Riesgos de inflación e implicaciones para la política
Waller dijo que observará de cerca los datos de empleo para detectar señales crecientes de presión (debilidad del mercado laboral). Agregó que cambios recientes en el mercado laboral dificultan analizar la situación actual. Dijo que periodos de caída del empleo podrían no significar una recesión (reducción amplia de la actividad económica). También señaló que, después de varias sacudidas económicas, es más difícil “mirar más allá” de un salto de inflación (tratarlo como algo temporal y no reaccionar con política más dura). Dijo que una solución rápida a la guerra facilitaría ignorar un choque de precios de energía (subida repentina por petróleo y gas). También indicó que observará cómo reaccionan las expectativas de inflación (lo que la gente y las empresas creen que pasará con los precios) ante el conflicto. Advirtió que una posible subida fuerte de la energía podría tener un efecto duradero en la inflación. Dijo que la inflación PCE general de marzo (medida de inflación preferida por la Fed; “general” incluye energía y alimentos) probablemente llegue a 3.5% interanual (comparado con el mismo mes del año previo).Posicionamiento de mercado y gestión de riesgos
Hay señales de que a la Fed le será más difícil pasar por alto el reciente aumento de la inflación. Con la inflación PCE general de marzo proyectada en 3.5%, esto se refuerza con el dato más reciente del IPC (Índice de Precios al Consumidor, otra medida de inflación), que mostró un aumento de 3.7% interanual. Esto hace que recortes de tasas en el corto plazo parezcan menos probables para operadores de derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo) que apuestan por la política de la Fed. Debemos vigilar de cerca los datos de empleo para ver señales de presión, especialmente porque la tasa de equilibrio de creación de empleo probablemente está cerca de cero. El último reporte de nóminas (informe mensual de empleo en EE. UU.) mostró un aumento de solo 85,000 empleos, una desaceleración frente al crecimiento más fuerte visto durante gran parte de 2025. Esto complica interpretar la reacción del mercado, porque periodos de caída del empleo no necesariamente provocan un cambio de política si la inflación sigue alta. Los mercados parecen haber subestimado el riesgo de un conflicto prolongado en Medio Oriente, lo que eleva la posibilidad de subidas repentinas del precio de la energía. Ya se vio que el crudo Brent (precio de referencia internacional del petróleo) subió a 95 dólares por barril este mes, lo que sugiere que puede ser útil comprar protección o usar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio definido). El Índice de Volatilidad de CBOE, o VIX (medida de la volatilidad esperada del mercado, ligada a opciones del S&P 500), subiendo a 21 respalda la idea de prepararse para movimientos más amplios en las próximas semanas. Con este panorama, podrían considerarse posiciones que se beneficien de tasas de interés altas por más tiempo, como en 2023. Esto puede incluir usar opciones sobre futuros de tasas de corto plazo (contratos que reflejan expectativas de tasas futuras) para apostar contra recortes cercanos de la Fed. En energía, el riesgo al alza para la inflación sugiere que opciones de compra (call; ganan valor si el precio sube) sobre crudo y acciones relacionadas pueden servir para cubrirse (reducir el riesgo) ante nuevos shocks geopolíticos. Crea tu cuenta real de VT Markets y comienza a operar ahora.
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