USD/CAD se mantuvo cerca de 1.4105 el martes, con una baja de 0.14% en la sesión, mientras permanecía próximo a máximos recientes dado que los mercados se mostraron cautelosos antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. El Dólar estadounidense careció de una tendencia definida, con la Fed esperada a mantener las tasas sin cambios, y la atención se centró en las proyecciones actualizadas y en los comentarios del presidente Kevin Warsh. En Canadá, el Dólar canadiense intentó un rebote moderado, pero la caída de los precios del petróleo pesó; el WTI retrocedió a un nuevo mínimo semanal a medida que las conversaciones entre EE. UU. e Irán continuaron para preservar un cese al fuego pese a presuntas violaciones, una dinámica que típicamente presiona la divisa de una economía exportadora de energía.
Los datos de EE. UU. fueron mixtos. El promedio móvil de cuatro semanas del Cambio de Empleo ADP se moderó a 15K, y el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board cayó a 90.8 en julio desde 92.2 previamente, reforzando las expectativas de un sesgo menos hawkish en los próximos meses, aun cuando se espera que las tasas se mantengan esta semana. La estimación de equilibrio de Scotiabank avanzó ligeramente a 1.4086, al tiempo que señaló como principal restricción los amplios diferenciales de tasas de interés de corto plazo frente al USD, junto con un crudo más débil.
—Estrategias para operar en rango y gestionar el riesgo de commodities
Sugerimos que los operadores de derivados se enfoquen en estrategias de rango para el par USD/CAD, que actualmente se mantiene cerca del nivel de 1.4105. Con el precio spot cotizando notablemente cerca de su estimación de valor justo fundamental de 1.4086, las apuestas direccionales agresivas son altamente riesgosas. Recomendamos utilizar iron condors o opciones strangle de corto plazo para capitalizar esta fase temporal de consolidación antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.
El amplio diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Canadá sigue siendo el principal ancla que mantiene débil al Dólar canadiense. Históricamente, cuando la brecha entre los rendimientos de los bonos a 2 años de EE. UU. y Canadá supera los 50 puntos base, al CAD le cuesta registrar ganancias significativas. Mientras la Reserva Federal mantenga su tasa de política actual, conviene buscar comprar opciones call de USD/CAD en retrocesos breves hacia 1.4000.
También debemos monitorear de cerca el crudo West Texas Intermediate (WTI), que recientemente cayó hacia los 68 dólares por barril debido a una moderación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Dado que los productos energéticos representan aproximadamente 20% de los ingresos totales por exportaciones de Canadá, la baja del petróleo seguirá limitando cualquier recuperación del CAD. Los operadores pueden aprovechar esto comprando opciones put de CAD de vencimiento largo para cubrirse ante nuevas caídas del mercado de commodities.
—Preparándose para un cambio en la política de la Reserva Federal
Mientras tanto, la moderación de los indicadores económicos de EE. UU., como el descenso de la confianza del consumidor a 90.8 y el débil crecimiento del empleo según ADP, señalan una desaceleración gradual. Si esta tendencia continúa, podría obligar a la Fed a adoptar una postura más acomodaticia más adelante este año, reduciendo la brecha de rendimientos. Para prepararse para esta transición, recomendamos construir gradualmente posiciones en opciones call de CAD de vencimiento largo con expiraciones hacia finales de 2026.
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