Como se comentó el mes pasado, julio y agosto suelen ser meses más tranquilos en los mercados financieros, porque muchos operadores toman vacaciones. Aun con menos operaciones, una serie de noticias geopolíticas, decisiones distintas entre bancos centrales (política monetaria) y cambios importantes en leyes mantienen a los inversionistas atentos.
Este mes se celebró el Simposio de Jackson Hole, donde el presidente de la Fed (Reserva Federal de EE. UU.), Jerome Powell, mantuvo un tono equilibrado: reconoció que el mercado laboral se está enfriando, pero reiteró el compromiso de la Fed de controlar la inflación. Aunque no confirmó un recorte de tasas en septiembre, el mercado leyó sus comentarios como “dovish” (más inclinado a bajar tasas), lo que elevó la probabilidad de recortes más adelante en el año. Esto impulsó a las acciones y generó debilidad temporal del USD (dólar estadounidense). Esto contrasta con el tono “hawkish” del BCE (más inclinado a subir o mantener tasas altas) y con la normalización prudente del BoJ (Banco de Japón, que avanza con cuidado hacia tasas menos bajas), lo que refuerza la diferencia de políticas monetarias entre los principales bancos centrales.
Mientras tanto, las acciones de EE. UU. siguen marcando máximos históricos, apoyadas por el entusiasmo por la IA (inteligencia artificial) y por sólidos resultados del 2T (segundo trimestre). Sin embargo, las valuaciones elevadas (precios altos frente a ganancias), sobre todo en las grandes tecnológicas, recuerdan a la burbuja “dot-com” (exceso de precios de empresas de internet a finales de los 90 que luego cayó fuerte).
En criptomonedas, la audiencia judicial de Ripple con la SEC (regulador bursátil de EE. UU.) el 15 de agosto impulsó a Ripple, luego de que ambas partes retiraran sus apelaciones. Con esto terminó una batalla legal de cinco años sobre si XRP es un “security” (valor regulado, similar a una acción o instrumento de inversión) en distintos casos. Esto apoyó la adopción institucional (uso por parte de grandes instituciones financieras) y dio más claridad regulatoria.
En el frente geopolítico, la agenda comercial de Trump sigue cambiando el panorama económico global. Entraron en vigor nuevos acuerdos, especialmente con Japón y un acuerdo clave con la UE. La UE comprometió más de US$1.3 billones (trillion en inglés) en inversiones y compras, y evitó aranceles (impuestos a importaciones) de 30% a cambio de una tasa más moderada de 15% y mayor acceso al mercado de EE. UU.
Forex:
En general, agosto fue decisivo en el mercado FX (divisas), con operadores atentos a un posible techo en la tasa de política de EE. UU. y a más volatilidad por eventos geopolíticos. USDJPY sigue siendo un par clave, mientras se revierte el “carry trade” (estrategia de pedir prestado en una moneda de tasa baja para invertir en otra de tasa alta).
El USD se debilitó con fuerza tras el discurso de Powell en Jackson Hole. A medida que crecieron las expectativas de recortes de tasas, el DXY (índice del dólar frente a una canasta de monedas) retrocedió desde máximos recientes y presionó al billete verde frente a las principales divisas.
El foco estuvo en USDJPY, que cayó con fuerza desde sus máximos recientes. El movimiento se explicó por el cierre del carry trade en JPY (yen japonés), ya que las tensiones geopolíticas y el cambio en expectativas de tasas llevaron a los operadores a salir de posiciones de mayor rendimiento (instrumentos con tasas/retornos más altos). El cambio sutil en el tono del BoJ sumó fortaleza al JPY y tomó por sorpresa a especuladores de corto plazo.
En otros cruces, el EUR (euro) y la GBP (libra esterlina) subieron de forma moderada por la debilidad del dólar, aunque las diferencias económicas y una visión cautelosa de los bancos centrales limitaron el avance. Las monedas emergentes también tuvieron alivio cuando bajaron los rendimientos de EE. UU., reduciendo la presión de financiamiento (costo de conseguir dólares).
Fig.1: Gráfico de 4 horas de USDJPY que muestra el fuerte retroceso desde máximos tras el Simposio de Jackson Hole
Oro:
Aunque hubo volatilidad (subidas y bajadas rápidas) de corto plazo en el oro durante agosto, se mantiene dentro de un rango (sin tendencia clara).
Al inicio del mes, el oro subió por datos débiles de empleo en EE. UU. y por nuevas preocupaciones de aranceles, lo que elevó la demanda “refugio” (activos que suelen sostenerse en periodos de riesgo). También avanzó tras Jackson Hole, al aumentar las expectativas de un recorte de tasas en septiembre, lo que apoyó al metal, junto con un USD más débil.
Fig. 2: Gráfico diario del oro que muestra su movimiento lateral desde inicios de abril, con una estructura general aún alcista
Petróleo:
El petróleo estuvo débil en agosto. A mitad de mes, los precios cayeron por debajo del nivel clave de US$65, ante el optimismo por posibles avances en conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, lo que redujo el temor a interrupciones de oferta. Hacia el cierre del mes, el riesgo geopolítico volvió a subir: ataques con drones ucranianos a refinerías rusas afectaron la producción y empujaron el precio de forma moderada.
La AIE (Agencia Internacional de Energía) proyectó un fuerte crecimiento de la demanda global para 2025 y 2026, pero también destacó un aumento de oferta de OPEP+ (grupo de productores liderado por Arabia Saudita y Rusia), lo que elevaría los inventarios (reservas almacenadas).
Fig. 3: Gráfico de 4 horas del petróleo que muestra la caída por debajo del área clave cerca de US$65
Índices
Agosto fue otro mes fuerte para las acciones de EE. UU., con nuevos máximos históricos en los principales índices. El 22 de agosto, los índices subieron tras los comentarios “dovish” de Powell en Jackson Hole: el Dow Jones Industrial Average avanzó cerca de 1.9%, el S&P 500 ganó 1.5% y el Nasdaq subió 1.9% .
La temporada de resultados reforzó el optimismo. Más de 90% de las empresas del S&P 500 superaron expectativas y el crecimiento de ganancias fue de alrededor de 11% interanual (frente al mismo periodo del año anterior). Financieras y tecnología lideraron por utilidades sólidas y temas ligados a la IA.
Fig.4: Gráfico diario del S&P 500 que muestra su fortaleza, apoyada por resultados sólidos y los comentarios de Jackson Hole
Cripto:
En agosto hubo eventos clave que movieron la actividad cripto. Ripple subió luego de que la SEC y Ripple retiraran sus apelaciones el 15 de agosto, confirmando que Ripple ya había cerrado el caso con una multa de US$125 millones. Esto eliminó años de incertidumbre, elevó el atractivo de XRP y señaló mayor claridad regulatoria.
También hubo un repunte del financiamiento en web3 (servicios de internet basados en blockchain), lo que muestra mayor interés institucional en infraestructura descentralizada (sistemas sin una entidad central que los controle).
