USD/JPY avanzó ligeramente hasta alrededor de 161.80 en la sesión asiática del lunes, con una acción de precios errática cerca del nivel psicológico de 162.00 mientras los mercados sopesaban la reanudación de la diplomacia entre EE. UU. e Irán frente al riesgo de intervención de las autoridades japonesas en el mercado cambiario. La atención también se centra en el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. de junio, previsto para el jueves, un posible catalizador de volatilidad en el corto plazo.
Un funcionario de la administración estadounidense dijo que EE. UU. e Irán “bajarían la intensidad por ahora” tras intercambiar fuego cerca del Estrecho de Ormuz, y añadió que las embarcaciones pueden moverse libremente aunque el acuerdo provisional aún no se haya reflejado en la vía marítima; Axios informó que ambos países planean reunirse el martes en Qatar. En Japón, el secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, afirmó que las autoridades tomarían las medidas apropiadas frente a movimientos del tipo de cambio si fuera necesario, mientras que el miembro de la junta del BoJ, Naoki Tamura, abogó por subir las tasas una vez cada pocos meses y estar listo para acelerar los incrementos. El BoJ se reúne el 30–31 de julio y se espera ampliamente que mantenga las tasas sin cambios, aunque actualizará sus proyecciones trimestrales; una encuesta de Reuters realizada antes del alza de junio mostró que la mayoría de los economistas esperaba que las tasas alcanzaran 1.25% en 4T.
Dinámica actual del mercado y riesgos
Dada la fecha actual del 29 de junio de 2026, observamos a USD/JPY operando en un rango muy estrecho y tenso en torno a 161.80. La aparente desescalada entre EE. UU. e Irán está reduciendo el riesgo general del mercado, lo que normalmente debilitaría una divisa refugio como el yen. Esto crea un entorno complejo en el que los fundamentales chocan con las advertencias oficiales.
Creemos que el riesgo más significativo en el muy corto plazo es una intervención de las autoridades japonesas, especialmente a medida que el par se acerca al nivel de 162.00. En la primavera de 2024 vimos a funcionarios gastar más de 9.8 billones de yenes para defender la moneda, lo que demuestra su disposición a actuar de manera decisiva. Por lo tanto, conviene ser cautelosos al comprar opciones call de USD/JPY con strikes por encima de esta barrera psicológica, ya que una intervención podría volverlas prácticamente inútiles con rapidez.
El soporte subyacente para el dólar sigue siendo sólido debido a la amplia brecha de tasas entre EE. UU. y Japón. Incluso con el reciente aumento de tasas del Banco de Japón en junio, la diferencia entre el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. y su equivalente japonés sigue por encima de 375 puntos base. Esta presión fundamental implica que cualquier caída de USD/JPY provocada por una intervención probablemente sería vista por el mercado como una oportunidad de compra.
Catalizadores clave y perspectiva de más largo plazo
El informe de Nonfarm Payrolls de EE. UU. de este jueves es un catalizador relevante que podría forzar definiciones. Los pronósticos de consenso actuales apuntan a una creación sólida, aunque no espectacular, de alrededor de 195,000 empleos, lo que podría mantener respaldado al dólar. Una cifra sorprendentemente fuerte podría empujar a USD/JPY directamente hacia la zona de intervención, generando volatilidad extrema.
A más largo plazo, seguimos de cerca los comentarios hawkish de miembros de la junta del Banco de Japón, que señalan que vienen más alzas de tasas. El mercado está incorporando lentamente otra subida antes de fin de año, lo que podría comenzar a fortalecer gradualmente al yen. Por ahora, vender volatilidad mediante estrategias como straddles cortos o iron condors podría ser prudente, aprovechando el actual pulso entre los traders y el gobierno.
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