EE. UU. impuso el sábado aranceles de 50% a algunos productos canadienses después de que las conversaciones comerciales bilaterales se rompieran el viernes. Canadá dijo que respondería con aranceles de represalia a partir del 8 de septiembre, según CNBC, tras no lograr que ambas partes cerraran un acuerdo comercial.
En los mercados, el USD/CAD subía 0,22% a 1,3787 al momento de redactar. Por separado, en 2024 México, China y Canadá representaron 42% del total de importaciones de EE. UU., y dentro de ese grupo México envió US$466.600 millones, mostraron datos de la Oficina del Censo de EE. UU., en un periodo en el que Donald Trump dijo que pretendía desplegar aranceles como herramienta económica y usar los ingresos para reducir los impuestos sobre la renta de las personas físicas.
Tensiones comerciales EE. UU.-Canadá y volatilidad cambiaria
Con la imposición repentina de aranceles estadounidenses de 50% sobre bienes canadienses y la represalia prometida por Canadá el 8 de septiembre, esperamos una volatilidad intensa para el dólar canadiense en las próximas semanas. Dado que el par USD/CAD ya ha escalado a 1,3787, los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones call de USD/CAD de corto plazo para capturar un mayor impulso alcista. Históricamente, las disputas comerciales entre estos dos socios empujan al dólar canadiense de forma significativa a la baja, ya que el temor por las exportaciones deteriora la perspectiva económica del país.
Dado el plazo firme del 8 de septiembre para las medidas de represalia de Canadá, la volatilidad implícita de las opciones sobre USD/CAD inevitablemente se disparará. Recomendamos operar straddles o strangles largos para beneficiarse de movimientos bruscos en ambos sentidos, sin necesidad de adivinar la dirección exacta del próximo movimiento político. En disputas arancelarias similares en el pasado, la volatilidad implícita a un mes del USD/CAD subió por encima de 8%, un patrón que probablemente se repita mientras las negociaciones sigan estancadas.
Impactos en energía, acciones y estrategias con derivados
Los operadores de derivados de energía también deben prepararse para el impacto, ya que Canadá suministra más de 4 millones de barriles de petróleo por día a EE. UU., lo que representa aproximadamente 60% de las importaciones de crudo de EE. UU. Cualquier disrupción o arancel de represalia sobre productos energéticos podría afectar con fuerza los futuros del crudo Western Canadian Select (WCS) y ampliar su descuento frente al West Texas Intermediate (WTI). Sugerimos posicionarse para un mayor diferencial WCS-WTI mediante la operativa de spreads de calendario o vendiendo futuros de WCS contra posiciones largas en contratos de WTI.
Para los operadores de opciones sobre acciones, el foco debería desplazarse hacia la cobertura (hedging) de los sectores industrial y automotriz, que dependen en gran medida de cadenas de suministro integradas entre EE. UU. y Canadá. Comprar puts de protección sobre acciones relevantes de manufactura y transporte transfronterizo puede resguardar carteras ante disrupciones súbitas de suministro durante las próximas dos semanas. Las correlaciones implícitas en las opciones sobre índices también están aumentando, lo que hace que las coberturas específicas por sector sean más costo-efectivas que las estrategias amplias sobre el mercado.
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