El USD/CAD se mantuvo cerca de 1,3950 el martes tras poner fin a una racha de cuatro sesiones al alza, moderándose desde el máximo de dos meses del lunes en 1,3961, a medida que el dólar estadounidense cedía parte de sus avances antes de la decisión del Banco de Canadá. El apetito por el riesgo mejoró después de que Irán e Israel acordaran detener los ataques mutuos tras un llamamiento del presidente de EEUU, Donald Trump, lo que redujo la demanda de refugio del billete verde. No obstante, persistió la cautela tras informaciones que apuntaban a que el ejército israelí ordenó la evacuación inmediata de partes de Tiro ante posibles ataques, mientras que el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, afirmó que el conflicto con Irán y Hezbolá «aún no ha terminado».
En EEUU, los mercados siguieron ponderando el panorama de la Reserva Federal, con unos datos laborales más sólidos reavivando las preocupaciones inflacionistas y elevando las expectativas de un mayor endurecimiento. La herramienta CME FedWatch sitúa la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre en el 43%, frente al 14% de hace un mes, con el foco puesto en el IPC del miércoles y el IPP del jueves. El dólar canadiense continuó bajo presión por unos precios del petróleo más débiles, incluso cuando las visiones sobre la economía divergían: Rabobank señaló dos trimestres consecutivos de contracción del PIB, mientras que RBC sostuvo que los datos de PIB exageran la debilidad por una caída excepcional del crecimiento de la población. De cara a la reunión del BoC del miércoles, el mercado espera mayoritariamente que el tipo oficial se mantenga en el 2,25%, un nivel que Rabobank también prevé que se mantenga hasta final de año.
Decisiones de los bancos centrales y datos de inflación, en el punto de mira
Con el USD/CAD haciendo una pausa cerca de un máximo de dos meses en 1,3961, interpretamos este retroceso como un ajuste de posicionamiento antes de eventos clave. La decisión del Banco de Canadá del miércoles es el siguiente gran catalizador, aunque esperamos que mantenga los tipos sin cambios en el 2,25%. La información realmente capaz de mover el mercado vendrá del tono del comunicado del banco central y de los próximos datos de inflación de EEUU.
Nuestro foco principal sigue siendo la publicación de los próximos datos de inflación de EEUU, ya que la trayectoria de la Reserva Federal es el principal motor del mercado. Tras el reciente informe de empleo no agrícola (Non-Farm Payrolls), que mostró una sorprendente creación de 295.000 puestos de trabajo, un dato de IPC elevado podría elevar fácilmente la probabilidad de una subida de tipos en diciembre por encima del 60% desde el 43% actual. Nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad en los Treasuries de EEUU y en el índice del dólar en torno a la publicación del IPC.
Posicionamiento táctico en un entorno de volatilidad geopolítica y de mercado
Para el dólar canadiense, nos preocupa menos la decisión de tipos del BoC en sí que su guía a futuro. Con el crudo WTI habiendo roto recientemente por debajo de 75 dólares por barril, cualquier lenguaje dovish del banco central podría debilitar de forma significativa al loonie. Esto contrasta con la situación de finales de 2022, cuando los elevados precios del petróleo forzaron al BoC a adoptar un sesgo más hawkish pese a la desaceleración del crecimiento.
La frágil tregua entre Irán e Israel sugiere que la volatilidad implícita está actualmente infravalorada. Hemos visto al índice VIX caer por debajo de 14 esta semana, un nivel que, históricamente, no suele sostenerse en periodos de conflicto geopolítico sin resolver. Por ello, estamos comprando opciones call del VIX baratas y fuera de dinero como cobertura de cartera ante un recrudecimiento repentino.
Dadas estas señales contradictorias, estamos utilizando opciones para expresar nuestra visión sobre el USD/CAD en lugar de mantener una posición directa al contado. Preferimos comprar opciones call de julio con un precio de ejercicio en torno a 1,4050, ya que esto ofrece exposición al alza si los datos de EEUU sorprenden y el BoC se mantiene prudente. Esta estrategia limita nuestro riesgo a la prima pagada, lo que resulta prudente hasta contar con mayor claridad por parte de los bancos centrales.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
