{"id":43862,"date":"2026-03-17T20:00:49","date_gmt":"2026-03-17T20:00:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-vientos-en-contra-por-la-politica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-cambia-las-condicion\/"},"modified":"2026-03-17T20:00:49","modified_gmt":"2026-03-17T20:00:49","slug":"daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-vientos-en-contra-por-la-politica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-cambia-las-condicion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-vientos-en-contra-por-la-politica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-cambia-las-condicion\/","title":{"rendered":"Daniel Ghali, de TD Securities, advierte que el oro enfrenta vientos en contra por la pol\u00edtica, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos a\u00f1os cambia las condiciones macroecon\u00f3micas."},"content":{"rendered":"Los rendimientos del bono de EE. UU. a 2 a\u00f1os han superado una tendencia bajista anterior, lo que apunta a un cambio en las expectativas sobre la pol\u00edtica monetaria de EE. UU. en un contexto de riesgo de estanflaci\u00f3n (cuando hay inflaci\u00f3n alta y crecimiento d\u00e9bil al mismo tiempo). Se describe que el oro est\u00e1 m\u00e1s expuesto porque este cambio altera el panorama macroecon\u00f3mico (el \u201centorno general\u201d de la econom\u00eda: crecimiento, inflaci\u00f3n, tipos y liquidez).\n\nEl posicionamiento ligado a la \u201cdevaluaci\u00f3n de la moneda\u201d (cuando el dinero pierde poder de compra por inflaci\u00f3n o por creaci\u00f3n excesiva de dinero) se ha vuelto demasiado concurrido, seg\u00fan el an\u00e1lisis de los informes 13F (formularios trimestrales que muestran las posiciones de inversi\u00f3n de grandes instituciones en EE. UU.). El ETF de oro f\u00edsico (un fondo cotizado que guarda oro real para respaldar sus participaciones) m\u00e1s popular est\u00e1 en manos de instituciones en torno al 67% del nivel del ETF m\u00e1s pose\u00eddo de la historia.\n\n

Cambio del panorama macro para el oro<\/h3>\nEl crecimiento de la oferta monetaria (la cantidad de dinero en la econom\u00eda, por ejemplo M2: efectivo y dep\u00f3sitos) ha vuelto a un ritmo m\u00e1s cercano al de la econom\u00eda en general. Los mercados de tipos (precios de productos financieros que reflejan expectativas sobre los tipos de inter\u00e9s futuros) descuentan una pausa m\u00e1s larga, con poco margen hasta el nivel final esperado (el \u201ctipo terminal\u201d: el m\u00e1ximo nivel de tipos que se espera en el ciclo).\n\nSe dice que disminuyen las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal (la capacidad del banco central de decidir sin presi\u00f3n pol\u00edtica) por obst\u00e1culos recientes en el proceso de confirmaci\u00f3n del presidente de la Fed. Se espera un fallo del Tribunal Supremo de EE. UU. relacionado con el caso de Lisa Cook en 2\u20133 meses.\n\nLas compras de bancos centrales (compras oficiales de oro por parte de autoridades monetarias) siguen apoyando al oro, pero el ritmo de compras oficiales ha bajado en el \u00faltimo a\u00f1o. El conflicto en Oriente Medio se vincula a expectativas de m\u00e1s ca\u00eddas en las compras del sector oficial, por sus efectos en las econom\u00edas del Golfo.\n\nCon los rendimientos a 2 a\u00f1os de EE. UU. superando el 3,95% por primera vez desde finales de 2024, el coste de oportunidad de mantener oro (lo que se \u201cpierde\u201d por no tener un activo que paga inter\u00e9s) aumenta mucho. Esto sugiere que el mercado de bonos est\u00e1 m\u00e1s preocupado por un entorno de estanflaci\u00f3n en el que la Fed mantiene la pol\u00edtica restrictiva (tipos altos y condiciones financieras duras). Para el oro, que no ofrece rendimiento (no paga intereses), esto lo hace menos atractivo.\n\n

Posible posicionamiento de operaci\u00f3n para el oro<\/h3>\nLa operaci\u00f3n basada en \u201cdevaluaci\u00f3n\u201d parece estirada de m\u00e1s, tras una participaci\u00f3n institucional muy alta en los \u00faltimos dos a\u00f1os. Aunque las posiciones en el mayor ETF respaldado por oro siguen siendo grandes, los informes del cuarto trimestre de 2025 mostraron la primera ca\u00edda neta de propiedad institucional desde inicios de 2024. Esto sugiere que los inversores con m\u00e1s convicci\u00f3n podr\u00edan estar reduciendo exposici\u00f3n.\n\nLos pilares que apoyan al oro tambi\u00e9n se est\u00e1n debilitando de cara al segundo trimestre de 2026. Los datos de la Reserva Federal del mes pasado mostraron que el crecimiento de M2 se mantiene cerca del 2,1% anual, muy por debajo de los niveles que impulsaron los temores iniciales de devaluaci\u00f3n. Mientras tanto, los mercados de tipos asignan menos de un 20% de probabilidad a un recorte de tipos antes de septiembre, quitando un catalizador importante (un factor que suele impulsar el precio) para el oro.\n\nIncluso los compradores m\u00e1s constantes se est\u00e1n frenando. El informe del World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) del cuarto trimestre de 2025 confirm\u00f3 que las compras netas de bancos centrales han ca\u00eddo durante tres trimestres seguidos. Con las preocupaciones pol\u00edticas sobre la independencia de la Reserva Federal tambi\u00e9n disminuyendo tras las audiencias de confirmaci\u00f3n del a\u00f1o pasado, un argumento central de \u201crefugio\u201d (activo que suele proteger en momentos de tensi\u00f3n) para mantener el metal se ha debilitado.\n\nCon este panorama, los operadores deber\u00edan considerar una estrategia para ca\u00eddas o para precios laterales (cuando el precio se mueve en un rango sin tendencia clara) en las pr\u00f3ximas semanas. Comprar puts (opciones de venta que ganan valor si baja el precio) o crear spreads d\u00e9bito de puts (comprar una put y vender otra put a un precio de ejercicio distinto para limitar el coste y el riesgo) en ETFs principales de oro ofrece una forma de riesgo definido (p\u00e9rdida m\u00e1xima limitada) para aprovechar una posible ca\u00edda por debajo del soporte de 2.300 $\/onza (nivel de precio donde suele aparecer demanda). Para una visi\u00f3n menos bajista, vender spreads cr\u00e9dito de calls (vender una call y comprar otra call m\u00e1s arriba para cobrar prima con riesgo limitado) por encima de los m\u00e1ximos recientes cerca de 2.450 $\/onza podr\u00eda capturar prima (dinero cobrado por vender opciones) mientras al oro le cuesta subir con estos obst\u00e1culos de pol\u00edtica monetaria.\n\nCrea tu cuenta real de VT Markets<\/a>\u00a0y\u00a0empieza a operar<\/a>\u00a0ahora. <\/b>\n\n\n

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Alerta: el oro pierde brillo. Los rendimientos a 2 a\u00f1os rompen tendencia, sube el costo de oportunidad y crece el riesgo de estanflaci\u00f3n. Posicionamiento \u201cdebasement\u201d est\u00e1 saturado; compras oficiales se enfr\u00edan. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-43862","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43862","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43862"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43862\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43862"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43862"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43862"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}