{"id":40548,"date":"2026-02-19T00:31:57","date_gmt":"2026-02-19T00:31:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-los-mercados-polacos-descuentan-menos-de-25-pb-de-recorte-pese-a-las-senales-de-recorte-en-marzo-el-zloty-se-queda-rezagado\/"},"modified":"2026-02-19T00:31:57","modified_gmt":"2026-02-19T00:31:57","slug":"tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-los-mercados-polacos-descuentan-menos-de-25-pb-de-recorte-pese-a-las-senales-de-recorte-en-marzo-el-zloty-se-queda-rezagado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/tatha-ghose-de-commerzbank-afirma-que-los-mercados-polacos-descuentan-menos-de-25-pb-de-recorte-pese-a-las-senales-de-recorte-en-marzo-el-zloty-se-queda-rezagado\/","title":{"rendered":"Tatha Ghose, de Commerzbank, afirma que los mercados polacos descuentan menos de 25 pb de recorte, pese a las se\u00f1ales de recorte en marzo; el zloty se queda rezagado"},"content":{"rendered":"Los **contratos a plazo** (acuerdos para fijar hoy un precio futuro) sobre Polonia han reducido el tama\u00f1o de los recortes de tipos esperados para los pr\u00f3ximos 3\u20136 meses a menos de **25 pb** (puntos b\u00e1sicos; 25 pb = 0,25 puntos porcentuales), desde m\u00e1s de 25 pb a inicios de febrero. Este cambio lleg\u00f3 tras la reuni\u00f3n de febrero del **Banco Nacional de Polonia (NBP)**.\n\nMiembros del **Consejo de Pol\u00edtica Monetaria (MPC)** (el \u00f3rgano que decide los tipos), incluidos Ludwik Kotecki, Gabriela Maslowska, Przemyslaw Litwiniuk y Henryk Wnorowski, han se\u00f1alado una alta probabilidad de un recorte de 25 pb en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n. Mencionaron una mejor perspectiva de **inflaci\u00f3n** (subida general de precios).\n\n<h3>Ruta de pol\u00edtica despu\u00e9s de marzo<\/h3>\nHa aumentado el debate sobre la ruta de la pol\u00edtica despu\u00e9s de marzo, con menos referencias a un **tipo terminal** del 3,25% (el nivel final al que se espera que lleguen los tipos tras los recortes). Algunos miembros han sugerido solo un recorte de 25 pb, lo que implicar\u00eda un tipo terminal del 3,75%.\n\nEl gobernador Glapinski indic\u00f3 antes un tipo terminal del 3,50%, mientras que otros miembros han hablado de resultados m\u00e1s prudentes. Commerzbank espera que el tipo terminal sea inferior al 3,50%.\n\nCon esa visi\u00f3n, el **zloty** (moneda de Polonia) puede quedarse por detr\u00e1s de sus pares **CE3** (grupo de tres monedas de Europa Central) durante algunos meses.\n\nLos mercados a plazo actualmente descuentan menos de un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del Banco Nacional de Polonia, aunque varios miembros del MPC se\u00f1alan una alta probabilidad de recorte en marzo. Esta diferencia entre lo que descuenta el mercado y lo que sugiere el banco central apunta a una oportunidad. Vemos los comentarios **dovish** (m\u00e1s inclinados a bajar tipos) como una se\u00f1al clara de que un recorte es inminente.\n\n<h3>Implicaciones para el posicionamiento en zloty<\/h3>\nEl argumento a favor de un recorte de tipos se refuerza con datos recientes que muestran que la inflaci\u00f3n de enero de 2026 baj\u00f3 a 3,1%, una ca\u00edda importante frente al 3,9% del \u00faltimo trimestre de 2025. Junto con un crecimiento del **PIB** (Producto Interior Bruto; el tama\u00f1o de la econom\u00eda) del 4T 2025 de solo 2,2%, el NBP tiene margen para empezar a relajar la pol\u00edtica y apoyar la econom\u00eda. Estas cifras hacen que el tono dovish del banco central parezca m\u00e1s cre\u00edble de lo que sugiere el precio actual del mercado.\n\nCon este panorama, creemos que el zloty polaco est\u00e1 preparado para un periodo de peor rendimiento. El mercado parece infravalorar la disposici\u00f3n del NBP a recortar tipos no solo en marzo, sino quiz\u00e1 m\u00e1s, hacia un tipo terminal por debajo del 3,50%. Esto favorece estrategias que anticipan un zloty m\u00e1s d\u00e9bil.\n\nPara operadores de **derivados** (productos cuyo valor depende de otro, como futuros u opciones), esto sugiere posicionarse para debilidad del **PLN** (c\u00f3digo del zloty) frente a sus pares CE3, cuyos bancos centrales podr\u00edan bajar tipos m\u00e1s despacio. Vemos potencial en abrir posiciones largas en pares como la **corona checa** frente al zloty (CZK\/PLN). Tambi\u00e9n parecen atractivas estrategias con **opciones** (contratos que dan derecho, no obligaci\u00f3n, a comprar o vender) que ganan si sube EUR\/PLN, como comprar **spreads de call** (comprar una call y vender otra call a un precio objetivo distinto, para reducir coste y limitar beneficio) en las pr\u00f3ximas semanas.\n\nEste posible giro de pol\u00edtica es relevante si consideramos las acciones del NBP el a\u00f1o pasado. Durante la mayor parte de 2025, el banco mantuvo su tipo de referencia en 4,00%, esperando pruebas claras de que las presiones inflacionarias estaban cediendo. Por eso, la reuni\u00f3n de marzo probablemente no ser\u00e1 una decisi\u00f3n aislada, sino el inicio de un nuevo ciclo de bajadas que el mercado a\u00fan no refleja por completo.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00a1Atenci\u00f3n traders! Los forwards polacos recortan expectativas de bajadas a <25 pb, pero el NBP suena dovish: posible recorte en marzo y terminal <3,50%. Inflaci\u00f3n y PIB flojos apuntan a zloty d\u00e9bil. - latam.vtmarkets.com\n<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-40548","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40548","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40548"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40548\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40548"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40548"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40548"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}