Puntos clave
- La acción de SBUX vuelve a atraer atención tras los resultados del 2T del año fiscal 2026 (FY26) de Starbucks: superó lo esperado y elevó su pronóstico para todo el año (guía: estimación de la empresa sobre lo que espera ganar o vender).
- El plan “Back to Starbucks” (plan de recuperación: medidas para mejorar el negocio) está mejorando las visitas a tiendas, las ventas y la relación con clientes, sobre todo en EE. UU.
- El mayor riesgo son los márgenes (margen: porcentaje de ganancia después de costos), presionados por más gasto en personal, el alza del café, aranceles (impuestos a importaciones) y cambios en lo que más se vende (mezcla de productos).
- El siguiente paso para SBUX depende de si Starbucks puede convertir ventas más fuertes en un crecimiento de ganancias más sólido.
La acción de SBUX rebota mientras la recuperación se vuelve real
La acción de SBUX vuelve al radar de inversionistas después de que Starbucks publicó un reporte de resultados con señales claras de recuperación: ventas más fuertes, más visitas, un pronóstico más alto y evidencia de que los clientes están regresando.
Durante meses, la duda era directa: ¿el plan de recuperación de Brian Niccol iba a pasar de las presentaciones a los números? El último trimestre sugiere que sí, por ahora.
Starbucks reportó un crecimiento global de 6.2% en ventas comparables en el 2T del FY26 (ventas comparables: cambio de ventas en tiendas abiertas desde hace al menos un año), por encima de lo que esperaba el mercado, cerca de 3.7%. Los ingresos subieron 9% a 9.5 mil millones de dólares, y la ganancia ajustada fue de 0.50 dólares por acción (ajustada: excluye efectos puntuales para mostrar el desempeño “base”), por encima de la expectativa de ~0.43. También mejoró su pronóstico del FY26: ahora espera crecimiento de ventas comparables globales y en EE. UU. de 5% o más, con EPS ajustado (EPS: utilidad por acción) entre 2.25 y 2.45.
Fuente: Starbucks
Esto mejora el panorama frente a lo que el mercado tenía antes del reporte. En los últimos dos años, Starbucks enfrentó menos visitas, problemas de operación, incertidumbre en China y dudas sobre si la marca había perdido atractivo diario. Los resultados no eliminan esos problemas, pero dan datos más claros para valorar la acción.
Para quienes siguen la acción de SBUX, el punto ya no es si existe una historia de recuperación. Existe. La pregunta es si la acción ya subió demasiado anticipando esa mejora, antes de que los márgenes se recuperen.
Las visitas en EE. UU. son la señal más clara
Lo más sólido del reporte vino de EE. UU. Las ventas comparables de Norteamérica subieron 7.1%, apoyadas por más transacciones (transacciones: número de compras) y mayor participación de clientes. Esto importa porque una recuperación basada solo en subir precios es frágil. Una basada en que la gente regrese a la tienda es más consistente.
Con el plan “Back to Starbucks”, la empresa está enfocada en rapidez, dotación de personal (tener suficiente gente), consistencia del servicio y experiencia en tienda. Reuters informó que las visitas de consumidores subieron 5.9%, y que cerca de 80% de las tiendas cumplieron estándares de servicio (metas internas de calidad y tiempos). Esto sugiere que no solo venden más, sino que reducen problemas que afectaban la experiencia.
Para SBUX, la métrica a seguir son las visitas. Más gente en tienda puede sostener ingresos, reforzar la marca y dar espacio para recuperar márgenes con el tiempo. Si el crecimiento de transacciones sigue mejorando, el mercado podría dar más tiempo mientras la administración invierte en personal y operación.
El riesgo es que las expectativas suban rápido. Cuando una acción pasa de “dudas” a “creencia” en la recuperación, cada trimestre se vuelve una prueba. Starbucks ya mostró que el cliente puede volver. Ahora debe sostener el ritmo.
La prueba de márgenes sigue pendiente
El panorama positivo para SBUX mejoró, pero el tema de márgenes sigue complicado.
El margen operativo (margen operativo: ganancia después de costos del negocio, antes de impuestos e intereses) de Norteamérica bajó a 9.9%, desde 11.6% hace un año. La empresa lo atribuyó a más gasto en personal por el plan de recuperación, cambios en la mezcla de productos, aranceles y el precio alto del café. El crecimiento de ventas ayudó, pero no compensó del todo esos costos.
Esto deja a inversionistas en un escenario conocido: la empresa gasta para arreglar el negocio y ese gasto puede ser necesario. Más personal puede mejorar tiempos de servicio, reducir frustración y aumentar transacciones. Pero el mercado exige ver que ese gasto se convierta en ganancias.
