{"id":44064,"date":"2026-03-18T19:45:18","date_gmt":"2026-03-18T19:45:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-de-petroleo-y-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-sobre-el-bce-y-en-los-rendimientos-del-bund\/"},"modified":"2026-03-18T19:45:18","modified_gmt":"2026-03-18T19:45:18","slug":"estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-de-petroleo-y-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-sobre-el-bce-y-en-los-rendimientos-del-bund","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-de-petroleo-y-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-sobre-el-bce-y-en-los-rendimientos-del-bund\/","title":{"rendered":"Estratega de ABN AMRO afirma que distintos shocks de petr\u00f3leo y gas influyen de manera diferente en las expectativas sobre el BCE y en los rendimientos del Bund"},"content":{"rendered":"Larissa de Barros Fritz, de ABN AMRO, explica c\u00f3mo distintos shocks (cambios bruscos) en el petr\u00f3leo y el gas pueden afectar las expectativas de tasas del Banco Central Europeo (BCE) y los rendimientos (tasas) de los Bund alemanes (bonos del gobierno de Alemania). Distingue entre shocks de petr\u00f3leo impulsados por la demanda (m\u00e1s consumo), movimientos especulativos de inventarios (compras\/ventas para apostar a precios), interrupciones de oferta de petr\u00f3leo (menos producci\u00f3n o transporte) y shocks de oferta de gas (menos suministro).\n\nLos shocks de petr\u00f3leo por demanda empujan las tasas al alza con fuerza, mientras que los shocks por inventarios pueden llevar a compras de \u201crefugio\u201d (comprar activos m\u00e1s seguros) y bajar los rendimientos. Los shocks de oferta de petr\u00f3leo elevan la inflaci\u00f3n y las expectativas sobre el BCE, pero el crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil puede limitar las subidas en los rendimientos de plazos largos.\n\n<h3>Shocks de gas y la curva del Bund<\/h3>\nLos shocks de oferta de gas se describen como m\u00e1s inflacionarios y m\u00e1s duraderos que los shocks del petr\u00f3leo, lo que con el tiempo genera una \u201cprima de gas\u201d (aumento extra en los rendimientos por riesgo y costo del gas) en los rendimientos del Bund. Al inicio, los rendimientos del Bund pueden reaccionar poco o incluso bajar levemente, porque el traspaso de la inflaci\u00f3n (c\u00f3mo la subida de costos termina reflej\u00e1ndose en precios) es lento; despu\u00e9s, subir\u00edan de forma sostenida en plazos cortos y largos.\n\nEl informe indica que las condiciones actuales apuntan a un shock de oferta liderado por el petr\u00f3leo, con un \u201caplanamiento bajista\u201d de corto plazo (suben m\u00e1s las tasas de corto plazo que las de largo plazo). Luego plantea que m\u00e1s adelante podr\u00eda haber un \u201cempinamiento bajista\u201d (suben m\u00e1s las tasas de largo plazo que las de corto plazo) a medida que aumente la inflaci\u00f3n relacionada con el gas.\n\nDadas las recientes interrupciones de suministro que han llevado al Brent (precio de referencia del petr\u00f3leo) por encima de 95 d\u00f3lares por barril por primera vez desde fines de 2025, estamos en un entorno de shock de oferta liderado por el petr\u00f3leo. Esto ya se refleja en los \u00faltimos datos de febrero de 2026 del HICP (\u00edndice armonizado de precios al consumidor, una medida de inflaci\u00f3n) de la Eurozona, que mostraron un aumento inesperado en el componente de energ\u00eda. El mercado ahora descuenta (asume en precios) un BCE m\u00e1s \u201cagresivo\u201d con las tasas (m\u00e1s dispuesto a subirlas) en el corto plazo.\n\nEsto sugiere un aplanamiento bajista de la curva de rendimientos del Bund alem\u00e1n en el corto plazo. Esperamos que las tasas de corto plazo suban m\u00e1s que las de largo plazo mientras el mercado incorpora los riesgos inmediatos de inflaci\u00f3n, y que las preocupaciones por el crecimiento limiten el tramo largo. Los operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros) podr\u00edan considerar posiciones para aplanar la curva, por ejemplo, vendiendo futuros de Bobl a 2 a\u00f1os (contratos sobre bonos alemanes de plazo medio-corto) y comprando futuros de Bund a 10 a\u00f1os (contratos sobre bonos alemanes a 10 a\u00f1os).\n\n<h3>Posicionamiento para un cambio de r\u00e9gimen posterior<\/h3>\nSin embargo, conviene recordar las lecciones de la crisis energ\u00e9tica de 2022, cuando los shocks de oferta de gas crearon una ola de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente. Los futuros de gas TTF holand\u00e9s (contratos sobre el precio del gas en el principal punto de referencia europeo) ya est\u00e1n subiendo por encima de 55 \u20ac\/MWh (euros por megavatio-hora, unidad de energ\u00eda), lo que indica que podr\u00eda estar form\u00e1ndose lentamente un segundo shock de precios impulsado por el gas. Hist\u00f3ricamente, esta \u201cprima de gas\u201d se ha incorporado a los rendimientos del Bund con retraso.\n\nPor lo tanto, a medida que esta inflaci\u00f3n m\u00e1s \u201cpegajosa\u201d (dif\u00edcil de bajar) vinculada al gas empiece a transmitirse a la econom\u00eda en el pr\u00f3ximo mes o dos, la din\u00e1mica de la curva probablemente cambie. Deber\u00edamos prepararnos para un giro hacia un empinamiento bajista, donde los temores de inflaci\u00f3n de largo plazo empiecen a pesar m\u00e1s que las expectativas de subidas de tasas a corto plazo. Ah\u00ed ser\u00eda el momento de deshacer posiciones de aplanamiento y posicionarse para que los rendimientos de largo plazo suban m\u00e1s r\u00e1pido.\n<p>\n\n<p><strong>Comience a operar ahora &#8211; Haga clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear su cuenta real de VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfPetr\u00f3leo o gas? Larissa de Barros Fritz explica c\u00f3mo distintos shocks energ\u00e9ticos reconfiguran expectativas del BCE y la curva del Bund: petr\u00f3leo aplana al alza; gas, m\u00e1s persistente, podr\u00eda empinar al alza despu\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-44064","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44064","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44064"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44064\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44064"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44064"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44064"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}