{"id":44312,"date":"2026-03-20T01:00:19","date_gmt":"2026-03-20T01:00:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/geoff-yu-de-bny-se-mantiene-optimista-sobre-el-rand-citando-las-reformas-del-gnu-aunque-persisten-riesgos-para-el-carry-en-medio-del-apoyo-del-repunte-de-las-materias-primas-de-2026\/"},"modified":"2026-03-20T01:00:19","modified_gmt":"2026-03-20T01:00:19","slug":"geoff-yu-de-bny-se-mantiene-optimista-sobre-el-rand-citando-las-reformas-del-gnu-aunque-persisten-riesgos-para-el-carry-en-medio-del-apoyo-del-repunte-de-las-materias-primas-de-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/geoff-yu-de-bny-se-mantiene-optimista-sobre-el-rand-citando-las-reformas-del-gnu-aunque-persisten-riesgos-para-el-carry-en-medio-del-apoyo-del-repunte-de-las-materias-primas-de-2026\/","title":{"rendered":"Geoff Yu, de BNY, se mantiene optimista sobre el rand, citando las reformas del GNU, aunque persisten riesgos para el carry en medio del apoyo del repunte de las materias primas de 2026"},"content":{"rendered":"Geoff Yu, de BNY, ve avances en Sud\u00e1frica y los vincula a mejoras de fondo bajo el Gobierno de Unidad Nacional (coalici\u00f3n de partidos que gobiernan juntos) y al apoyo del repunte de las materias primas (productos b\u00e1sicos como metales y energ\u00eda) de principios de 2026. Dice que estos factores ayudaron al rand (moneda de Sud\u00e1frica) y a los t\u00e9rminos de intercambio del pa\u00eds (relaci\u00f3n entre precios de exportaciones e importaciones, que afecta el poder de compra externo).\n\nAdvierte que este apoyo podr\u00eda revertirse si vuelve el estr\u00e9s energ\u00e9tico (tensi\u00f3n en suministro y precios de energ\u00eda). Tambi\u00e9n se\u00f1ala que nuevas reformas, como reglas fiscales (l\u00edmites para gasto, d\u00e9ficit y deuda del Estado), tardar\u00e1n en dar resultados y pueden depender de condiciones financieras globales laxas (cr\u00e9dito y dinero m\u00e1s f\u00e1cil y barato en el mundo).\n\nYu a\u00f1ade que los acuerdos salariales recientes siguen siendo altos. Dice que los mercados pueden exigir tasas nominales m\u00e1s altas (tipos de inter\u00e9s \u201cen n\u00fameros\u201d sin ajustar por inflaci\u00f3n) para cubrir riesgos ligados a insumos b\u00e1sicos (materias primas necesarias para producir) y a la oferta de mano de obra (disponibilidad de trabajadores).\n\nSigue siendo positivo con la renta fija (bonos) de mercados emergentes en general. Sin embargo, dice que la exposici\u00f3n a divisas de emergentes (riesgo por movimientos del tipo de cambio), incluida la del ZAR, necesita un control de riesgo m\u00e1s estricto a medida que suben los riesgos de inflaci\u00f3n y si los bancos centrales reaccionan demasiado lento.\n\nDurante gran parte de los \u00faltimos 18 meses, hemos tenido una visi\u00f3n positiva sobre Sud\u00e1frica, en gran medida por el avance estructural (cambios de fondo en reglas e instituciones) logrado bajo el Gobierno de Unidad Nacional. En retrospectiva, la certeza de pol\u00edtica (m\u00e1s claridad y estabilidad sobre decisiones del gobierno) que se consolid\u00f3 a lo largo de 2025 dio una base estable para la inversi\u00f3n. Este contexto pol\u00edtico sigue respaldando nuestra postura favorable sobre los activos (inversiones del pa\u00eds, como bonos y acciones) del pa\u00eds.\n\nEl repunte de las materias primas en los dos primeros meses de este a\u00f1o dio un impulso importante: exportaciones clave como el platino subieron m\u00e1s de 12% y llevaron la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones) a un super\u00e1vit temporal. Esto apoy\u00f3 con fuerza al rand, pero lo vemos fr\u00e1gil. Un golpe repentino a los mercados energ\u00e9ticos globales podr\u00eda revertir estas mejoras en las pr\u00f3ximas semanas.\n\nLas presiones inflacionarias (subidas de precios) son una preocupaci\u00f3n m\u00e1s inmediata y reducen nuestro optimismo sobre la divisa. Los datos de la semana pasada mostraron que la inflaci\u00f3n al consumidor aceler\u00f3 a 5,9%, impulsada por acuerdos salariales del sector p\u00fablico que promediaron por encima del 7%. El mercado ahora podr\u00eda empezar a exigir tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para compensar estos riesgos.\n\nPor tanto, los operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) deber\u00edan separar su visi\u00f3n sobre los activos sudafricanos de su exposici\u00f3n a la divisa. Recomendamos usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligaci\u00f3n, a comprar o vender a un precio) para cubrirse (protegerse) ante un rand m\u00e1s d\u00e9bil; por ejemplo, comprando opciones call USD\/ZAR (derecho a comprar USD y vender ZAR a un tipo fijado) para limitar p\u00e9rdidas potenciales en tenencias denominadas en ZAR (inversiones valoradas en rand). Esta estrategia permite seguir participando en la historia de reformas del pa\u00eds y a la vez reducir el impacto de la volatilidad del tipo de cambio (subidas y bajadas fuertes en FX, es decir, divisas).\n\nEsta necesidad de un control de riesgo m\u00e1s estricto va m\u00e1s all\u00e1 de Sud\u00e1frica y aplica a nuestra exposici\u00f3n m\u00e1s amplia a divisas de mercados emergentes. Aunque seguimos siendo positivos con la renta fija de emergentes, el aumento del riesgo de inflaci\u00f3n exige una cobertura m\u00e1s activa. Las posiciones en divisa sin cobertura (expuestas totalmente al tipo de cambio) son cada vez m\u00e1s arriesgadas, sobre todo si se percibe que los bancos centrales van por detr\u00e1s (reaccionan tarde).\n\n\n

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\u00a1Atenci\u00f3n inversores! Sud\u00e1frica mejora con reformas del Gobierno de Unidad y el rally de materias primas, apoyando al rand. Pero energ\u00eda e inflaci\u00f3n amenazan; salarios altos podr\u00edan exigir tasas mayores. Coberturas FX, clave. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-44312","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44312","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44312"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44312\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44312"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44312"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44312"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}