 atento, pero a\u00fan no est\u00e1 listo para actuar, aunque mantiene la opci\u00f3n de cambiar la pol\u00edtica en cualquier reuni\u00f3n. Describi\u00f3 escenarios que van desde un impacto limitado que no requerir\u00eda respuesta, hasta una inflaci\u00f3n persistente que podr\u00eda llevar a un endurecimiento fuerte (subidas de tasas m\u00e1s agresivas).\n\n

Escenarios de inflaci\u00f3n y riesgos para el crecimiento<\/h3>\nLas proyecciones del BCE sit\u00faan la inflaci\u00f3n en 2.6% en el escenario base y hasta 6.3% en un escenario severo. Tambi\u00e9n se mencion\u00f3 que los mayores costos de energ\u00eda son un riesgo para el crecimiento (la expansi\u00f3n de la econom\u00eda), con la posibilidad de que haya una mayor \u201ctransmisi\u00f3n a precios\u201d (que las empresas trasladen el aumento de costos al consumidor) y vuelvan las presiones inflacionarias (presi\u00f3n para que suban los precios).\n\nEl euro est\u00e1 atrapado entre el riesgo de una inflaci\u00f3n en aumento y la amenaza de un crecimiento m\u00e1s lento, lo que genera mucha incertidumbre. Lagarde indic\u00f3 que el banco podr\u00eda endurecer con fuerza si los costos de energ\u00eda empujan la inflaci\u00f3n al alza, pero tambi\u00e9n duda en da\u00f1ar una econom\u00eda fr\u00e1gil. Este enfoque \u201cdependiente de los datos\u201d (decidir seg\u00fan los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos) significa que la pol\u00edtica podr\u00eda cambiar en cualquiera de los dos sentidos en las pr\u00f3ximas semanas.\n\nEste entorno sugiere un aumento en la volatilidad de la moneda (cambios bruscos en el tipo de cambio), algo que ya se observa. El \u00edndice Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ), un indicador que mide la volatilidad esperada del euro seg\u00fan precios de opciones, subi\u00f3 m\u00e1s de 15% en el \u00faltimo mes hasta 8.5, reflejando nerviosismo. Quienes operan en el mercado pueden considerar estrategias como straddles o strangles largos en el par EUR\/USD, que son combinaciones de opciones para buscar ganancia si el precio se mueve mucho en cualquier direcci\u00f3n sin tener que adivinar cu\u00e1l (una opci\u00f3n es un contrato que da derecho, no obligaci\u00f3n, a comprar o vender a un precio fijado).\n\nSi los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de marzo muestran una cifra general (inflaci\u00f3n total) por encima del 2.8% de febrero, aumentar\u00e1n las expectativas de subidas de tasas. El mercado de futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) hoy solo asigna una probabilidad de 40% a una subida de tasas para la reuni\u00f3n de junio. En ese caso, usar futuros de Euribor para apostar por tasas de inter\u00e9s de corto plazo m\u00e1s altas podr\u00eda ser una forma directa de operar una reacci\u00f3n m\u00e1s dura del BCE (postura \u201chawkish\u201d, es decir, m\u00e1s enfocada en subir tasas para frenar la inflaci\u00f3n).\n\n

Implicaciones de trading para el euro<\/h3>\nPor el contrario, una econom\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda hacer que el BCE no act\u00fae, lo que presionar\u00eda a la baja al euro. Con el \u00edndice PMI compuesto de la eurozona de S&P Global (una encuesta que mide la actividad en empresas) volviendo a zona de contracci\u00f3n en 48.9 (por debajo de 50 suele indicar ca\u00edda de la actividad), el riesgo para el crecimiento es claro. Comprar opciones put fuera del dinero (opciones de venta con un precio de ejercicio peor que el precio actual; suelen ser m\u00e1s baratas) sobre el euro puede servir como cobertura de menor costo ante una sorpresa de pol\u00edtica m\u00e1s \u201cdovish\u201d (m\u00e1s inclinada a no subir tasas) o un mayor deterioro econ\u00f3mico.\n\nVimos una din\u00e1mica parecida durante la crisis energ\u00e9tica de 2022. En ese momento, la indecisi\u00f3n del BCE primero debilit\u00f3 al euro, antes de verse obligado a subidas agresivas, lo que caus\u00f3 movimientos bruscos en la moneda. Ese antecedente muestra lo r\u00e1pido que puede cambiar el \u00e1nimo del mercado desde temores de recesi\u00f3n (ca\u00edda prolongada de la econom\u00eda) a temores de inflaci\u00f3n.\n\nLa variable clave sigue siendo el precio de la energ\u00eda, con el conflicto en Ir\u00e1n empujando el petr\u00f3leo Brent (referencia internacional del precio del crudo) por encima de 110 d\u00f3lares por barril este mes. Mientras los precios de la energ\u00eda se mantengan tan altos, el riesgo de que la inflaci\u00f3n obligue al BCE a actuar seguir\u00e1 siendo el factor principal. Conviene seguir de cerca los reportes semanales de inventarios de energ\u00eda (datos sobre reservas de petr\u00f3leo y combustibles) y los titulares geopol\u00edticos, ya que ser\u00e1n los principales impulsores de las expectativas sobre la pol\u00edtica del BCE.\n

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\u00bfSe viene un giro del BCE? Lagarde advierte que el alza energ\u00e9tica por la guerra en Ir\u00e1n podr\u00eda reavivar la inflaci\u00f3n; esperar\u00e1 datos claros, pero podr\u00eda endurecer tasas. Euro, volatilidad y riesgos.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-44828","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44828","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44828"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44828\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44828"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44828"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44828"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}