{"id":40889,"date":"2026-02-23T20:33:30","date_gmt":"2026-02-23T20:33:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/elias-haddad-de-bbh-afirma-que-el-dolar-empezo-mas-debil-tras-un-fallo-sobre-aranceles-en-ee-uu-aunque-todavia-no-es-decisivo\/"},"modified":"2026-02-23T20:33:30","modified_gmt":"2026-02-23T20:33:30","slug":"elias-haddad-de-bbh-afirma-que-el-dolar-empezo-mas-debil-tras-un-fallo-sobre-aranceles-en-ee-uu-aunque-todavia-no-es-decisivo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/elias-haddad-de-bbh-afirma-que-el-dolar-empezo-mas-debil-tras-un-fallo-sobre-aranceles-en-ee-uu-aunque-todavia-no-es-decisivo\/","title":{"rendered":"Elias Haddad, de BBH, afirma que el d\u00f3lar empez\u00f3 m\u00e1s d\u00e9bil tras un fallo sobre aranceles en EE. UU., aunque todav\u00eda no es decisivo"},"content":{"rendered":"BBH informa que el d\u00f3lar estadounidense empez\u00f3 la semana m\u00e1s d\u00e9bil tras un fallo del Tribunal Supremo de EE. UU. sobre aranceles, pero dice que el movimiento todav\u00eda no es concluyente. BBH mantiene una visi\u00f3n bajista a largo plazo por factores fiscales y comerciales, mientras se mantiene neutral a corto plazo porque el USD sigue de cerca los diferenciales de tasas (la diferencia entre las tasas de inter\u00e9s de EE. UU. y las de otros pa\u00edses).\n\nBBH dice que el fallo podr\u00eda empeorar la credibilidad fiscal de EE. UU. (la confianza del mercado en que el gobierno puede manejar su deuda y gasto) y aumentar las fricciones comerciales (m\u00e1s conflictos y barreras al comercio). A\u00f1ade que estos frenos estructurales (problemas de fondo y duraderos) podr\u00edan llevar al USD por debajo de lo que sugieren los diferenciales de tasas, como ocurri\u00f3 en el segundo trimestre del a\u00f1o pasado.\n\n

Riesgos estructurales frente al apoyo de las tasas<\/h3>\nLos futuros de la tasa de la Fed (contratos que reflejan lo que el mercado espera para la tasa oficial) ya descuentan 50 puntos b\u00e1sicos de recortes para fin de a\u00f1o. BBH lo vincula a una demanda laboral d\u00e9bil, a que se reduce el riesgo de inflaci\u00f3n al alza y a una demanda m\u00e1s floja del sector privado.\n\nBBH dice que la Reserva Federal puede darse el lujo de esperar antes de volver a recortar tasas. Cita un impulso fiscal esperado en el primer trimestre por la One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) (una ley de gasto\/impuestos que aumenta el est\u00edmulo a la econom\u00eda), que no hay una espiral de despidos (una cadena de recortes de empleo que se retroalimenta), y que la inflaci\u00f3n PCE de servicios b\u00e1sicos sin vivienda (un indicador de inflaci\u00f3n preferido por la Fed: gasto de consumo personal; mira servicios \u201csubyacentes\u201d excluyendo vivienda) se mantiene entre 3,2% y 3,4% desde marzo de 2025.\n\nEl d\u00f3lar empez\u00f3 la semana m\u00e1s flojo tras el fallo del Tribunal Supremo sobre aranceles, lo que aumenta las dudas sobre las finanzas p\u00fablicas de EE. UU. y su pol\u00edtica comercial. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n bajista de largo plazo, pero por ahora la moneda a\u00fan se mueve en l\u00ednea con los diferenciales de tasas de inter\u00e9s. Esto mantiene nuestra visi\u00f3n de corto plazo neutral y crea tensi\u00f3n entre debilidad de fondo y apoyo c\u00edclico (apoyo ligado al ciclo econ\u00f3mico y a las tasas).\n\nEl riesgo principal es que estos problemas estructurales de pronto opaquen el apoyo de las tasas y tiren al d\u00f3lar con fuerza. Esto pas\u00f3 en el segundo trimestre de 2025, cuando el d\u00f3lar cay\u00f3 4% aunque las tasas de EE. UU. eran atractivas, porque el mercado se obsesion\u00f3 con el d\u00e9ficit comercial (cuando el pa\u00eds importa m\u00e1s de lo que exporta). Los operadores deber\u00edan vigilar una ruptura similar, en la que el d\u00f3lar deje de reaccionar a noticias positivas sobre tasas.\n\n

Implicaciones de trading para el d\u00f3lar<\/h3>\nLos mercados est\u00e1n descontando con confianza dos recortes completos de tasas por parte de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o. Esta idea se apoya en un enfriamiento claro del mercado laboral, con los datos m\u00e1s recientes de JOLTS (estad\u00edstica de vacantes y rotaci\u00f3n laboral) mostrando que las vacantes bajaron a 8,2 millones, el nivel m\u00e1s bajo desde mediados de 2024. Con las presiones inflacionarias tambi\u00e9n bajando, queda m\u00e1s despejado el camino para que la Fed termine reduciendo tasas.\n\nSin embargo, la Fed puede permitirse esperar, lo que podr\u00eda apoyar al d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas. La enorme \u201cOne Big Beautiful Bill Act\u201d est\u00e1 dando un impulso fiscal importante a la econom\u00eda ahora, y la medida de inflaci\u00f3n \u201csupercore\u201d preferida por la Fed (una inflaci\u00f3n \u201cmuy subyacente\u201d, que intenta captar la presi\u00f3n interna m\u00e1s persistente) ha seguido clavada en 3,3% desde el a\u00f1o pasado. Esta rigidez le da a los responsables de pol\u00edtica un motivo fuerte para esperar antes de recortar tasas.\n\nPara operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), este choque entre una Fed paciente y futuros recortes sugiere que el d\u00f3lar podr\u00eda moverse en un rango (sin tendencia clara). La expectativa de recortes limita cu\u00e1nto puede subir el d\u00f3lar, mientras que la inacci\u00f3n actual de la Fed le pone un piso, haciendo que estrategias que ganan con baja volatilidad (pocos movimientos grandes), como vender strangles en EUR\/USD (vender a la vez una opci\u00f3n de compra y una de venta, cobrando prima y apostando a que el precio no se mover\u00e1 mucho), puedan ser atractivas. Este enfoque apuesta a que el d\u00f3lar no tendr\u00e1 una ruptura clara en ninguna direcci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.\n\n\n

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\u00bfSe avecina un giro para el d\u00f3lar? BBH ve al USD m\u00e1s d\u00e9bil por el fallo arancelario, con sesgo bajista estructural, pero neutral c\u00edclico: diferenciales sostienen. Recortes Fed, riesgos fiscales y comerciales acechan. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-40889","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40889","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40889"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40889\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40889"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40889"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40889"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}