USD/JPY se moderó tras el avance durante la sesión asiática hacia 157.10, retrocediendo desde un máximo de dos semanas marcado el viernes después de la subida de tasas con sesgo dovish del Banco de Japón. El par operaba cerca de 156.75, con el tono de corto plazo respaldado por la divergencia de políticas luego de que el BoJ elevó su tasa de corto plazo a un máximo de 31 años. Sin embargo, una votación dividida 7-2 y datos que mostraron que la inflación de agosto se desaceleró levemente moderaron las expectativas de un endurecimiento más rápido, presionando al yen y manteniendo al par sostenido.
El dólar encontró soporte mientras las tensiones en Medio Oriente sostuvieron una prima de riesgo geopolítico: los hutíes respaldados por Irán en Yemen dijeron que el sábado atacaron sitios sensibles en Riad con misiles y drones, mientras que Irán planteó siete condiciones para reanudar las conversaciones con EE.UU. La guía hawkish de la Fed, que señala al menos un alza adicional de tasas este año, añadió apoyo, aunque los comentarios sobre una renovada intervención japonesa tras la verificación de tasas del viernes limitaron las ganancias. En el plano técnico, la resistencia se ubica en la SMA de 200 periodos en el gráfico de 4 horas en 157.61 y en el nivel de Fibonacci de 61.8% en 157.49; una ruptura abre 158.75, luego 160.36, mientras que los soportes se encuentran en 156.60, 155.72, 154.62 y 152.85.
Riesgos de intervención y estrategias de cobertura
Debemos seguir de cerca el par USD/JPY mientras se mantiene alrededor de 156.75, justo por debajo de su reciente máximo de dos semanas en 157.10. Si bien el impulso de corto plazo favorece a los compradores, debemos prepararnos para cambios repentinos debido a la reciente subida de tasas del Banco de Japón. Históricamente, cada vez que el yen se debilita por encima del nivel de 157, el riesgo de una intervención oficial del gobierno aumenta de manera significativa.
Para gestionar nuestro riesgo, debemos recordar que el gobierno japonés previamente gastó un récord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62.000 millones de dólares) en un solo mes para defender la moneda durante caídas similares. Este antecedente histórico implica que debemos considerar la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/JPY para cubrirnos frente a una caída súbita y pronunciada. Con la media móvil simple de 200 periodos limitando el alza en 157.61, el margen para nuevas ganancias parece muy restringido por ahora.
Diferenciales de rendimientos, geopolítica y detonantes técnicos
También sugerimos vigilar de cerca la brecha de tasas, ya que la Reserva Federal de EE.UU. se mantiene hawkish mientras la inflación doméstica de Japón se modera. Actualmente, el amplio diferencial de rendimientos de más de 300 puntos base entre los Treasuries estadounidenses a 10 años y los bonos del gobierno japonés sigue respaldando al dólar. Sin embargo, el aumento de tensiones en Medio Oriente y la próxima reunión entre el presidente Trump y Xi Jinping el jueves podrían detonar flujos repentinos de refugio hacia el yen.
Para nuestras estrategias de derivados de corto plazo, debemos enfocarnos en niveles técnicos clave para ubicar nuestras opciones de barrera y stop-loss. Si el precio rompe de forma decisiva por encima de la densa zona de resistencia en 157.49, podemos esperar un ascenso rápido hacia 158.75 y potencialmente 160.36. A la baja, debemos apuntar a los niveles de soporte en 156.60 y 155.72 para establecer nuestros objetivos de toma de ganancias en posiciones cortas.
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