Panorama general
- Las Nóminas No Agrícolas (NFP, el dato mensual de empleo en EE. UU. fuera del sector agrícola) de septiembre subieron solo 29,000; el desempleo aumentó a 4.2%. Esto redujo con fuerza la expectativa de otra subida de tasas de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) en octubre.
- Los primeros movimientos tras el NFP no se sostuvieron en todos los mercados. Los rendimientos de los bonos del Tesoro (la tasa que paga la deuda del gobierno de EE. UU.) repuntaron y eso hizo que el oro y Bitcoin devolvieran sus ganancias iniciales, mientras que las acciones de EE. UU. resistieron mejor.
- El Índice del Dólar (US Dollar Index o DXY, que mide al dólar frente a una canasta de monedas) sigue muy sensible al cambio en las expectativas de tasas. EURUSD y GBPUSD podrían beneficiarse si vuelve la venta de dólares.
- Los operadores seguirán la actividad de servicios en EE. UU., las minutas del FOMC (el comité de la Fed que decide tasas) y los rendimientos del Tesoro, junto con el discurso del gobernador del Banco de Japón (BOJ) Kazuo Ueda, para señales en USDJPY.
Bajan las expectativas de una subida de la Fed
La primera semana completa de octubre arranca con los mercados ajustándose a un panorama laboral de EE. UU. mucho más débil. Las Nóminas No Agrícolas (NFP) de septiembre crecieron apenas 29,000, muy por debajo del consenso de 90,000. La tasa de desempleo subió de 4.1% a 4.2%, y el salario promedio por hora avanzó solo 0.1% mensual (mes contra mes). También hubo revisiones a la baja: el crecimiento de nóminas de agosto se redujo de 162,000 a 133,000. Además, las revisiones de julio y agosto restaron 60,000 empleos en conjunto.
El informe reforzó un giro que ya venía desde inicios de semana. Las vacantes laborales (ofertas de empleo) en EE. UU. bajaron en 256,000 a 7.079 millones. A la vez, una inflación PCE más suave (PCE: el indicador de precios que la Fed usa como referencia) quitó presión para subir tasas de inmediato.
Las expectativas cambiaron rápido. La probabilidad de otra subida de tasas de la Fed en octubre estaba cerca de 70% al inicio de la semana pasada. Bajó hacia 38% con datos más débiles y luego cayó a alrededor de 22% tras el reporte del viernes. Ahora el mercado debe evaluar si la debilidad del empleo mantiene bajas las expectativas de tasas cuando la inflación, el petróleo y los rendimientos de largo plazo del Tesoro siguen altos.
El NFP cambió el panorama de tasas, pero los rendimientos complicaron la reacción
El dato débil de empleo redujo las expectativas de más “endurecimiento monetario” (cuando el banco central sube tasas o retira estímulos para bajar la inflación). Al inicio, los rendimientos del Tesoro cayeron y el dólar se debilitó, mientras que oro, Bitcoin y acciones de EE. UU. subieron.
Sin embargo, el rendimiento del Treasury a 10 años (bono de referencia de largo plazo) bajó hacia 5.16% tras el NFP y luego rebotó más tarde. Los inversionistas volvieron a enfocarse en riesgos de inflación, precios altos del crudo y en preocupaciones por la deuda del gobierno y la oferta de Treasuries (más emisión de bonos aumenta la cantidad disponible y puede presionar sus precios a la baja y sus rendimientos al alza).
Esto dejó una división poco común: el mercado ve menos probable que la Fed suba tasas en octubre, pero no se siente igual de tranquilo sobre la inflación a más plazo. Si las expectativas de la Fed a corto plazo siguen bajando, pero los rendimientos largos se mantienen altos, al dólar le costará sostenerse de forma general. Aun así, los activos sensibles a tasas como el oro y acciones tecnológicas pueden tener episodios de presión.
El dólar de EE. UU. se prueba tras el “reprecio” post NFP
El Índice del Dólar (DXY/USDX) cayó de ~102.00 a ~101.66 justo después del reporte, porque los operadores recortaron expectativas de alza en octubre. Luego se recuperó hacia 101.92 cuando repuntaron los rendimientos, aunque siguió por debajo del nivel previo al NFP. Siguen influyendo las tasas relativas (diferencias de tasas entre países), las expectativas de crecimiento de EE. UU., la demanda de refugio (compras por búsqueda de seguridad) y los rendimientos de largo plazo del Tesoro como parte de la ecuación.
USDX ya rompió por arriba el máximo previo de 101.473 (un “swing high”, es decir, un máximo local usado en análisis técnico), pero el escenario todavía favorece la posibilidad de una nueva caída. Un movimiento hacia 101.00 devolvería el control a los vendedores. Si el índice sube, 102.55 es la siguiente zona a vigilar por una posible reacción bajista.
