USD/JPY extendió su avance por cuarta sesión consecutiva, operando cerca de 162.60 durante las horas europeas del martes. Las ganancias se dieron en un contexto de tono más suave en el Dólar estadounidense, ya que la aversión al riesgo disminuyó tras señales diplomáticas sobre Irán, luego de que funcionarios afirmaran haber recibido propuestas de mediación orientadas a reducir tensiones con Estados Unidos; reportes separados apuntaron a un posible alto el fuego de 10 días.
Axios informó que el presidente Trump está sopesando si impulsar un alto el fuego temporal para reabrir el Estrecho de Ormuz o avanzar con una campaña militar conjunta a gran escala con Israel, mientras las fuerzas de EE. UU. continúan desplegándose en la región a medida que siguen las conversaciones. En Japón, la primera ministra Sanae Takaichi reiteró su énfasis en la confianza del mercado y la sostenibilidad fiscal, al tiempo que fijó objetivos de crecimiento real por encima de 1% y crecimiento nominal por encima de 3% lo antes posible, junto con aspiraciones de un mayor impulso de largo plazo. La atención se dirige ahora a la publicación del IPC Nacional de Japón de junio este viernes, con el IPC subyacente previsto en 1.6% interanual frente a 1.4% en mayo, mientras los mercados evalúan las perspectivas de política del Banco de Japón.
Posicionamiento en Derivados en un Contexto de Menor Riesgo Geopolítico y Mayor Inflación en Japón
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un posible retroceso del par USD/JPY desde su máximo actual de 162.60 en las próximas semanas. La combinación de una desescalada de tensiones en Medio Oriente y un repunte de la inflación japonesa configura un sólido argumento fundamental para una corrección a la baja. Para capitalizarlo, sugerimos comprar opciones put de corto plazo o estructurar spreads de puts bajistas (bear put spreads) para limitar el costo de la prima y, a la vez, capturar el movimiento bajista.
Históricamente, el Dólar estadounidense se beneficia de la incertidumbre geopolítica, pero los indicios de conversaciones sobre un alto el fuego de 10 días en el Estrecho de Ormuz están moderando activamente la demanda de refugio. Si estos esfuerzos diplomáticos prosperan, el desarme de posiciones largas en dólar podría detonar una caída rápida. Consideramos que mantener opciones call largas sobre USD en estos máximos de varias décadas implica una relación riesgo/retorno poco favorable.
Perspectivas del IPC de Japón y el Riesgo de Intervención del Gobierno
Del lado japonés, se espera que los próximos datos del IPC Nacional muestren un alza de la inflación subyacente a 1.6% desde 1.4% en mayo. Cuando la inflación japonesa se aceleró previamente en 2024, llevó al Banco de Japón a salir de su política de tasas de interés negativas, lo que provocó fuertes repuntes del yen. Esperamos que una lectura sólida de inflación este viernes reavive apuestas de tono restrictivo (hawkish), añadiendo presión bajista adicional sobre el cruce.
Asimismo, debe considerarse el riesgo de acción directa del gobierno, ya que las autoridades japonesas históricamente defienden estos niveles extremos del tipo de cambio. Durante episodios similares de debilidad cambiaria a fines de abril y mayo de 2024, el Ministerio de Finanzas gastó un récord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62,000 millones de dólares) en intervenciones directas para apuntalar al yen. Dado este precedente, sugerimos emplear estrategias de derivados con riesgo acotado para protegerse frente a caídas súbitas y volátiles.
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