{"id":43855,"date":"2026-03-17T19:01:02","date_gmt":"2026-03-17T19:01:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/los-economistas-de-societe-generale-afirman-que-la-reforma-del-freno-de-la-deuda-de-alemania-y-los-presupuestos-de-2025-2026-mejoran-las-perspectivas-de-crecimiento-de-la-zona-del-euro\/"},"modified":"2026-03-17T19:01:02","modified_gmt":"2026-03-17T19:01:02","slug":"los-economistas-de-societe-generale-afirman-que-la-reforma-del-freno-de-la-deuda-de-alemania-y-los-presupuestos-de-2025-2026-mejoran-las-perspectivas-de-crecimiento-de-la-zona-del-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/los-economistas-de-societe-generale-afirman-que-la-reforma-del-freno-de-la-deuda-de-alemania-y-los-presupuestos-de-2025-2026-mejoran-las-perspectivas-de-crecimiento-de-la-zona-del-euro\/","title":{"rendered":"Los economistas de Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale afirman que la reforma del freno de la deuda de Alemania y los presupuestos de 2025-2026 mejoran las perspectivas de crecimiento de la zona del euro."},"content":{"rendered":"El \u201cfreno de deuda\u201d de Alemania se reform\u00f3 el a\u00f1o pasado para permitir m\u00e1s financiaci\u00f3n para infraestructuras y defensa. Ya se han aprobado los presupuestos de 2025 y 2026, y se espera que el gasto p\u00fablico aumente este a\u00f1o.\n\nSe espera que el d\u00e9ficit presupuestario alem\u00e1n suba del 2,7% del PIB en 2025 a m\u00e1s del 4% este a\u00f1o. Se prev\u00e9 que siga alto hasta 2029.\n\nDos factores marcar\u00e1n el efecto sobre el crecimiento y los efectos entre pa\u00edses: la capacidad sin usar en Alemania y en la zona del euro, y la respuesta de pol\u00edtica del Banco Central Europeo. Una respuesta m\u00e1s lenta podr\u00eda aumentar m\u00e1s el crecimiento en Alemania y en otros pa\u00edses, pero elevar\u00eda la presi\u00f3n sobre los precios.\n\nSe considera que Alemania tiene solo una peque\u00f1a brecha de producci\u00f3n (diferencia entre lo que puede producir y lo que realmente produce), con un mercado laboral ajustado (pocas personas disponibles para cubrir vacantes) por presiones demogr\u00e1ficas (envejecimiento de la poblaci\u00f3n y menos poblaci\u00f3n en edad de trabajar). Se espera que parte de la financiaci\u00f3n de inversi\u00f3n acabe en consumo (gasto de hogares), lo que puede limitar el impulso al crecimiento.\n\nSe proyecta que el crecimiento anual alem\u00e1n sea mayor en torno a 0,5 a 0,8 puntos porcentuales hasta 2029. Los riesgos para la inflaci\u00f3n (subida general de precios) son sobre todo al alza.\n\nSe espera que los efectos en otros pa\u00edses de la zona del euro se concentren en los dos primeros a\u00f1os. El efecto acumulado sobre el PIB de la zona del euro se estima en 0,25 puntos porcentuales, con un tope de 0,5 puntos.\n\nCon el est\u00edmulo fiscal (aumento del gasto p\u00fablico para impulsar la econom\u00eda) aprobado el a\u00f1o pasado para 2025, esperamos que el d\u00e9ficit alem\u00e1n aumente con fuerza del 2,7% a m\u00e1s del 4% del PIB este a\u00f1o. Este gasto busca financiar infraestructuras y defensa, lo que da un impulso directo a la econom\u00eda alemana. Ya hay se\u00f1ales iniciales: la producci\u00f3n industrial alemana subi\u00f3 un 1,0% frente al mes anterior en enero.\n\nEl principal riesgo es que este impulso fiscal alimente la inflaci\u00f3n m\u00e1s que el crecimiento, sobre todo porque el mercado laboral alem\u00e1n sigue muy ajustado por factores demogr\u00e1ficos. La estimaci\u00f3n r\u00e1pida (dato preliminar) m\u00e1s reciente del IPCA (\u00cdndice de Precios de Consumo Armonizado, una medida comparable de inflaci\u00f3n en la UE) de la zona del euro para febrero mostr\u00f3 una inflaci\u00f3n persistente del 2,6%, lo que sugiere que la presi\u00f3n de precios sigue incluso antes de que este nuevo gasto se note por completo. Por ello, conviene plantear posiciones para que la inflaci\u00f3n siga sorprendiendo al alza, por ejemplo mediante swaps de inflaci\u00f3n (contratos financieros para intercambiar pagos ligados a una inflaci\u00f3n fija frente a una inflaci\u00f3n real, usados para cubrir o apostar sobre la inflaci\u00f3n).\n\nEste entorno presiona al alza las rentabilidades de los bonos (tipo de inter\u00e9s efectivo que ofrece un bono) porque el mercado anticipa m\u00e1s inflaci\u00f3n y una posible respuesta del BCE. Ya hemos visto subir la rentabilidad del bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os en 25 puntos b\u00e1sicos (0,25 puntos porcentuales) durante el \u00faltimo mes. Vemos valor en abrir posiciones cortas (apostar a una bajada del precio, que suele implicar subida de rentabilidades) en futuros (contratos estandarizados para comprar o vender en una fecha futura) de bonos del Estado alem\u00e1n, como el Bund o el Bobl, para aprovechar esa tendencia esperada.\n\nEn renta variable (acciones), el gasto p\u00fablico deber\u00eda favorecer los beneficios empresariales alemanes, en especial en industria y defensa. Con el \u00edndice Ifo de clima empresarial de marzo mostrando una mejora del \u00e1nimo hasta 93,5, vemos una oportunidad para una exposici\u00f3n al alza selectiva. Comprar opciones call (derecho, no obligaci\u00f3n, a comprar a un precio fijo) sobre el \u00edndice DAX permite participar en una posible subida limitando el riesgo.\n\nEl impulso de crecimiento no se limita a Alemania: se espera que las repercusiones eleven el PIB de la zona del euro. Esta mejora general, junto con mayores riesgos de inflaci\u00f3n, podr\u00eda fortalecer el euro. Consideramos m\u00e1s atractivas las posiciones largas (apostar por una subida) en el euro frente al d\u00f3lar estadounidense.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfAlemania pisa el acelerador fiscal? Reform\u00f3 el \u201cdebt brake\u201d y eleva gasto en infraestructura y defensa: d\u00e9ficit >4% del PIB, crecimiento +0.5\u20130.8pp, inflaci\u00f3n al alza, spillovers eurozona 0.25pp; bunds, DAX y euro reaccionan. &#8211; latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-43855","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43855","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43855"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43855\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43855"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43855"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43855"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}