{"id":44062,"date":"2026-03-18T19:01:18","date_gmt":"2026-03-18T19:01:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/un-estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-del-petroleo-y-el-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-del-bce-y-en-los-rendimientos-de-los-bunds\/"},"modified":"2026-03-18T19:01:18","modified_gmt":"2026-03-18T19:01:18","slug":"un-estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-del-petroleo-y-el-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-del-bce-y-en-los-rendimientos-de-los-bunds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/un-estratega-de-abn-amro-afirma-que-distintos-shocks-del-petroleo-y-el-gas-influyen-de-manera-diferente-en-las-expectativas-del-bce-y-en-los-rendimientos-de-los-bunds\/","title":{"rendered":"Un estratega de ABN AMRO afirma que distintos shocks del petr\u00f3leo y el gas influyen de manera diferente en las expectativas del BCE y en los rendimientos de los Bunds"},"content":{"rendered":"Larissa de Barros Fritz, de ABN AMRO, explica c\u00f3mo distintos tipos de shocks (impactos repentinos) del petr\u00f3leo y del gas pueden afectar las expectativas de tipos (tasas) del BCE (Banco Central Europeo) y los rendimientos (intereses) del Bund alem\u00e1n (bono del Estado alem\u00e1n). Distingue entre shocks del petr\u00f3leo impulsados por la demanda (m\u00e1s compras de energ\u00eda), movimientos especulativos de inventarios (acopio por apuesta), interrupciones de la oferta de petr\u00f3leo (menos producci\u00f3n o transporte) y shocks de oferta de gas.\n\nLos shocks del petr\u00f3leo impulsados por la demanda empujan los tipos claramente al alza, mientras que los shocks del petr\u00f3leo por inventarios pueden llevar a compras de \u201crefugio\u201d (buscar activos m\u00e1s seguros) y a rendimientos m\u00e1s bajos. Los shocks de oferta de petr\u00f3leo elevan la inflaci\u00f3n y las expectativas sobre el BCE, pero el crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil puede limitar las subidas en los rendimientos a plazos largos.\n\nLos shocks de oferta de gas se describen como m\u00e1s inflacionarios (suben precios) y m\u00e1s duraderos que los del petr\u00f3leo, lo que con el tiempo genera una \u201cprima del gas\u201d (un extra de rendimiento exigido por ese riesgo) en los rendimientos del Bund. Los rendimientos del Bund pueden reaccionar poco, o incluso bajar algo al principio, porque la inflaci\u00f3n se traslada lentamente a la econom\u00eda (tarda en reflejarse en precios y contratos), antes de subir de forma sostenida tanto en plazos cortos como largos.\n\nLa nota dice que las condiciones actuales apuntan a un shock de oferta liderado por el petr\u00f3leo, con \u201cbear-flattening\u201d (aplanamiento bajista: suben m\u00e1s los rendimientos a corto que a largo). Despu\u00e9s plantea la posibilidad de un \u201cbear-steepening\u201d (empinamiento bajista: suben m\u00e1s los rendimientos a largo que a corto) m\u00e1s adelante, a medida que se acumula inflaci\u00f3n relacionada con el gas.\n\nDadas las recientes interrupciones de oferta que han llevado el Brent (precio de referencia del petr\u00f3leo del Mar del Norte) por encima de 95 d\u00f3lares por barril por primera vez desde finales de 2025, estamos en un entorno de shock de oferta liderado por el petr\u00f3leo. Esto ya se ve en los \u00faltimos datos de febrero de 2026 del HICP (\u00edndice armonizado de precios al consumo, una medida oficial de inflaci\u00f3n) de la Eurozona, que mostraron un repunte inesperado en el componente de energ\u00eda. El mercado ahora descuenta (asume en precios) un BCE m\u00e1s \u201chawkish\u201d (m\u00e1s duro: m\u00e1s dispuesto a subir tipos) en el futuro inmediato.\n\nEsto sugiere un aplanamiento bajista de la curva de rendimientos (relaci\u00f3n entre rendimiento y plazo) del Bund alem\u00e1n en el corto plazo. Esperamos que los rendimientos a corto suban m\u00e1s que los de largo, mientras el mercado asimila los riesgos inmediatos de inflaci\u00f3n y las preocupaciones sobre crecimiento limitan el tramo largo. Quienes operan con derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) podr\u00edan plantearse posiciones de \u201cflattener\u201d (apuesta a que la curva se aplane), por ejemplo vendiendo futuros (contratos para comprar\/vender en una fecha futura) del Bobl a 2 a\u00f1os y comprando futuros del Bund a 10 a\u00f1os.\n\nSin embargo, conviene recordar 2022, cuando los shocks de oferta de gas crearon una ola de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente. Los futuros del gas TTF neerland\u00e9s (referencia de precio del gas en Europa) ya est\u00e1n subiendo por encima de 55 \u20ac\/MWh (euros por megavatio hora, unidad de energ\u00eda), lo que indica que podr\u00eda estar form\u00e1ndose lentamente un shock secundario de precios impulsado por el gas. Esta \u201cprima del gas\u201d hist\u00f3ricamente se ha incorporado a los rendimientos del Bund con retraso.\n\nPor lo tanto, a medida que esta inflaci\u00f3n del gas, m\u00e1s \u201cpegajosa\u201d (dif\u00edcil de bajar), empiece a trasladarse a la econom\u00eda en el pr\u00f3ximo mes o dos, es probable que cambie la din\u00e1mica de la curva. Deber\u00edamos prepararnos para un giro hacia un empinamiento bajista, donde los temores de inflaci\u00f3n a largo plazo empiecen a pesar m\u00e1s que las expectativas de subidas de tipos a corto. Ah\u00ed ser\u00eda el momento de cerrar (deshacer) las posiciones de aplanamiento y posicionarse para que los rendimientos a largo suban m\u00e1s r\u00e1pido.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfBunds listos para el pr\u00f3ximo giro? Choques de petr\u00f3leo y gas alteran expectativas del BCE: demanda sube tasas; inventarios bajan rendimientos; oferta de crudo aplana; gas, premium persistente, termina empinando. &#8211; latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-44062","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44062","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44062"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44062\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44062"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44062"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44062"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}