USD/CAD recortó las ganancias iniciales el martes, ya que el dólar canadiense se fortaleció después de que el PIB de Canadá de abril superara las expectativas. El par cotizaba cerca de 1.4203 tras tocar un máximo intradía de 1.4247. Statistics Canada señaló que la actividad aumentó 0.5% en abril, tras una caída de 0.1% en marzo, por encima de los pronósticos de un alza de 0.4%, con avances tanto en las industrias productoras de bienes como en las de servicios. En total, 14 de 20 sectores se expandieron, mientras que una estimación anticipada apuntó a un crecimiento de 0.1% en mayo, tras contracciones en los dos trimestres previos.
La sorpresa del PIB se dio tras datos internos más firmes a inicios de mes: el IPC subió 3.2% interanual en mayo frente a 2.8% en abril, y el empleo aumentó en 87.8K tras una caída previa de 17.7K. Por separado, un dólar estadounidense más fuerte ayudó a limitar mayores descensos, con el USD/CAD manteniéndose cerca de niveles vistos por última vez en abril de 2025. El apoyo al billete verde también provino de las expectativas de tasas de la Fed, con el CME FedWatch asignando una probabilidad de 63% a un alza en septiembre, y de la incertidumbre persistente en torno a los contactos entre EE. UU. e Irán en Doha. Las vacantes JOLTS subieron a 7.594 millones en mayo, por encima de los 7.3 millones esperados y de los 7.585 millones de abril (revisados).
Fortaleza canadiense frente a la resiliencia del dólar estadounidense
Estamos viendo una fortaleza notable en la economía canadiense, con el último dato de PIB mostrando una expansión de 0.5% en abril. Este sólido desempeño, combinado con una inflación persistentemente alta, que se ubicó en 3.2% en mayo, respalda la visión de que el Banco de Canadá mantendrá firmes las tasas de interés. Esta fortaleza subyacente debería seguir brindando soporte al dólar canadiense.
Sin embargo, el dólar estadounidense también muestra una resiliencia considerable, lo que en la práctica pone un techo a las ganancias del dólar canadiense. La Reserva Federal se mantiene hawkish, respaldada por datos recientes que muestran que la inflación del PCE subyacente en EE. UU. sigue elevada en 3.9% interanual. Los mercados ahora descuentan una probabilidad de 72% de un alza de tasas de la Fed para septiembre, lo que mantiene una alta demanda por el billete verde.
Oportunidades por volatilidad y datos clave por delante
Esta dinámica crea un “tira y afloja”, que creemos incrementará la volatilidad en el par USD/CAD durante las próximas semanas. Para los operadores de derivados, este entorno hace atractiva la compra de volatilidad mediante opciones como straddles o strangles largos. Estas estrategias están posicionadas para beneficiarse de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones, sin necesidad de anticipar cuál narrativa de banco central terminará imponiéndose.
Mirando hacia atrás, periodos de divergencia de política monetaria, como en 2017, a menudo condujeron a fuertes tendencias direccionales. La situación actual es distinta, ya que ambos bancos son hawkish, lo que hasta ahora ha mantenido al par en un rango, aproximadamente entre 1.4150 y 1.4300. Los traders que esperan que esta consolidación continúe podrían considerar la venta de opciones para beneficiarse del paso del tiempo (time decay) y de precios estables.
Los datos clave a seguir en julio serán el próximo reporte de IPC de Canadá y las cifras de empleo de EE. UU. Una sorpresa significativa —al alza o a la baja— en cualquiera de estas publicaciones podría ser el catalizador para romper el estancamiento actual. Hasta entonces, esperamos que la volatilidad implícita en las opciones de USD/CAD se mantenga elevada, ofreciendo oportunidades para los operadores.
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