Niveles técnicos y sesgo a corto plazo
Si el par cae, el soporte está en la SMA de 20 días en 158.24. Una ruptura por debajo podría llevar a mirar el mínimo diario del 19 de marzo en 157.51, con la SMA de 50 días cerca de 156.56 como siguiente soporte. Una caída adicional pondría el foco en la SMA de 100 días en 156.26. El siguiente nivel por debajo es 156.00. Vemos al USD/JPY presionando la resistencia en 159.65, y el impulso alcista sugiere que es probable otra prueba. Sin embargo, el factor principal para los operadores es el riesgo de intervención de las autoridades japonesas al acercarnos al nivel de 160.00. Esto crea un choque entre la tendencia del gráfico y el riesgo de una acción oficial. La presión al alza se entiende por los datos recientes. El informe de inflación del PCE subyacente (gasto de consumo personal subyacente, una medida de inflación sin alimentos y energía) de EE. UU. de febrero salió en 2.9%, por encima de lo esperado; esto reduce la probabilidad de recortes de tasas de la Reserva Federal y respalda al dólar. Mientras tanto, el Banco de Japón mantuvo su política sin cambios, pero aumentó sus advertencias verbales contra una depreciación rápida del yen, lo que refuerza la diferencia de políticas y empuja a la subida del par.Riesgo de intervención y posicionamiento en opciones
Conviene recordar las intervenciones fuertes de la primavera de 2024 cuando el par superó 160.00. En al menos dos ocasiones, el tipo de cambio cayó varios yenes en horas, borrando posiciones largas (apuestas a la subida) que no estaban cubiertas (protegidas con una operación opuesta). Este antecedente muestra que los funcionarios japoneses pueden actuar con fuerza, y los operadores deberían esperar movimientos bruscos similares si ese nivel se rompe otra vez. En este contexto, la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado descuenta a futuro a partir de las opciones) de las opciones de USD/JPY está alta, con el índice JYVIX (indicador de volatilidad esperada del yen) cerca de 11.5. Esto sugiere que comprar un straddle (estrategia que compra simultáneamente una opción call y una opción put con el mismo precio de ejercicio) puede ser prudente. Esta posición gana si el precio se mueve mucho en cualquier dirección, aprovechando una ruptura al alza o una caída por intervención. Para quienes tienen una visión direccional, un bull call spread (estrategia alcista que compra una call y vende otra call a un precio de ejercicio mayor para limitar costo y riesgo) puede servir para buscar un movimiento hacia 160.00, limitando el riesgo si hay intervención. Por el contrario, comprar puts (opciones de venta que ganan si el precio baja) es la forma más directa de buscar ganancia si ocurre una caída fuerte por acción oficial. Estas puts pueden pagar mucho por la velocidad con la que el par ha caído en intervenciones anteriores. Los niveles bajistas clave a vigilar son la SMA de 20 días en 158.24 y el mínimo reciente de 157.51. Una ruptura de estos soportes, sobre todo con alto volumen (gran cantidad de operaciones), puede ser la primera señal de que hubo intervención o de que el mercado está girando. Estos niveles son importantes para elegir precios de ejercicio (nivel de precio al que la opción se puede ejecutar) en estrategias bajistas con opciones o para colocar stop-loss (orden de salida automática para limitar pérdidas) en posiciones alcistas.
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