El presidente de la Fed, Kevin Warsh, afirmó que el avance hacia el objetivo de inflación del 2.0% de la Fed sigue siendo modesto y reiteró la estabilidad de precios como el mandato principal del banco central. Los mercados reajustaron la probabilidad de un alza de 25 pb en septiembre por encima del 50%, impulsando al USD/JPY por encima de 159.50 hacia 160.00, aunque el movimiento se frenó por debajo de la EMA de 50 días ante el riesgo de intervención cambiaria. La atención se traslada al informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. del viernes, con el consenso proyectando 58 mil empleos tras una caída de 23 mil en julio, mientras que se prevé que el desempleo se mantenga estable en 4.1% y que el crecimiento salarial se modere a 3.0% interanual desde 3.2%; el énfasis de Warsh en la dependencia de datos por encima de la guía prospectiva también podría reducir la liquidez de cara a la publicación. Por separado, EE. UU. atacó la isla iraní de Larak e Irán respondió contra bases estadounidenses en Jordania y Emiratos Árabes Unidos, añadiendo una capa geopolítica a la acción del precio en el corto plazo.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) se reúne el miércoles a las 02:00 GMT, con el mercado descontando plenamente un segundo aumento consecutivo de 25 pb hasta 2.75% y los futuros sugiriendo un movimiento adicional antes de fin de año. El NZD/USD opera en torno a su SMA de 20 días cerca de 0.5900, con resistencia en 0.5990 y posible demanda cerca de 0.5890, mientras el desempleo ha subido a 5.6% y las expectativas de inflación se sitúan ligeramente por encima de 2%. El oro cayó a 4,396 mientras el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió por encima de 4.70%; los técnicos vigilan 4,300, y una ruptura elevaría el riesgo de un movimiento hacia 4,000.
Currency Markets and Central Bank Decisions
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en los mercados de divisas mientras el USD/JPY se mantiene cerca del nivel crítico de 160.00. La historia muestra que las autoridades japonesas gastaron un récord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62 mil millones de dólares) a mediados de 2024 para defender exactamente este umbral, lo que significa que la amenaza de una intervención cambiaria repentina es extremadamente alta. Consideramos que los traders deberían evaluar el uso de opciones tipo barrera o stop-loss ajustados en posiciones largas de JPY para protegerse ante una caída súbita impulsada por el gobierno.
El próximo informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. este viernes será el siguiente gran catalizador del mercado, especialmente con expectativas de un modesto repunte de 58 mil empleos. Dado que el rendimiento del Treasury a 10 años recientemente superó 4.70%, acercándose a los máximos de varias décadas de 5.0% vistos a fines de 2023, cualquier decepción en los datos de empleo podría detonar rápidamente un giro brusco a la baja en los rendimientos. Recomendamos utilizar opciones put de USD de corto plazo para aprovechar un posible movimiento bajista si la tasa de desempleo sube por encima del 4.1% proyectado.
En el mercado antipodeano, sugerimos seguir de cerca la decisión del RBNZ del miércoles, ya que el mercado descuenta un alza de 25 pb hasta 2.75%. Esto contrasta marcadamente con el ciclo agresivo de 2022-2023, cuando las tasas en Nueva Zelanda alcanzaron un máximo de 5.5%, lo que muestra que los responsables de política ahora son mucho más cautelosos respecto al crecimiento interno. Si el RBNZ adopta un tono gradual debido al aumento del desempleo a 5.6%, esperamos que el NZD/USD caiga por debajo de 0.5900, haciendo que las posiciones cortas en futuros sean particularmente atractivas.
Gold and Geopolitical Developments
El avance del oro hasta 4,396 marca un impresionante rally de varios años, pero el metal actualmente se comporta más como un activo de riesgo de alta beta que como refugio. Con la escalada del conflicto militar entre EE. UU. e Irán en Medio Oriente, sugerimos cubrirse ante un retroceso técnico más profundo mediante la compra de opciones put con objetivo en el soporte de 4,300. Si los rendimientos reales se mantienen elevados y el informe de empleo del viernes no decepciona, podríamos ver al oro caer rápidamente hacia el nivel de 4,000.
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