La dirección del dólar también puede marcar a los principales pares de divisas (FX/forex: mercado de compra y venta de monedas). EURUSD sigue presionado, pero podría intentar recuperarse; 1.1350 es la primera zona al alza a seguir. Si continúa la venta, 1.1200 a 1.1150 es el soporte (zona donde suele aparecer demanda). GBPUSD también marcó un nuevo mínimo la semana pasada. El panorama deja espacio para un rebote hacia 1.3380, aunque el precio podría romper por debajo de 1.31393 antes de un repunte más sólido.
El oro recibe apoyo por expectativas de la Fed, pero no por los rendimientos
El oro reaccionó con fuerza al dato laboral débil. Subió de $4,185 a encima de $4,227 cuando cayeron los rendimientos y el dólar. Esto reflejó un menor “costo de oportunidad” (lo que se deja de ganar por no estar en un activo que paga interés) de mantener un activo que no paga rendimiento y un dólar más débil.
Pero el avance duró poco. Cuando repuntaron los rendimientos del Tesoro, el oro se dio la vuelta y cayó hacia $4,125 a $4,140. El metal queda entre dos fuerzas: menores probabilidades de una subida inmediata de la Fed pueden apoyarlo, pero rendimientos largos altos hacen lo contrario al subir el costo de oportunidad de mantener oro.
En términos técnicos (análisis técnico: lectura de gráficos para identificar niveles), $4,280 es la principal zona superior a vigilar si el oro se estabiliza y rebota. Ese nivel pierde relevancia si el precio primero rompe debajo de $4,111.31. Si se extiende la venta, se marca $4,080 como la siguiente zona donde podría aparecer compra.
El S&P 500 celebró el menor riesgo de alza de tasas
Las acciones de EE. UU. reaccionaron mejor al cambio en expectativas de la Fed. El S&P 500 subió de 7,675 a sobre 7,750 tras el NFP. Luego devolvió parte del movimiento, pero cerró cerca de 7,720, arriba de su nivel previo. El índice ganó cerca de 0.7% el viernes y el Nasdaq avanzó alrededor de 1.2%.
La reacción sugiere que los inversionistas en acciones ven un enfriamiento del empleo como algo positivo mientras sea controlado. Un empleo más débil puede ayudar si reduce la probabilidad de más alzas de tasas sin señalar una caída fuerte de la economía. Si el mercado laboral se deteriora más rápido, el foco puede pasar a un consumo más débil (gasto de hogares) y menores utilidades corporativas (ganancias de empresas).
Por ahora, el S&P 500 sigue reaccionando de forma favorable cerca de 7,635. Si se mantiene lateral (consolidación: movimiento en rango), podría intentar nuevos máximos. Conviene seguir de cerca los rendimientos del Tesoro: un nuevo salto de los rendimientos largos puede presionar las valuaciones (precio relativo vs ganancias) de acciones, en especial las de crecimiento sensibles a tasas.
Bitcoin devuelve su rally posterior al NFP
BTCUSD cotizó cerca de $87,165, con alza de aproximadamente 2.5% en la apertura del mercado en EE. UU., y se acercó a $87,220 tras el reporte. Luego el movimiento se revirtió y Bitcoin retrocedió hacia $84,000.
A diferencia de las acciones, Bitcoin no genera ganancias. Su vínculo con la Fed pasa por la liquidez (facilidad de conseguir dinero para invertir), el dólar y el apetito por riesgo. Tasas esperadas más bajas pueden mejorar las condiciones financieras y empujar a los inversionistas hacia activos más riesgosos. Pero el giro del viernes mostró que eso no bastó para sostener el avance.
La estructura técnica sigue siendo clave después de que BTC encontró soporte en $82,085. Si vuelve a bajar, $78,450 y $76,450 son las siguientes zonas donde podría aparecer compra.
USDJPY cambia el foco hacia el Banco de Japón
El yen suma otro tema de bancos centrales esta semana. USDJPY se acercó a 158.75, luego bajó y volvió a moverse en rango.
La atención pasa al gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, quien hablará el martes. Los operadores buscarán señales sobre la ruta de tasas del Banco de Japón, especialmente después de que Japón aceleró su ajuste monetario (subidas de tasas y retiro de estímulos) por una inflación persistente y la debilidad del yen.
En USDJPY, 155.85 es la primera zona a la baja a vigilar si el par se debilita. Si el precio sube, 160.25 es una resistencia (zona donde suele aparecer venta) clave. Un test de esa área puede atraer más atención por estar arriba del rango reciente.
