USD/JPY se mantuvo estable justo por debajo de 154.50 tras un vaivén de 153 pips, cayendo más de un yen con los datos de pagos de julio antes de revertir el movimiento, y Japón no tiene más publicaciones domésticas en las cuatro sesiones restantes. Las ganancias nominales en efectivo subieron 4.7% frente a un consenso de 3.9%, el mayor avance desde enero de 1997, mientras que el salario base aumentó 4.1%, el más rápido desde abril de 1992; los salarios reales avanzaron 2.4%, marcando una séptima alza consecutiva y el mejor dato en cinco años. La ronda salarial de primavera alcanzó 5.01% por tercer año por encima de 5%, y el crecimiento anualizado revisado del 2T se elevó a 1.4% frente a 1.1% esperado, con el deflactor estable en 2.6%. Los bonos saltaron 6.3% tras un 4.7% revisado, las horas extra se desaceleraron a 3.1%, la medida excluyendo bonos y horas extra subió 2.7%, y el consumo privado quedó plano; la cuenta corriente pasó a un superávit de julio de ¥2.988 billones desde un déficit de ¥92.3 mil millones, mientras que el indicador del ministerio de trabajo subió a 2.2% desde 1.9%.
Las reservas internacionales de Japón cayeron 6.2% en agosto a $1.208 billones, con valores (securities) bajando $87.8 mil millones, tras una operación conjunta Tokio–Washington a finales de julio que llevó al USD/JPY desde justo por debajo de 164.00 hacia 157.50 en dos sesiones, con un breve descenso por debajo de 155.50, antes de volver a negociarse cerca de 160.00 para el 1 de septiembre. Desde entonces, el par ha caído más de siete yenes en cinco sesiones, con 154.00 rompiéndose y recuperándose repetidamente; las proyecciones ahora se agrupan en la parte baja de 150, y el yen es la divisa principal con mejor desempeño este año, con el par por debajo de su nivel de inicio de 2026. Entre los datos de EE. UU. por publicarse se incluye el promedio de cuatro semanas de nóminas privadas el miércoles a las 12:15 GMT tras 11.75K, luego el PPI el jueves a las 12:30 GMT estimado en 0.4% m/m tras un julio plano y 5.3% y/y tras 4.7%, con el subyacente en 0.3% y 4.6%; las solicitudes iniciales de desempleo se estiman en 205K tras 206K, y las ventas de viviendas existentes siguen a las 14:00 GMT tras una caída de 1.7%. El viernes llega el CPI a las 12:30 GMT visto en 0.4% m/m, 3.4% y/y y 2.4% subyacente, antes de la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre, con un recorte de un cuarto de punto descontado cerca de 58%, mientras que la confianza de Michigan se estima en 51 tras 51.7 y las expectativas de inflación a un año fueron 4%; el BoJ se reúne dos días después. Los niveles técnicos citados incluyen resistencia en 154.50, luego 155.00 y 155.50, con 156.00, la EMA de 200 días justo por debajo de 158.00 y la EMA de 50 días cerca de 159.50; el soporte es 154.00, luego justo por debajo de 153.00, 152.50 y 152.00, con el Stoch RSI cerca de 76 y una lectura de cinco minutos cerca de 75, y un cierre por encima de 155.50 planteado como invalidación de una visión bajista.
Escenario bajista y estrategias de trading
Deberíamos posicionarnos para un giro bajista en USD/JPY en las próximas semanas, especialmente con el par teniendo dificultades para romper por encima de la resistencia de 154.50. Con el Stochastic RSI diario girando a la baja desde 76 tras una fuerte caída de siete yenes, comprar opciones put de corto vencimiento o vender el par en repuntes hacia 154.50 ofrece una relación riesgo-retorno altamente favorable. Apuntamos al soporte inmediato en 153.00, con un objetivo secundario cerca del nivel de 152.00 si el impulso bajista se acelera.
Impulsores macro: rendimientos de bonos, intervenciones y política de bancos centrales
Este sesgo bajista está fuertemente respaldado por el estrechamiento de los diferenciales de rendimiento, ya que el spread entre el Treasury estadounidense a 10 años y el bono del gobierno japonés a 10 años se ha comprimido desde más de 400 puntos base el año pasado a menos de 280 puntos base recientemente. Las próximas publicaciones de CPI y PPI de EE. UU. son muy propensas a afianzar el recorte de tasas esperado de la Reserva Federal para el 15–16 de septiembre, que actualmente tiene una probabilidad de mercado de 58%. Esperamos que esta reducción del diferencial de tasas mantenga una presión bajista persistente sobre el cruce, haciendo que cualquier recuperación intradía sea de corta duración.
Además, la fuerte reducción de $87.8 mil millones en valores extranjeros por parte de Tokio durante su intervención conjunta de julio muestra que las autoridades están plenamente dispuestas a poner techo a picos descontrolados del USD/JPY. Esta postura de política agresiva, combinada con el crecimiento de los salarios nominales de Japón acelerándose a 4.7% en julio, despeja el camino para el alza de tasas prevista del Banco de Japón el 18 de septiembre. Recomendamos utilizar opciones de volatilidad, como straddles largos, para beneficiarse de los movimientos garantizados del mercado mientras ambos bancos centrales emiten sus anuncios cruciales de política con apenas dos días de diferencia.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