Aquí SBUX puede volverse más volátil (volátil: con cambios de precio más fuertes). Si las ventas superan expectativas, pero los márgenes siguen presionados, el mercado puede premiar la recuperación, pero con menos fuerza. Si crecen ventas y márgenes al mismo tiempo, la valoración (precio de la acción frente a sus ganancias esperadas) se vuelve más fácil de justificar.
Los próximos trimestres mostrarán si Starbucks está comprando crecimiento a costa de rentabilidad o preparando una etapa de ganancias más estable.
China aún necesita un reinicio más claro
Las cadenas de café chinas cambiaron la competencia. Luckin, Cotti, Lucky Cup y otras marcas locales impulsaron precios más bajos, tiendas más pequeñas, pedidos por app (aplicación móvil) y expansión rápida. Para muchos consumidores jóvenes, el café pasó a ser una compra diaria por valor, no tanto un gasto “premium”.
Analistas también han advertido que estas marcas necesitarán más que precios bajos para crecer fuera de China: la calidad, la adaptación local y la experiencia del consumidor serán más importantes. Para Starbucks, el reto es doble: cuidar su imagen “premium” en China y competir en un mercado donde velocidad y precio pesan más.
El último trimestre mostró mejora, pero no una recuperación completa. El negocio internacional se benefició de apalancamiento por ventas (apalancamiento: cuando subir ventas ayuda a cubrir costos fijos) y de efectos contables ligados a activos en China clasificados como mantenidos para la venta (activos que la empresa planea vender). Aun así, la demanda en China requiere seguimiento.
Para SBUX, China importa porque puede cambiar el crecimiento de largo plazo y el múltiplo (múltiplo: número que el mercado paga por las ganancias, como “precio/ganancias”). Una recuperación fuerte en EE. UU. ayuda en el corto plazo, pero un negocio estable en China haría más creíble la historia global. Si China sigue débil, el mercado podría valorar a Starbucks más como una empresa madura de consumo en EE. UU. que como una empresa de crecimiento global.
Esto no invalida la recuperación. Solo significa que el mercado puede pedir más evidencia antes de pagar un múltiplo más alto.
Por qué la acción de SBUX puede seguir activa
SBUX puede seguir moviéndose porque el reporte deja argumentos para optimistas y escépticos.
La postura optimista es clara: Starbucks vuelve a crecer, las visitas mejoran, la guía sube y el ajuste operativo parece adelantado. Barron’s destacó que fue el primer crecimiento interanual de ganancias desde el 4T de 2023, un punto importante para la recuperación.
La postura cauta también es clara: la acción ya reaccionó a las buenas noticias, la valoración ya no es barata y la presión en márgenes complica el camino de ganancias. Un trimestre fuerte de ventas ayuda, pero no responde del todo si Starbucks puede sostener la rentabilidad mientras paga más por personal, absorbe mayores costos de insumos (insumos: materias primas y productos necesarios) y compite más por el gasto diario.
Esto hace que SBUX sea más una operación selectiva de recuperación que una compra por “valor” (valor: acción que parece barata frente a sus ganancias). La recuperación avanza, pero falta reconstruir márgenes.
Qué deberían vigilar los traders
Los traders (operadores de corto plazo) deberían enfocarse en tres señales.
Primero, el crecimiento de transacciones en EE. UU.. Si los clientes siguen regresando, la recuperación aún tiene espacio.
Segundo, el margen operativo de Norteamérica. Starbucks debe mostrar que mejores ventas se traducen en más ganancia.
Tercero, las novedades de China. Un negocio más estable apoyaría el caso de crecimiento a largo plazo, mientras que otra etapa débil puede limitar el alza por valoración.
SBUX ya tiene una historia más convincente, pero ahora el mercado pedirá pruebas más claras. Las ventas mejoraron. La siguiente prueba es la calidad de las ganancias.
Preguntas de traders
¿Por qué se mueve la acción de SBUX después de los resultados?
Porque Starbucks reportó resultados del 2T del FY26 mejores a lo esperado: ventas comparables más altas, mejores ingresos, mayor EPS ajustado (utilidad por acción ajustada) y una guía anual más alta.
¿Está funcionando la recuperación de Starbucks?
Las primeras señales indican que sí. Mejoraron las visitas en EE. UU., las ventas comparables vuelven a crecer y los estándares de servicio mejoraron. La siguiente prueba es si Starbucks puede reconstruir márgenes mientras sigue invirtiendo en la operación de tiendas.
¿Cuál es el principal riesgo para SBUX?
La presión en márgenes. Starbucks está gastando más en personal y operación, y enfrenta costos más altos de café, presión por aranceles y cambios en la mezcla de productos. Si los márgenes no mejoran, la acción podría tener problemas para sostener la recuperación.
¿Qué tan importante es China para la acción de Starbucks?
China sigue siendo importante porque afecta el crecimiento de largo plazo. Una recuperación más fuerte en China podría apoyar una valoración más alta, mientras que una demanda débil o una competencia local más dura podría limitar el potencial de la acción.
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