{"id":44442,"date":"2026-03-20T16:00:23","date_gmt":"2026-03-20T16:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/makhlouf-afirma-que-al-bce-le-falta-un-sesgo-contractivo-y-que-fija-los-tipos-reunion-por-reunion-sin-una-senda-fija\/"},"modified":"2026-03-20T16:00:23","modified_gmt":"2026-03-20T16:00:23","slug":"makhlouf-afirma-que-al-bce-le-falta-un-sesgo-contractivo-y-que-fija-los-tipos-reunion-por-reunion-sin-una-senda-fija","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/makhlouf-afirma-que-al-bce-le-falta-un-sesgo-contractivo-y-que-fija-los-tipos-reunion-por-reunion-sin-una-senda-fija\/","title":{"rendered":"Makhlouf afirma que al BCE le falta un sesgo contractivo y que fija los tipos reuni\u00f3n por reuni\u00f3n sin una senda fija."},"content":{"rendered":"Gabriel Makhlouf dijo que el Banco Central Europeo no tiene una ruta fija para los tipos de inter\u00e9s y que decidir\u00e1 la pol\u00edtica reuni\u00f3n por reuni\u00f3n. Dijo que el banco se enfrenta a una incertidumbre muy alta y que sigue centrado en un objetivo de inflaci\u00f3n del 2%.\n\nDijo que el BCE no tiene una inclinaci\u00f3n a subir m\u00e1s los tipos, y que dos subidas de tipos forman parte de su escenario principal (lo m\u00e1s probable seg\u00fan sus previsiones). Dijo que el BCE actuar\u00e1 si los datos lo indican, y que revisar\u00e1 los datos antes de abril.\n\n<h3>La pol\u00edtica del BCE sigue dependiendo de los datos<\/h3>\nLos comentarios por s\u00ed solos no movieron el euro, mientras que el EUR\/USD bajaba un 0,4% hasta cerca de 1,1540. El BCE es el banco central de la zona euro, con sede en Fr\u00e1ncfort, y fija los tipos de inter\u00e9s para mantener la inflaci\u00f3n cerca del 2%.\n\nEl Consejo de Gobierno se re\u00fane ocho veces al a\u00f1o e incluye a los jefes de los bancos centrales nacionales de la zona euro y a seis miembros permanentes, incluida la presidenta Christine Lagarde. La \u201cexpansi\u00f3n cuantitativa\u201d (quantitative easing) consiste en crear euros para comprar activos como bonos del gobierno o de empresas. Se us\u00f3 entre 2009 y 2011, en 2015 y durante la pandemia de Covid.\n\nEl \u201cajuste cuantitativo\u201d (quantitative tightening, QT) es lo contrario: el BCE deja de comprar nuevos bonos y deja de reinvertir los bonos que vencen (cuando llegan a su fecha de pago). El QT suele apoyar al euro (tiende a fortalecerlo).\n\nAl mirar esos comentarios de principios de 2025, vemos que el BCE intentaba orientar las expectativas sobre un ciclo de subidas sin comprometerse con una ruta concreta. Esa incertidumbre reuni\u00f3n por reuni\u00f3n sigue hoy, pero el debate pas\u00f3 de \u201chasta qu\u00e9 nivel subir\u00e1n los tipos\u201d a \u201ccu\u00e1nto tiempo se quedar\u00e1n ah\u00ed\u201d. El mercado ahora se centra en el momento de un posible cambio de pol\u00edtica.\n\nLos datos s\u00ed han cambiado, como dijeron que vigilar\u00edan. La inflaci\u00f3n de la zona euro ha bajado al 2,3% interanual (comparada con el mismo periodo del a\u00f1o anterior) seg\u00fan la \u00faltima estimaci\u00f3n r\u00e1pida (primer c\u00e1lculo publicado antes del dato final), una ca\u00edda importante frente a los niveles vistos durante 2025 y mucho m\u00e1s cerca del objetivo del 2%. Con las \u00faltimas cifras trimestrales de PIB mostrando un crecimiento de solo 0,1%, el panorama econ\u00f3mico ya no apoya una inclinaci\u00f3n a seguir endureciendo la pol\u00edtica (seguir subiendo tipos o manteni\u00e9ndolos m\u00e1s restrictivos).\n\n<h3>El mercado centra la atenci\u00f3n en el momento de las bajadas<\/h3>\nEste entorno sugiere que los traders (personas que compran y venden en mercados) deber\u00edan considerar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligaci\u00f3n, de comprar o vender a un precio fijado) para gestionar la incertidumbre sobre cu\u00e1ndo podr\u00edan llegar futuras bajadas de tipos. La volatilidad impl\u00edcita del euro (la volatilidad que se deduce del precio de las opciones, es decir, la \u201cexpectativa\u201d del mercado sobre cu\u00e1nto puede moverse) probablemente aumente alrededor de las fechas de reuniones del BCE, en especial para las pr\u00f3ximas decisiones de abril y junio. Comprar \u201cstraddles\u201d o \u201cstrangles\u201d en EUR\/USD (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho, sin importar si sube o baja) podr\u00eda ser una forma eficaz de beneficiarse de un anuncio importante de pol\u00edtica, independientemente de la direcci\u00f3n.\n\nEl EUR\/USD, que ahora cotiza cerca de 1,1450, refleja este cambio de perspectiva y est\u00e1 por debajo de los m\u00e1ximos vistos a mediados de 2025 tras la \u00faltima subida de tipos. Estamos viendo que los mercados de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como el tipo de cambio) empiezan a valorar una peque\u00f1a probabilidad de un primer recorte de tipos para el cuarto trimestre de este a\u00f1o. El factor clave para el euro en las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 c\u00f3mo los nuevos datos sobre crecimiento e inflaci\u00f3n de servicios (subida de precios en sectores como transporte, salud, ocio o hosteler\u00eda) cambian esas probabilidades.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfSe acerca el giro del BCE? Makhlouf insiste: sin ruta fija, decisiones reuni\u00f3n a reuni\u00f3n hacia 2% inflaci\u00f3n. Dos subidas como base, pero inflaci\u00f3n 2,3% y PIB 0,1% abren debate sobre recortes. 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