USD/CAD cayó 0.15% el martes hasta alrededor de 1.4240, moderándose desde los máximos recientes cerca de 1.4300, mientras el dólar canadiense se mantuvo bajo presión a medida que los precios del petróleo se debilitaban ante expectativas de mejora en la oferta. JPMorgan estimó los envíos de crudo de Medio Oriente en 17.5 millones de barriles por día, alrededor del 98% de los niveles previos a la guerra, y señaló que los flujos de productos refinados se han recuperado a 3 millones de barriles por día. Las perspectivas de oferta se vieron además influenciadas por el acuerdo del G7 para liberar 100 millones de barriles de diésel y crudo, junto con Kuwait indicando una producción cercana al 75% de los niveles previos al conflicto y Arabia Saudita recortando los precios oficiales de venta para compradores asiáticos.
Del lado de EE. UU., el NER Pulse de ADP mostró que los empleadores privados añadieron un promedio de 23.750 mil empleos por semana en las cuatro semanas hasta el 19 de septiembre, desde 22.50 mil previamente, mientras los mercados ponderaban las expectativas de política de la Reserva Federal tras señales más suaves recientes del empleo. En Canadá, la atención se centra en los datos laborales de septiembre, con previsiones de +5.0 mil empleos tras -41.7 mil en agosto, una tasa de desempleo subiendo 0.1 pp a 6.5% y una participación sin cambios en 65.0%. Por separado, la expectativa de alzas del BoC descontada (100 pb en 12 meses) ha sido señalada como vulnerable a una revalorización. Los niveles técnicos citados incluyen spot cerca de 1.4247, la SMA de 100 periodos en 1.4244, la SMA de 200 periodos en 1.4203, RSI (14) alrededor de 42, resistencia en 1.4260 y luego 1.4293, y soportes en 1.4232, 1.4200–1.4175, 1.4150 y 1.4133.
Impulsores fundamentales y perspectiva macro
Vemos un caso sólido para estrategias con sesgo largo en derivados sobre USD/CAD en las próximas semanas. Si bien el par se ha moderado ligeramente a 1.4240 desde su pico reciente cerca de 1.4300, el dólar canadiense sigue siendo altamente vulnerable a mayores caídas. Esta debilidad está impulsada por un descenso sostenido en los precios del crudo, que tradicionalmente marca la dirección del “loonie”.
Esperamos que los precios del petróleo se mantengan bajo presión a medida que la oferta global se recupera rápidamente, con los envíos de crudo de Medio Oriente volviendo a casi el 98% de los niveles previos a la guerra. La decisión del G7 de liberar 100 millones de barriles de crudo y diésel de reservas de emergencia probablemente mantendrá a los referentes globales como el Brent con dificultades para sostener avances. Los operadores de derivados deberían considerar ponerse cortos en contratos vinculados a energía o comprar opciones call de USD/CAD para capitalizar este creciente exceso de oferta.
La próxima encuesta de fuerza laboral de Canadá es un evento crítico de riesgo, con expectativas apuntando a una débil creación de apenas 5,000 empleos tras una pérdida masiva de 41,700 en agosto. Creemos que la expectativa actual del mercado de 100 puntos base en alzas de tasas domésticas durante el próximo año es demasiado agresiva dado el contexto frágil. Con la inflación subyacente cerca del objetivo del 2%, cualquier giro dovish en las expectativas de política probablemente detone una fuerte venta del dólar canadiense.
Del otro lado del cruce, la contratación privada en EE. UU. ha mostrado una modesta aceleración, con las ganancias semanales promedio subiendo a 23,750, lo que aporta un colchón sólido para el billete verde. Incluso con la Reserva Federal transitando una senda cautelosa, los rendimientos de los Treasuries se mantienen resilientes frente a sus pares canadienses. Esta ampliación del diferencial de tasas respalda nuestra visión alcista del dólar estadounidense frente al “loonie”.
Perspectiva técnica y estrategias de trading
Desde una óptica técnica, recomendamos comprar USD/CAD en retrocesos hacia la zona de soporte entre 1.4200 y 1.4232, donde medias móviles clave deberían limitar las pérdidas. Una ruptura clara por encima de la resistencia inmediata en 1.4260 podría abrir rápidamente la puerta a un repunte hacia 1.4293. El uso de opciones estructuradas o herramientas de gestión de riesgo ajustadas en contratos spot ayudará a manejar la volatilidad antes de los datos de empleo clave de esta semana.
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