El USD/JPY avanzó ligeramente hasta cerca de 158.20 en la sesión asiática, recuperándose de la leve caída de la jornada previa, mientras el yen se mantuvo débil después del Resumen de Opiniones del Banco de Japón (BoJ) de su reunión del 30–31 de julio. El documento mostró una división en el directorio: algunos miembros favorecían mantener las tasas sin cambios para evaluar los efectos rezagados de alzas anteriores, mientras que otros abogaban por sostener o acelerar el endurecimiento ante riesgos al alza para los precios. Los miembros también mencionaron que las tensiones en Medio Oriente pesan sobre la actividad, pero señalaron como contrapesos una demanda sólida ligada a la IA y una economía doméstica con una recuperación moderada.
Japón, por su parte, registró en junio su primer déficit de cuenta corriente en 17 meses: datos del Ministerio de Finanzas mostraron un saldo negativo de JPY 92.3 mil millones (US$584.51 millones), frente a la previsión mediana de los economistas de un superávit de JPY 1.51 billones, y en comparación con un superávit de JPY 1.28 billones un año antes. El dólar recibió apoyo de una mayor aversión al riesgo vinculada al conflicto entre EE. UU. e Irán y a las presiones en torno al Estrecho de Ormuz, aun cuando se describió que las conversaciones mediadas por Omán avanzaban. En el frente de política monetaria, TD Securities proyectó un IPC de 0.20% m/m para el componente subyacente y de 0.15% m/m para el índice general, mientras que el puntaje del FXS Speechtracker para el Fed Musalem fue de 7.4 frente a una referencia de 7.0; el FXS Fed Sentiment Index se mantuvo sin cambios en 138.69, con expectativas de inflación descritas como alineadas con el objetivo de 2% y la inflación subyacente evaluada en 2.5% a 3%.
Perspectiva y volatilidad en USD/JPY
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par USD/JPY, que actualmente se mantiene alrededor del nivel de 158.20. El yen japonés sigue bajo presión debido a un sorpresivo déficit de cuenta corriente de JPY 92.3 mil millones, en fuerte contraste con el superávit de JPY 1.28 billones registrado hace un año. Este giro inesperado en la balanza de pagos de Japón, combinado con un Banco de Japón profundamente dividido, limita el margen de recuperación del yen en el corto plazo.
Al mismo tiempo, vemos al dólar estadounidense fortaleciéndose por las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz y por un tono restrictivo (“hawkish”) de funcionarios de la Fed. Históricamente, la demanda de refugio ha impulsado al índice dólar (DXY) más de 2% durante periodos de conflicto intenso en Medio Oriente. Recomendamos que los operadores de derivados consideren comprar opciones call de USD de corto plazo para capturar este impulso alcista.
Riesgos clave y estrategias de trading
Sin embargo, es necesario vigilar de cerca los próximos datos de inflación (IPC) de EE. UU., ya que proyecciones de un modesto aumento mensual de 0.20% en el núcleo podrían hacer que el mercado descarte rápidamente nuevas alzas de tasas. Si la inflación resulta más baja de lo esperado, es probable que los rendimientos de los Treasuries caigan, arrastrando al USD/JPY desde sus niveles actuales. Para gestionar este riesgo, aconsejamos usar opciones knock-out con barreras fijadas justo por debajo del soporte de 157.00.
Con el Fed Sentiment Index en un nivel restrictivo de 138.69, el sesgo hacia un entorno de tasas en EE. UU. “más altas por más tiempo” sigue vigente. Esta divergencia de política monetaria implica que las estrategias de carry trade utilizando al yen como moneda de financiamiento continúan siendo altamente rentables. Consideramos que operar opciones put de JPY de vencimiento corto es la forma más efectiva de capturar estos diferenciales de rendimiento, a la vez que se protege frente a cambios regulatorios repentinos.
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