USD/CAD se mantuvo cerca de 1.4210 el lunes, con los mercados en gran medida a la espera de una serie de indicadores laborales de EE. UU. que culmina con el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de junio el jueves. El Dólar estadounidense cedió ligeramente, mientras que el Dólar canadiense no logró encontrar apoyo pese a un petróleo más firme. La atención está puesta en las Ofertas de Empleo JOLTS de mayo, el PMI manufacturero del ISM y el cambio de empleo ADP de junio, que podrían influir en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal después de que el presidente Kevin Warsh afirmara que el banco central debería evitar ofrecer orientación futura (forward guidance) en el entorno actual.
El foco geopolítico también se ha desplazado a las conversaciones entre EE. UU. e Irán del martes sobre el Estrecho de Ormuz, lo que ha reducido la demanda de refugio por el Dólar estadounidense, aunque la sensibilidad a una reactivación de las tensiones en Medio Oriente se mantiene. El West Texas Intermediate cotizaba alrededor de 70.60 dólares, 0.68% al alza en el día, rebotando tras pérdidas previas vinculadas a reportes de que Washington y Teherán reanudarían negociaciones. Scotiabank estima el valor fundamental justo de USD/CAD en 1.4135 y señala un Dólar estadounidense extremadamente sobrecomprado; ve resistencia potencial en torno a 1.4250-1.4300 y margen para un retroceso hacia 1.4075-1.4080, junto con diferenciales de rendimiento EE. UU.-Canadá más estrechos en el corto plazo.
Datos del mercado laboral y configuraciones de trading
Vemos al par USD/CAD operando con cautela en torno a 1.4210, con el mercado esperando los datos clave del mercado laboral de EE. UU. de esta semana. El evento principal es el informe de Nóminas No Agrícolas del jueves, donde los pronósticos de consenso apuntan a una ganancia neta de alrededor de 175,000 empleos, una leve moderación frente a meses anteriores. Cualquier sorpresa significativa en esta cifra probablemente desencadenará un movimiento brusco, por lo que es un catalizador clave para operar.
Estas cifras de empleo son determinantes para la Reserva Federal, especialmente con los datos recientes de inflación del PCE subyacente manteniéndose firmes en 2.7%, muy por encima del objetivo del banco central. Un reporte sólido reforzaría el argumento para mantener las tasas en niveles elevados, mientras que una lectura débil podría reavivar las expectativas de un giro de política. Consideramos que estrategias con derivados que se beneficien de un aumento de la volatilidad, como straddles largos, podrían ser eficaces justo antes del anuncio.
Del lado canadiense, el “loonie” no está logrando capitalizar el repunte del precio del petróleo, con el crudo WTI ahora cotizando por encima de 82 dólares por barril. Esta desconexión sugiere que las preocupaciones sobre la economía doméstica de Canadá, que el mes pasado registró un dato de PIB más débil de lo esperado, están pesando más que el impulso positivo de los mercados energéticos. Esto nos hace ser cautos a la hora de apostar por una fortaleza significativa e independiente del dólar canadiense.
Geopolítica, posicionamiento de mercado e ideas de operación
También estamos monitoreando la situación geopolítica, ya que las conversaciones en curso sobre la estabilidad en Medio Oriente podrían moderar temporalmente el atractivo del Dólar estadounidense como activo refugio. Sin embargo, la historia muestra que estos escenarios son frágiles, y cualquier ruptura en la diplomacia podría revertir rápidamente el sentimiento y provocar una vuelta acelerada hacia el dólar. Este riesgo de base respalda mantener algunas opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/CAD como cobertura barata.
Desde nuestra perspectiva, el Dólar estadounidense luce sobrecomprado, con datos recientes de la CFTC mostrando posiciones especulativas netas largas en máximos de varios años. Calculamos que el valor fundamental del par está más cerca de 1.4135, lo que sugiere que el impulso alcista actual podría estar agotándose. Vemos una resistencia fuerte en el rango 1.4250-1.4300, que podría limitar nuevas ganancias.
Con este marco, estamos mirando estrategias que se posicionen para un retroceso moderado hacia la zona de 1.4075-1.4080. La compra de spreads bajistas con puts (bear put spreads) nos permitiría beneficiarnos de una posible caída tras las publicaciones de datos de EE. UU. Este enfoque acota el riesgo y, al mismo tiempo, captura el potencial bajista si las cifras de empleo decepcionan y el dólar sobrecomprado empieza a corregir.
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