{"id":43860,"date":"2026-03-17T19:47:18","date_gmt":"2026-03-17T19:47:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-obstaculos-de-politica-economica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-esta-cambiando-las-co\/"},"modified":"2026-03-17T19:47:18","modified_gmt":"2026-03-17T19:47:18","slug":"daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-obstaculos-de-politica-economica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-esta-cambiando-las-co","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/daniel-ghali-de-td-securities-advierte-que-el-oro-enfrenta-obstaculos-de-politica-economica-ya-que-el-aumento-de-los-rendimientos-de-los-bonos-del-tesoro-de-ee-uu-a-dos-anos-esta-cambiando-las-co\/","title":{"rendered":"Daniel Ghali, de TD Securities, advierte que el oro enfrenta obst\u00e1culos de pol\u00edtica econ\u00f3mica, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos a\u00f1os est\u00e1 cambiando las condiciones macroecon\u00f3micas."},"content":{"rendered":"Los rendimientos (tasa que paga un bono) de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 a\u00f1os han superado una tendencia previa a la baja, lo que sugiere un cambio en las expectativas sobre la pol\u00edtica monetaria (decisiones del banco central sobre tasas e inyecci\u00f3n de dinero) en un contexto de riesgo de estanflaci\u00f3n (alta inflaci\u00f3n con bajo crecimiento). Se describe al oro como m\u00e1s expuesto, porque este cambio modifica el entorno macroecon\u00f3mico (condiciones generales de crecimiento, inflaci\u00f3n y tasas).\n\nEl posicionamiento (c\u00f3mo est\u00e1n invertidos los participantes) ligado a la \u201cdevaluaci\u00f3n de la moneda\u201d (p\u00e9rdida de poder de compra por inflaci\u00f3n y\/o emisi\u00f3n de dinero) se ha vuelto muy concurrido, seg\u00fan un an\u00e1lisis de los reportes 13F (informes trimestrales de grandes inversionistas institucionales en EE. UU. sobre sus tenencias). El ETF (fondo que cotiza en bolsa) de oro f\u00edsico m\u00e1s popular (respaldado por oro real almacenado) est\u00e1 en manos de instituciones en alrededor de 67% del nivel del ETF m\u00e1s \u201ctenido\u201d registrado.\n\nEl crecimiento de la oferta monetaria (cantidad total de dinero en la econom\u00eda) volvi\u00f3 a un ritmo m\u00e1s cercano al de la econom\u00eda en general. Los mercados de tasas (precios de futuros y otros instrumentos que reflejan expectativas de tasas) est\u00e1n descontando (incorporando en precios) una pausa m\u00e1s larga, con poco margen restante hasta el nivel final esperado de tasas (tasa terminal: el punto m\u00e1ximo esperado antes de recortes).\n\nSe describe que disminuyen las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal (capacidad del banco central de decidir sin presi\u00f3n pol\u00edtica), debido a obst\u00e1culos recientes en el proceso de confirmaci\u00f3n del presidente de la Fed. Se espera un fallo de la Corte Suprema de EE. UU. relacionado con el caso Lisa Cook en 2\u20133 meses.\n\nLas compras de bancos centrales siguen siendo un apoyo para el oro, pero el ritmo de compras oficiales ha bajado en el \u00faltimo a\u00f1o. El conflicto en Medio Oriente se asocia con expectativas de m\u00e1s ca\u00eddas en las compras del sector oficial (gobiernos y bancos centrales), por su efecto en las econom\u00edas del Golfo.\n\nCon los rendimientos a 2 a\u00f1os de EE. UU. rompiendo por encima de 3.95% por primera vez desde fines de 2024, el costo de oportunidad de mantener oro (lo que se deja de ganar por no tener un activo que paga inter\u00e9s) aumenta con fuerza. Esto indica que el mercado de bonos est\u00e1 m\u00e1s preocupado por un escenario de estanflaci\u00f3n en el que la Fed mantiene una pol\u00edtica restrictiva (tasas altas por m\u00e1s tiempo). Para el oro, que no paga rendimiento, esto lo vuelve menos atractivo.\n\nLa operaci\u00f3n basada en \u201cdevaluaci\u00f3n\u201d parece estirada de m\u00e1s, tras una participaci\u00f3n institucional muy alta en los \u00faltimos dos a\u00f1os. Aunque las tenencias en el mayor ETF respaldado por oro siguen siendo grandes, los reportes del cuarto trimestre de 2025 mostraron la primera ca\u00edda neta de propiedad institucional desde inicios de 2024. Esto sugiere que los participantes m\u00e1s firmes podr\u00edan estar reduciendo su exposici\u00f3n (tama\u00f1o de la posici\u00f3n al riesgo).\n\nLos pilares que sosten\u00edan al oro tambi\u00e9n se debilitan rumbo al segundo trimestre de 2026. Los datos de la Reserva Federal del mes pasado mostraron que el crecimiento de M2 (medida amplia del dinero: efectivo y dep\u00f3sitos, entre otros) se mantuvo cerca de 2.1% anual, lejos de los niveles que impulsaron los temores de devaluaci\u00f3n. A la vez, los mercados de tasas asignan menos de 20% de probabilidad a un recorte antes de septiembre, quitando un catalizador (factor que suele impulsar) importante para el precio del oro.\n\nIncluso los compradores m\u00e1s constantes est\u00e1n desacelerando. El informe del World Gold Council (organizaci\u00f3n que monitorea el mercado del oro) del \u00faltimo trimestre de 2025 confirm\u00f3 que las compras netas de bancos centrales han bajado por tres trimestres seguidos. Con la disminuci\u00f3n de las preocupaciones pol\u00edticas sobre la independencia de la Fed tras las audiencias de confirmaci\u00f3n del a\u00f1o pasado, se debilita un argumento clave de \u201crefugio\u201d (activo que se busca en incertidumbre) para tener el metal.\n<p>\n\n<p><strong>Comience a operar ahora &#8211; Haga clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear su cuenta real de VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los rendimientos a 2 a\u00f1os suben y elevan el costo de tener oro. Con menor crecimiento monetario, menos recortes y compras oficiales desacelerando, el \u201ctrade\u201d de devaluaci\u00f3n luce saturado. Oro m\u00e1s vulnerable.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-43860","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43860","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43860"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43860\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43860"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43860"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43860"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}