Las operaciones de **carry trade** (estrategia de inversión que busca ganar con la **diferencia de tasas de interés** entre dos monedas) en **divisas** (monedas) de **mercados emergentes** se han mantenido resistentes pese al conflicto en Medio Oriente. Entre 12 monedas emergentes de alto rendimiento con suficientes datos, solo el **INR** (rupia india) y el **RON** (leu rumano) ahora se clasifican como **underheld** (con **poca tenencia** por parte de inversionistas, es decir, con **posiciones** más bajas de lo habitual).
Las **tasas reales** (tasa de interés **menos** inflación) se presentan como el principal soporte del desempeño del carry. Se espera que la inflación suba a nivel global, mientras que se prevé que muchos **bancos centrales** de mercados emergentes eviten recortes fuertes de tasas durante un **shock de oferta** (problema que reduce la oferta, por ejemplo, por energía más cara o disrupciones), debido a la **credibilidad** (confianza del mercado en sus decisiones) ganada recientemente.
Otro factor es la posible resistencia de la **Reserva Federal** (banco central de EE. UU.) a recortar tasas. Se menciona la decisión del martes del **Banco de Indonesia**, y se describe al **IDR** (rupia indonesia) como la moneda con más riesgo de sumarse al grupo de poca tenencia junto con INR y RON.
El Banco de Indonesia enmarcó su decisión en “fortalecer la resiliencia externa” (capacidad del país para aguantar presiones externas como salidas de capital o un dólar más fuerte). Se refirió a la estabilización del **tipo de cambio** (precio de una moneda frente a otra) mediante **intervención** (compras o ventas de divisas por parte del banco central) y a atraer **inversión extranjera de portafolio** (compras de bonos o acciones por no residentes) como ejes de su política.
Se espera que la mayoría de los bancos centrales emergentes adopten un enfoque similar, y la mayoría de las monedas de alto rendimiento sigue con saldo **neto comprado** (más compras que ventas). La **TRY** (lira turca) enfrenta la mayor presión vendedora pese a tasas nominales muy altas, vinculada a preocupaciones **fiscales** (finanzas públicas: gasto, ingresos y deuda del gobierno) y al costo de los **subsidios** (apoyos del gobierno que abaratan precios) si el conflicto continúa.
También se señala que hay poca tolerancia del mercado a una intervención grande y sostenida sobre los precios de la energía. Se relaciona esto con medidas de **austeridad** (recorte de gasto público) o **racionamiento** (limitación del consumo) en economías emergentes y de **frontera** (mercados más pequeños y menos desarrollados que los emergentes).
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