Símbolos clave a seguir
XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USDJPY
Próximos eventos
| Fecha | Moneda | Evento | Pronóstico | Previo | Comentarios del analista |
| 5 Oct | USD | ISM Servicios PMI | 55.1 | 55.4 | La actividad de servicios puede mostrar si el débil crecimiento del empleo refleja una pérdida más amplia de impulso. Enfocarse en los componentes de empleo y precios. |
| 6 Oct | JPY | Habla el gobernador del BOJ, Ueda | N/A | N/A | Buscar señales sobre inflación, el yen y cuándo podría venir otro ajuste del BOJ. |
| 8 Oct | USD | Minutas de la reunión del FOMC | N/A | N/A | Enfocarse en cómo evaluaron los miembros los riesgos de inflación y el argumento para seguir subiendo tasas en la reunión de septiembre. |
Movimientos clave de la semana
XAUUSD
- Si el oro se mantiene en rango (consolidación), buscar señales de caída (señales bajistas) cerca de 4280. No usar esta zona si antes el precio rompe 4111.31 y recién después prueba 4280.
- Si el precio baja, buscar señales de compra (señales alcistas) cerca de 4080.
USDX
- Tras romper el máximo local de 101.473, se espera que USDX tienda a la baja.
- El NFP mostró un mercado laboral más débil y se esperaba una caída del USDX, pero no se confirmó. Vigilar el movimiento del lunes para ver si aparecen vendedores. Si aparecen, seguir la acción del precio en 101.00.
- Si el precio sube, buscar señales de caída cerca de 102.55.
SP500
- El SP500 volvió a rebotar desde la zona monitoreada de 7635.
- Si el precio se mantiene lateral (consolidación), el SP500 podría seguir subiendo.
BTCUSD
- BTC encontró soporte en la zona monitoreada de 82085.
- Si BTC baja, buscar señales de compra cerca de 78450 o 76450.
USDJPY
- USDJPY se acercó a 158.75 y luego bajó, lo que llevó al precio a seguir en rango (consolidación).
- Si el precio baja, vigilar la acción del precio en 155.85.
- Si el precio sube más, buscar señales de caída cerca de 160.25. Esta zona sería clave para USDJPY.
Conclusión
El reporte de empleo de septiembre cambió el cálculo de corto plazo para la Fed. Un crecimiento de nóminas de solo 29,000, desempleo en 4.2% y salarios más débiles redujeron con fuerza la probabilidad de otra subida de tasas en octubre. La reacción entre activos es menos clara porque los rendimientos de largo plazo del Tesoro siguen reflejando riesgos de inflación, energía y finanzas públicas (riesgo fiscal: preocupaciones por déficit y deuda). Por eso, los rendimientos serán el eje de la semana. Si los rendimientos bajan, aumentaría la presión sobre el dólar y podrían beneficiarse el oro, las acciones y otros activos de riesgo. Si los rendimientos suben, podría pasar lo contrario aunque la Fed no mueva tasas en octubre. El ISM de servicios, los comentarios de Ueda y las minutas del FOMC son los principales catalizadores (eventos que pueden mover el mercado) programados.
FAQ
¿Por qué cayó el dólar tras el NFP de septiembre?
El dólar se debilitó al inicio porque el NFP de septiembre subió solo 29,000, muy por debajo de lo esperado (~90,000), y el desempleo subió de 4.1% a 4.2%. Esto redujo la expectativa de una subida de tasas de la Fed en octubre, quitándole apoyo al dólar por tasas de corto plazo.
¿Qué implica un dato de empleo más débil para la Fed?
El reporte de septiembre reforzó el caso para que la Fed mantenga las tasas sin cambios en octubre. La expectativa de otra subida en octubre bajó de ~70% al inicio de la semana pasada a ~22% tras el NFP. La inflación, los rendimientos del Tesoro y los próximos datos todavía pueden cambiar el panorama antes de la reunión.
¿Podría subir el oro esta semana?
El oro podría apoyarse si bajan los rendimientos del Tesoro y el dólar, ante una Fed menos agresiva. Pero el viernes mostró que eso por sí solo puede no bastar: el oro superó $4,227 tras el NFP y luego retrocedió cuando se recuperaron los rendimientos.
¿Por qué subió el S&P 500 con un dato de empleo débil?
El S&P 500 se benefició al inicio porque un empleo más débil redujo la probabilidad de una subida de tasas de corto plazo. Tasas esperadas más bajas pueden aliviar la presión sobre las valuaciones. Si el empleo se deteriora mucho, los inversionistas pueden enfocarse en menor crecimiento y utilidades.
¿Qué podría mover a Bitcoin esta semana?
Bitcoin es sensible a la liquidez global, a las expectativas de tasas en EE. UU., al dólar y al apetito por riesgo. BTCUSD subió hacia $87,220 tras el NFP, pero luego retrocedió hacia $84,000.
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