USD/JPY se mantuvo contenido por segundo día, operando en torno a 163.60 durante la sesión asiática del lunes, ya que el yen japonés encontró apoyo en la caída de los precios del petróleo después de que Estados Unidos optara por no atacar a Irán durante el fin de semana y Teherán pausara sus acciones de represalia. La dependencia de Japón del crudo de Medio Oriente mantiene a la divisa sensible a las oscilaciones de los costos energéticos y a cualquier riesgo de interrupción. El par también se debilitó a medida que el dólar estadounidense cedió terreno, con la aversión al riesgo disminuyendo tras la pausa, que siguió a 13 días de escalada del conflicto, aunque persisten las preocupaciones después de que los hutíes respaldados por Irán en Yemen dijeran que atacaron instalaciones saudíes a lo largo del Mar Rojo.
La política interna añadió presión: la aprobación de la primera ministra Sanae Takaichi cayó en julio a su nivel más bajo desde que asumió el cargo el año pasado, según Yomiuri, en un contexto de aumento del costo de vida y alza de los rendimientos de los bonos bajo una política expansiva que ha coincidido con la caída del yen a mínimos de cuatro décadas. Informes señalaron que Washington detuvo los ataques en parte por preocupaciones sobre el agotamiento de suministros de interceptores y un conjunto cada vez menor de objetivos iraníes, mientras que se informó que el general Dan Caine advirtió el viernes que operaciones continuas tensionarían las reservas de municiones clave. Se espera que la Fed mantenga las tasas el miércoles, con una reanudación de alzas ya descontada para septiembre, mientras que también se prevé que el Banco de Japón mantenga su postura el viernes.
Estrategias de Volatilidad para USD/JPY en Medio de Riesgos Geopolíticos y Energéticos
Con USD/JPY oscilando alrededor del nivel de 163.60, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un fuerte aumento de la volatilidad en las próximas semanas. La pausa temporal en las tensiones entre Estados Unidos e Irán ha fortalecido brevemente al yen, pero los impulsores geopolíticos y macroeconómicos de fondo siguen siendo altamente inestables. Recomendamos utilizar estrategias de opciones de straddle largo para beneficiarse de movimientos abruptos en cualquier dirección, especialmente con decisiones clave de bancos centrales esta semana.
Japón depende de Medio Oriente para más del 90% de sus importaciones de crudo, lo que hace que el yen sea extremadamente sensible a interrupciones repentinas del suministro energético. Aunque los precios del crudo han bajado de forma temporal, los ataques continuos de los hutíes a instalaciones saudíes en el Mar Rojo amenazan con impulsar rápidamente el precio del petróleo nuevamente al alza. Sugerimos cubrirse ante una depreciación repentina del yen comprando opciones call USD/JPY fuera del dinero, para capturar repuntes rápidos si la infraestructura energética en Medio Oriente resulta afectada.
Reuniones de Bancos Centrales y Presiones Políticas como Catalizadores Clave
La agenda de bancos centrales de esta semana es un potente catalizador de volatilidad, con la reunión de la Reserva Federal el miércoles y la del Banco de Japón el viernes. Aunque se espera ampliamente que ambos mantengan las tasas sin cambios por ahora, cualquier sorpresa hawkish por parte de la Fed podría llevar fácilmente a USD/JPY por encima de sus máximos recientes de 40 años. Aconsejamos mantener vencimientos de opciones cortos, concentrándose en contratos de una a dos semanas para capturar estas reacciones inmediatas posteriores a las reuniones sin pagar de más por prima.
Además, el desplome de la aprobación de la primera ministra Sanae Takaichi añade una fuerte presión interna sobre los bonos del gobierno japonés. Sus políticas fiscales expansivas ya han llevado los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Japón a 10 años a máximos de varios años, creando un entorno altamente impredecible para el yen. Sugerimos monitorear de cerca el mercado de futuros de bonos, ya que cualquier salto repentino en los rendimientos activará un desmonte violento de las operaciones de carry trade en yenes.
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