USD/CAD operaba cerca de 1.4215, y Scotiabank describió una fase de consolidación en la que el dólar canadiense mantuvo un sesgo ligeramente débil pese al estrechamiento de los diferenciales de tasas de corto plazo entre EE. UU. y Canadá durante la última semana. La incertidumbre comercial sigue en el centro de atención tras la confirmación de que EE. UU. no renovaría el T-MEC (USMCA), prolongando la incertidumbre para los exportadores canadienses y mexicanos, mientras que se esperaba que la Encuesta de Perspectivas de Negocios del 2T del Banco de Canadá captara parte de esa cautela.
Scotiabank señaló que el dólar canadiense aún luce fundamentalmente barato, pero que su subvaluación frente a la estimación de equilibrio del banco en 1.4141 se ha ido reduciendo durante el último mes, lo que sugiere un potencial alcista limitado. El banco también advirtió el riesgo de que un rally del USD de seis semanas solo esté haciendo una pausa antes de otro tramo al alza, con resistencia en la zona 1.4250/00 y soportes en 1.4150 y 1.4075/80. Calificó su postura como neutral y agregó que el USD seguía extremadamente sobrecomprado en el oscilador RSI diario.
Debilidad del dólar canadiense en medio de la incertidumbre comercial y económica
Con base en la consolidación actual del USD/CAD en torno a 1.4215, vemos un periodo de operación dentro de rangos, con un ligero sesgo alcista para el par. La incapacidad del dólar canadiense para ganar terreno, a pesar de diferenciales de rendimiento más estrechos, pone de relieve una debilidad subyacente. Esta suavidad está directamente vinculada a la incertidumbre comercial persistente tras la no renovación formal del T-MEC.
La Encuesta de Perspectivas de Negocios del Banco de Canadá, publicada esta mañana, confirmó nuestras preocupaciones, al mostrar una caída notable del ánimo empresarial, con el índice de ventas futuras descendiendo a su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2025. Esto, combinado con el informe de empleo de la semana pasada, más débil de lo esperado, que mostró que Canadá agregó solo 15,000 empleos en junio, contrasta marcadamente con los sólidos 210,000 empleos añadidos en EE. UU. Estos indicadores económicos divergentes siguen respaldando al dólar estadounidense frente al “loonie”.
Estrategias con derivados y panorama técnico
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere que es prudente cubrirse ante una mayor debilidad del CAD. Creemos que los exportadores canadienses deberían considerar la compra de opciones call de USD con strikes alrededor de 1.4300 para protegerse ante un posible quiebre al alza en las próximas semanas. Para quienes busquen capitalizar el rango, vender volatilidad mediante estrategias como un iron condor, con puts vendidos en torno a 1.4050 y calls vendidos cerca de 1.4300, podría ser efectivo.
Si bien el USD está técnicamente sobrecomprado en el RSI diario, lo que sugiere una pausa, consideramos que cualquier retroceso hacia el soporte de 1.4150 representa oportunidades de compra. Esta situación recuerda al periodo de renegociación del TLCAN de 2017-2018, cuando la incertidumbre prolongada llevó al USD/CAD a avanzar de forma sostenida al alza pese a periodos de consolidación. El foco del mercado ahora se trasladará a los próximos datos de inflación (IPC) de ambos países para evaluar la divergencia de política entre bancos centrales.
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