Russ Vought, el jefe de presupuesto de Trump, indicó una posible visita a un sitio de construcción de la Reserva Federal en medio de tensiones con el presidente de la Fed, Jerome Powell. La Fed extendió una oferta para una visita, que fue rechazada, optando en su lugar por publicar una versión virtual en línea.
Vought inició una investigación sobre la gestión de Powell del proyecto, lo que suscitó especulaciones sobre posibles acciones de Trump para destituirlo. Las críticas de Trump hacia Powell provienen de su decisión de mantener las tasas de interés estables ante las inciertas implicaciones económicas de los aranceles.
Consideramos que la presión del Sr. Vought es un desafío directo a la independencia del banco central, creando una incertidumbre significativa en la política. Esta maniobra política sugiere que las futuras decisiones sobre tasas de interés pueden estar influenciadas por factores más allá de los datos económicos. Por lo tanto, los comerciantes deberían prepararse para una volatilidad impulsada por los titulares en lugar de movimientos del mercado predecibles basados en datos.
El aumento de la incertidumbre hace un caso convincente a favor de poseer volatilidad como clase de activos. Históricamente, durante períodos de intensa presión política sobre la Reserva Federal, como a finales de 2018, el índice VIX ha visto picos agudos por encima del nivel 25-30. Creemos que comprar opciones de compra sobre el VIX o productos cotizados en bolsa relacionados es una forma prudente de posicionarse para las próximas semanas.
Dada la crítica pública sobre las tasas, los mercados pueden comenzar a asignar una mayor probabilidad a un cambio de política. La herramienta CME FedWatch ya indica una probabilidad superior al 60% de al menos un recorte de tasas para fin de año, una probabilidad que fluctúa con cada nuevo desarrollo en este conflicto. Estamos analizando futuros de fondos de la Fed para especular sobre un camino más acomodaticio forzado por esta presión externa.
Esta situación también requiere una postura defensiva en los mercados de acciones, especialmente con el impacto poco claro de los aranceles. Vemos valor en comprar opciones de venta sobre índices importantes como el S&P 500 para protegernos de una caída repentina provocada por cualquier acción contra el Sr. Powell.
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