Las nóminas de septiembre en EE. UU., más débiles, y un crecimiento salarial más moderado enfriaron las expectativas de un movimiento cercano de la Reserva Federal y desplazaron la atención hacia el IPC de septiembre, previsto para el 14 de octubre. El informe de nóminas sugirió que el mercado laboral estaba perdiendo impulso tras un repunte temporal de las nóminas no agrícolas en agosto, y llevó a los mercados a reevaluar la trayectoria de política de cara a la reunión del FOMC de octubre.
Bloomberg WIRP mostró que la probabilidad implícita de un alza de tasas en octubre caía por debajo de 20% al 5 de octubre, desde 64% el 25 de septiembre, mientras los mercados seguían descontando plenamente un alza hacia fines de 2026. El análisis descartó un endurecimiento consecutivo en octubre, dada la cercanía de la reunión con las elecciones legislativas de mitad de mandato del 3 de noviembre. Aun así, proyectó dos alzas adicionales: una en diciembre de 2026 y otra en 1T de 2027, seguida de una pausa durante el resto de 2027.
Perspectiva del dólar a corto plazo y estrategias de trading
El inesperadamente débil informe de nóminas de septiembre ha cambiado de forma fundamental la perspectiva del dólar estadounidense en el corto plazo. Con la probabilidad de un alza de tasas en octubre desplomándose de 64% a menos de 20%, recomendamos a los operadores de derivados reducir la exposición larga en dólar. En las próximas semanas, enfocarse en futuros de tasas de interés de corto plazo o vender los repuntes del dólar estadounidense frente a pares principales más fuertes podría ofrecer mejores relaciones riesgo-retorno.
Históricamente, caídas pronunciadas similares en las expectativas de alzas de tasas han derivado en un enfriamiento temporal de los rendimientos de los Treasuries y un rally de alivio de corto plazo en las acciones. Al revisar cambios macroeconómicos comparables, la volatilidad implícita tiende a repuntar con fuerza en los días previos a publicaciones clave de inflación. Recomendamos emplear estrategias con opciones, como straddles, para capitalizar estos movimientos esperados de precios sin asumir un riesgo direccional definido.
Publicaciones clave de datos y posicionamiento del dólar a más largo plazo
La prueba definitiva para esta narrativa de aterrizaje suave será la publicación del Índice de Precios al Consumidor de septiembre el 14 de octubre. Si la inflación general se ubica por debajo del 2.4% interanual proyectado, probablemente consolidará una pausa en octubre y presionará aún más al billete verde. Sugerimos posicionarse para una mayor volatilidad del mercado conforme se acerque este dato crucial.
De cara al futuro, seguimos esperando que el banco central reanude el endurecimiento con alzas de tasas en diciembre y a inicios de 2027. En consecuencia, cualquier debilidad de corto plazo en el dólar estadounidense debe verse como una corrección temporal, más que como una reversión de tendencia de largo plazo. Los operadores de derivados pueden aprovechar este retroceso transitorio para construir posiciones largas en dólar con horizonte más extendido, de cara a las reuniones de política monetaria del invierno.
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